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資產配置時代已至信托公司大有可為——訪平安信托證券投資部

2020-11-02 10:50:47來源：上海證券報

2018年4月資管新規出臺后，信托業迎來了剛性轉型期，回歸本源、發力主動管理業務自此成為行業的高頻詞，TOF（基金中的信托）也進入了發展快車道。

作為信托行業的龍頭公司，平安信托今年也成立了證券投資部，未來將在TOF領域全面發力，通過投資公募基金、私募基金等，構建多資產、多策略的產品組合降低投資風險水平，提高收益風險比。

平安信托證券投資部董事總經理周俠表示，隨著行業轉型的逐步加速、公私募領域迅猛發展及金融工具愈發豐富，資產配置的大時代已經到來。信托公司在此過程中大有可為，TOF業務未來也將乘風而行。

TOF業務東風來

資管新規深刻影響著信托行業，曾依賴非標投資、通道業務而迅猛發展的信托壓力陡增。那么，在行業向凈值化、標準化轉型的背景下，標品市場的局面該如何打開？多家信托公司給出的答案是，發力收益相對穩健且流動性較好的TOF產品。

數據顯示，截至2020年9月底，共有24家信托公司開展TOF產品業務，處于存續期或待設立的TOF產品逾250款。據了解，平安信托也正在打造“安穩、安鑫、安勝”三條絕對收益產品線，上述三款全新的TOF信托產品將于10月下旬陸續推出。

“信托的靈活性是TOF產品與生俱來的優勢。在投資品種、投資比例上，信托限制相對較少，可以多資產、多策略、多形態選擇產品和管理人。”周俠直言，TOF的出現，也可解決用戶的“選基困難癥”。專業的TOF管理人擁有科學的評價體系且豐富的投資經驗，更能根據投資目標選出最優的基金產品。

公開資料顯示，TOF產品早在2009年便出現在信托行業中，但直至目前，TOF產品規模的占比仍然非常低，在行業中屬于小眾品種。對此，周俠解釋稱，任何投資品種都需要經歷被認知、被深入研究，而后在合適市場環境中蓬勃發展的過程。

在周俠看來，首先，TOF和FOF類產品的核心在于資產配置，對于金融工具的豐富性要求較高，如果只能配置股票和債券，這類產品的優勢便無法發揮，因此TOF業務和公私募市場的發展緊密相關。“以量化私募為例，今年以來，多家量化私募晉升百億級梯隊，各種策略全面開花。從配置角度來說，我們就可以選擇更多低關聯性的策略基金，來達到降低波動的目的，資產配置的意義就會得到體現。”

周俠認為，TOF業務的加速發展背后是客戶資產配置需求的爆發。近些年房地產投資的擠出效應愈發明顯，資本市場的收益回報明顯提升，因此投資者對TOF和FOF的需求更為強烈，TOF業務正在迎來自己的春天。

在4P框架下精選基金管理人

如今，TOF業務已成為信托行業的兵家必爭之地，但面對上萬的私募管理人，該如何選擇？具備多年FOF管理經驗的周俠已形成自己的選基方法論。

“在選擇基金管理人時，需要將定量指標與定性指標相結合。”周俠介紹稱，可以總結為4P框架，即考察基金管理人的投資理念和投資策略（Philosophy）、投資業績表現（Performance）、投資管理過程（Process）、投資團隊和人員（Professional）。

在周俠看來，相比于基金管理人的名氣和規模，管理人的投資理念和投資策略邏輯的有效性、合理性、獨到性，以及管理人的職業素養和道德底線更為重要。“另外，盡調只是我們認識管理人的第一步，因為管理人的信息披露不像標準化資產那般透明。所以，投前投后的證偽環節必不可少，比如發展思路是否和團隊架構一致，實盤表現和投資理念是否一致，投資風格是否經常偏離等。”

對TOF管理人來說，一方面要精選基金，一方面要做好配置。周俠表示，資產的表現和宏觀經濟及貨幣環境有著較為密切的關系。目前流動性保持合理充裕，經濟穩步復蘇，股票市場將是各類資產和策略的重要引擎，債券市場的調整已經持續一段時間，配置價值逐漸顯現，其中久期較長的信用債更為穩妥。站在當前時點，各類資產均衡配置或是優選。若從各策略的投資價值來看，交易型策略表現更值得期待。

據悉，平安信托首支TOF產品“安穩TOF”將于近期上市。該款產品以固收的基礎收益為核心配置，在權益多頭、股票阿爾法、CTA、套利、打新等多重策略中尋找確定性的增強收益，獲得風險可控的合理回報。此外，同期上市的還有主打穩健型的“安鑫”和進取型的“安勝”TOF產品。

關鍵詞：資產配置時代已至信

責任編輯：hnmd003