中國股票影響與日俱增高盛：該談一談單獨設立市場板塊的事情了

2021-11-30 23:11:06來源：財聯社

財聯社（上海，編輯史正丞）訊，對于亞洲市場的國際投資者來說，早已熟悉“亞洲市場（除日本）”這樣的投資標的。這里并不是對日本有歧視，反倒是因為數十年前日本市場相較于亞洲同僚過于龐大，需要單獨對待。而到了今天，有關中國大陸市場是否已經大到值得成為獨立市場板塊，也成為投行們討論的焦點。

高盛研究部亞太區首席股票策略師慕天輝 (Timothy Moe) 、投資組合策略師Sunil Koul等在近期發布的報告中，也對中國大陸成為獨立市場板塊的構想以及潛在的作用進行了描述。

拆分背景：中國大陸市場近年來高速增長

根據MSCI的數據，近五年來中國大陸股票占MSCI新興市場指數的比重已經實現翻倍，預計未來五年有望從目前的三分之一繼續上升至超過40%。除了比重大外，高盛分析師也指出，中國指數與新興市場（除中國大陸）指數兩者也存在較為顯著的基本面差異，這樣的拆分也能幫助投資者更好地進行差異化投資。

高盛指出，兩個指數的差異非常清晰，在預設的MSCI新興市場（除中國大陸）指數中，占比最高的板塊是硬件制造和半導體（23.8%），而中國指數中消費零售（27.2%）和互聯網/媒體&娛樂（18%）占了大頭。

（來源：高盛）

除了成分股構成外，這兩個標的受外部宏觀因素影響也存在較大的差異性。舉例來說，在過去十年里，新興市場股票與中國經濟增速的相關性和敏感性出現較大的變化，與MSCI中國指數或滬深300指數也存在顯著的差異性。同時，新興市場（除中國大陸）的股票也兼具高成長、（相對）低估值、國際投資者倉位輕等特點，單獨分列后也能幫助資產組合管理者更精確地管理投資策略。