安信國(guó)際：佳兆業(yè)舊改資源豐富支持利潤(rùn) 上調(diào)目標(biāo)價(jià)至5.3港元

2020-09-17 11:33:02來(lái)源：金融界網(wǎng)站  

金融界網(wǎng)站訊  9月15日，安信國(guó)際發(fā)布研報(bào)指出，佳兆業(yè)土儲(chǔ)大部分位于一、二線城市，未來(lái)去化風(fēng)險(xiǎn)較低，另加城市更新項(xiàng)目資源，支持公司以較低成本補(bǔ)充土儲(chǔ)。公司上半年毛利率及核心凈利均處于同業(yè)較佳水平。資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，境外主體獲穆迪/標(biāo)普/惠譽(yù)給予 B1/B/B 的評(píng)級(jí)，展望穩(wěn)定，新目標(biāo)價(jià)為每股 5.3 港元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

安信國(guó)際認(rèn)為，佳兆業(yè)七、八月銷售增速?gòu)?qiáng)勁，兩月銷售分別同比上升 78.3%及 119.6%，公司首八個(gè)月累計(jì)銷售總額約 549 億元，同比上升 24%，完成全年目標(biāo)約 55%。在土地儲(chǔ)備方面，公司截至 2020 年6 月，總土儲(chǔ)面積約 2700 萬(wàn)平方米（不計(jì)算城市更新項(xiàng)目），扣除已售未結(jié)的部分，估計(jì)余下可售貨值估計(jì)約 4500億元。

佳兆業(yè)城市更新資源豐厚， 2020 上半年佳兆業(yè)新取得 20 個(gè)城市更新項(xiàng)目，大部分位于深圳。截至 6 月，公司在推進(jìn)的城市更新項(xiàng)目共 167 個(gè)，總占地規(guī)模超過(guò) 4200 萬(wàn)平米，尚未確權(quán)進(jìn)入正式土儲(chǔ)。以地積比 4 倍，回遷率 50%計(jì)算，估計(jì)總可售建面約 8500 萬(wàn)平米?？紤]到項(xiàng)目大部分位于廣深二個(gè)一線城市，及大灣區(qū)的熱點(diǎn)三線城市， 估計(jì)可售貨值約 2.5 萬(wàn)億元，公司的城市更新資源將逐步釋放出來(lái)。

安信國(guó)際表示，佳兆業(yè)盈利能力保持較高水平。雖然受疫情影響，但公司上半年結(jié)轉(zhuǎn)仍然保持正增長(zhǎng)，營(yíng)收同比上升 10.9% 至 223 億元，毛利率同比上升 0.5 個(gè)百分點(diǎn)至 33.8%，維持行業(yè)較高水平。

關(guān)鍵詞： 佳兆業(yè)

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