易方達楊嘉文：深入研究優選非熱點中的好公司

2020-10-27 19:54:11來源：上海證券報·中國證券網

上證報中國證券網訊（記者朱文彬）易方達“科”系基金再添新品。10月26日起，易方達基金推出的科益混合基金（A類：010389，C類：010390）將正式通過易方達官網、e錢包APP及各大銀行、券商等渠道發行，該基金首募規模上限80億元，超出部分會進行末日比例配售。

該基金擬任基金經理是楊嘉文，現任易方達科瑞、科匯兩只混合型基金的基金經理。楊嘉文秉承的投資理念是追求穩健，不會盯著很短的時間維度，而是希望在較長時間里不斷跑贏指數。具體到投資中，楊嘉文慣用三種方法，一是堅持逆向投資，二是持股行業集中度較低，三是個股相對分散。

在投資標的選擇上，楊嘉文也堅持易方達所秉持的“以深度研究為基礎的價值發現”理念，即“通過深入研究優選非熱點中的好公司”。

楊嘉文認為，現在無論是國內還是國外資金，對A股市場核心資產的關注度都非常高，本質上代表資本市場對好的商業模式、好公司具有競爭力的認可。但是參照美國1970年代漂亮50出現泡沫化過程的進展，如果核心資產階段性估值過高，未來一段時間隱含收益率會降低。

“非熱點的好公司”的特點是企業估值相對便宜，自身資質好或者處在上升階段。楊嘉文說，如果能以相對便宜的價格買到非熱點中默默進步的好公司，一是可以分享它成長的喜悅，二是有可能買到估值提升的期權。

在投資流程上，楊嘉文表示：“首先，我是從估值便宜出發，優選三種估值便宜的情況，選出一堆股票。其次，設置一些準入條件，比如分輕資產、重資產兩種模式，比如對ROE、收入和固定資產投資速度有要求，把歷史報表篩選完，而且它要有進步，比如2019年的報表質地要比2017、2018年好，通過這些條件篩出一兩百只個股。最后，再跟內外部研究員一起配合，找出未來有可能戰勝市場的個股。”

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