解局 | 招商蛇口70億前海土地收購案終止之后

2020-11-16 01:32:26來源：觀點(diǎn)地產(chǎn)網(wǎng)  

招商蛇口定增方案突然公告宣布終止，令市場有些意外。

兩個月前，證監(jiān)會審核并無條件通過了招商蛇口計劃通過定增、發(fā)行可轉(zhuǎn)債方式收購南油集團(tuán)24%股權(quán)的交易。最終，招商蛇口沒能等來證監(jiān)會的正式批文，而是以一紙公告突然宣告交易結(jié)束。

這場歷時6個月，先后經(jīng)歷了險資（平安）、國資（深投控）的定增收購方案，沒有成行。

11月15日，招商局蛇口工業(yè)區(qū)控股股份有限公司發(fā)布公告稱，基于目前宏觀環(huán)境變化等原因，現(xiàn)階段繼續(xù)推進(jìn)后續(xù)程序的條件具有不確定性，經(jīng)審慎研究，公司與深投控均決定終止本次交易事項(xiàng)。

招商蛇口用宏觀環(huán)境變化解釋了此次交易終止的原因，未提及其他方面。

如果從5月31日那份公告開始看起，在監(jiān)管與政策面前不斷微調(diào)的招商蛇口，仍然沒能跳出“房地產(chǎn)”那道圍墻。

平安退出

此前5月31日，招商蛇口發(fā)布公告稱，正在籌劃發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換公司債及支付現(xiàn)金方式，向深圳市投資控股有限公司購買深圳市南油（集團(tuán)）有限公司剩余24%股權(quán)。

南油集團(tuán)目前在深圳前海自貿(mào)區(qū)擁有23萬平方米權(quán)屬土地，是招商蛇口開發(fā)前海的主體公司。南油集團(tuán)在2004年歷經(jīng)重組后，由招商蛇口持有76%股權(quán)，由深圳國資委旗下深圳市投資控股有限公司持有另外24%股權(quán)。

招商蛇口當(dāng)時表示，交易完成后，南油集團(tuán)將成為招商蛇口全資子公司，有利于增加公司對前海自貿(mào)的權(quán)益比例，增加公司享有的前海片區(qū)資源價值。

7月10日，招商蛇口確定整體交易收購對價為70.35億元，收購方案為向平安增發(fā)股份募集超過35億元現(xiàn)金，用于支付交易對價中的50%；同時，向南油集團(tuán)股東深投控發(fā)行股份以及可轉(zhuǎn)換公司債，用以支付另外50%。

8月13日，證監(jiān)會正式對招商蛇口就本次交易提交的行政許可申請予以受理。

9月14日，招商蛇口向平安定增股份募集現(xiàn)金收購南油集團(tuán)24%股權(quán)的交易停止。如果定增成功，平安將持有招商蛇口約2.87%的股份。

招商蛇口稱，由于目前資本市場環(huán)境的變化，經(jīng)公司與平安資管友好協(xié)商，雙方同意終止平安資管認(rèn)購公司非公開發(fā)行股份事宜。

平安定增被拒后，招商蛇口并沒有就此放棄。過去，險資投資房地產(chǎn)受到監(jiān)管部門的嚴(yán)加看管，雖然陽光城引入泰康人壽的交易近在眼前。

上帝關(guān)上了一扇門，必定會給其留下一扇窗。招商蛇口就此調(diào)整了收購方案，選擇直接向深投控增發(fā)股份和發(fā)行可轉(zhuǎn)債的方式，兌付70億元交易對價。

其中以發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換公司債方式支付的對價分別為36.9億元和33.4億元，分別占本次交易對價的52.5%和47.5%。在增發(fā)股份和債轉(zhuǎn)股完成后，深投控最多將持有約5.21%的股份，成為主要股東。

對于招商蛇口來說，無論是險資平安還是國資深投控，對于其改善股東結(jié)構(gòu)、獲取更多現(xiàn)金都是直接利好。

交易也如同招商蛇口計劃的那般，有條不紊地推進(jìn)著。

終止之后

9月23日，證監(jiān)會上市公司并購重組審核委員會召開工作會議，招商蛇口發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換公司債券購買資產(chǎn)事項(xiàng)獲得無條件通過。

公告中，招商蛇口提到，公司將在收到證監(jiān)會相關(guān)核準(zhǔn)文件后，及時履行信息披露義務(wù)。

然而，批文沒有等到，雙方就終止了交易。

招商蛇口表示，本次交易雖終止，深圳市前海蛇口自貿(mào)投資發(fā)展有限公司仍保持股權(quán)架構(gòu)現(xiàn)狀，不影響招商蛇口對前海自貿(mào)投資的控制及推進(jìn)前海的開發(fā)建設(shè)，招商蛇口仍擁有對前海自貿(mào)投資的控制權(quán)。

換而言之，招商蛇口定增收購資產(chǎn)方案的終止，并不影響其整體對前海土地的控制，仍將是深圳前海最大的地主。此外，招商蛇口通過現(xiàn)金收購方式也能吸收南油集團(tuán)剩余24%股權(quán)，這對背靠招商局的招商蛇口而言，或許只是時間問題。

但是，招商蛇口接下來需要面對的問題，或許不僅僅是定增重組的終止，“三道紅線”是更加現(xiàn)實(shí)的問題。

“三道紅線”之下，所有房企都面臨著“踩線”的壓力，A股上市房企也不例外。

而股權(quán)融資作為上市企業(yè)最直接的融資方式之一，對A股房企而言，已經(jīng)很長一段時間都是“不可能完成的任務(wù)”。

今年以來，連續(xù)出現(xiàn)的格力地產(chǎn)定增收購珠海免稅集團(tuán)，陽光城定增引入泰康人壽、南國置業(yè)與電建重組等成功案例，讓招商蛇口這筆定增收購方案，看上去也會是一單水到渠成的生意。

但風(fēng)向突然就改變了。

銀保監(jiān)會在11月13日發(fā)布《關(guān)于保險資金財務(wù)性股權(quán)投資有關(guān)事項(xiàng)的通知》，提出加大保險資金對各類企業(yè)的股權(quán)融資支持力度。

其中，并不包括房地產(chǎn)，而是再次收緊了房地產(chǎn)融資渠道，強(qiáng)調(diào)禁止保險資金投資直接從事房地產(chǎn)開發(fā)建設(shè)的標(biāo)的企業(yè)，包括開發(fā)或者銷售商業(yè)住宅。

此外，恒大11月8日公布，終止與深深房的四年重組計劃，也讓市場看到風(fēng)向的變化。

在經(jīng)歷了上半年全球“大放水”后，房企顯然是其中的受益者之一。隨著疫情好轉(zhuǎn)和金融政策收緊，難得有段好日子的房企或許將面臨更嚴(yán)格的政策環(huán)境。

解局 | 從局外到局內(nèi)，觀察和解讀行業(yè)、企業(yè)與市場的真實(shí)一面。

關(guān)鍵詞： 解局 | 招商蛇口7

責(zé)任編輯：hnmd003

相關(guān)閱讀

推薦閱讀