最新！量化之王旗下部分產(chǎn)品驚現(xiàn)虧損！押寶游戲驛站的小對(duì)沖基金卻賺翻了

2021-12-03 06:41:08來源：中國(guó)基金報(bào)  

盡管今年全球股市波瀾起伏，但是對(duì)沖基金行業(yè)整體似乎并有受到太大影響。來自納斯達(dá)克旗下基金服務(wù)商eVestment的最新數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，全球?qū)_基金規(guī)模創(chuàng)新高，達(dá)到3.637萬億美元，約23.18萬億元人民幣。

10月整體來看，資金開始重返對(duì)沖基金，但是體現(xiàn)出比較大的策略差別。比如多策略吸金效果顯著，尤其是這個(gè)策略類別下的大型基金更是被青睞。此外，管理期貨策略在10月也吸收了部分資金，這是這一策略連續(xù)8個(gè)月吸收資金凈流入。但是，部分股票多空策略贖回壓力就比較大。

大類資產(chǎn)類別的資金凈流入情況

來源：eVestment

大類資產(chǎn)來看，如果單看10月，多資產(chǎn)類策略貢獻(xiàn)了主要的資金凈流入，股票型和固定收益/信用類策略贖回壓力比較大。

如果從2021年前10個(gè)月來看，股票策略呈現(xiàn)小幅凈流入，商品和多資產(chǎn)則是顯著凈流入。

全球?qū)_基金和國(guó)內(nèi)私募基金有比較大的區(qū)別。例如，以存量規(guī)模計(jì)，全球?qū)_基金行業(yè)，股票策略是第一大策略。這一點(diǎn)與國(guó)內(nèi)私募基金的策略分布是一致的。全球市場(chǎng)，緊接股票策略的是多資產(chǎn)策略。這與國(guó)內(nèi)私募基金行業(yè)就不太一樣。目前國(guó)內(nèi)的多資產(chǎn)策略總規(guī)模還比較小。全球?qū)_基金行業(yè)，多資產(chǎn)策略的對(duì)沖基金2020年和2021年都顯示出了強(qiáng)勁的吸金效應(yīng)。這可能也是在高波動(dòng)、低利率環(huán)境下，資金做出的選擇。

主流策略2021年資金凈流入情況

來源：eVestment

從10大策略來看，2021年最吸金的策略為多策略，其次為管理期貨。從存量的規(guī)模來看，股票多空是第一大策略，多策略緊隨其后，事件驅(qū)動(dòng)策略位居第三。

“量化之王”文藝復(fù)興科技部分產(chǎn)品陷虧損

與行業(yè)規(guī)模創(chuàng)新高相對(duì)照，部分知名大機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)卻并不理想，例如大名鼎鼎的量化之王“文藝復(fù)興科技”。

據(jù)了解，文藝復(fù)興科技最新管理規(guī)模約568億美元。目前旗下包括五組基金，只對(duì)內(nèi)部銷售的大獎(jiǎng)?wù)禄稹?duì)外部銷售的基金包括四組，RIEF系列、RIDA系列、RIDGE系列，投資范圍分別為：美國(guó)股票、投資美國(guó)股票、債、商品等、全球市場(chǎng)股票等。

2021年前十個(gè)月，RIEF系列的RIEF Strategic Partners Fund虧損4.22%；RIDA系列的一只基金收益6.64%；RIDGE的 RIDGE offshore fund 收益5.96%。

來源：機(jī)構(gòu)提供數(shù)據(jù)

來源：eVestment

文藝復(fù)興科技的上述產(chǎn)品收益數(shù)字確實(shí)算不上好看。不過，如果同策略都表現(xiàn)不好，可能是因?yàn)樵摬呗栽诋?dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下不好做。那么，文藝復(fù)興這些產(chǎn)品與同策略的其它產(chǎn)品比怎么樣呢？

為了公平起見，我們將文藝復(fù)興科技旗下的這些產(chǎn)品與同策略的大基金相比。

eVestment統(tǒng)計(jì)顯示，2021年前十個(gè)月，全球前10大股票多空策略基金平均收益為6.57%，高于RIDGE offshore fund的同期收益水平；同期，全球前10大多策略基金平均收益為7.28%，同樣高于RIDA表現(xiàn)。eVestment沒有單列全球前十大偏多頭的股票多空策略基金，如果將RIEF Strategic Partners Fund 與全球前10大股票多空策略基金平均收益相比，前者也是完敗。

近年來，文藝復(fù)興對(duì)內(nèi)銷售的大獎(jiǎng)?wù)禄饦I(yè)績(jī)亮眼，但是對(duì)外銷售的策略業(yè)績(jī)乏善可陳。文藝復(fù)興科技在向監(jiān)管機(jī)構(gòu)呈交的信息披露文件中也坦言模型表現(xiàn)不及預(yù)期。

在9月22日更新的材料中，文藝復(fù)興科技在包括RIDA在內(nèi)的策略介紹中寫道：beta模型在近期的市場(chǎng)波動(dòng)中表現(xiàn)不及預(yù)期。自疫情發(fā)生以來，文藝復(fù)興科技就屢次在向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交的材料中表明部分策略的beta模型表現(xiàn)不及預(yù)期。

而內(nèi)外有別原因在于大獎(jiǎng)?wù)率褂玫母軛U水平較高，使用高頻策略，且投資的資產(chǎn)類別豐富，甚至可包括比特幣期貨等新興資產(chǎn)，但對(duì)外銷售的策略使用的是完全不一樣的策略。

這至少說明，即便是擁有全球頂級(jí)科學(xué)家團(tuán)隊(duì)的文藝復(fù)興科技，也并不是所有的策略所有時(shí)候都能戰(zhàn)勝市場(chǎng)。再加上，如今詹姆士.西蒙斯已經(jīng)歸隱，專注于慈善事業(yè)，新掌門Peter Brown能不能帶領(lǐng)文藝復(fù)興的“夢(mèng)之隊(duì)”再創(chuàng)輝煌也有待時(shí)間檢驗(yàn)。

瘋狂押注“游戲驛站”的對(duì)沖基金賺翻了

在文藝復(fù)興科技這樣的大對(duì)沖基金業(yè)績(jī)暗淡的同時(shí)，也有一些小基金表現(xiàn)出眾。押注游戲驛站大賺的Senvest就是一個(gè)例子。

據(jù)外媒報(bào)道，對(duì)沖基金Senvest從2020年9月開始買入游戲驛站（GameStop）公司的股票，當(dāng)時(shí)的股價(jià)還不到10美元，后來該股價(jià)飆升到400美元以上，他們坐擁近7億美元的利潤(rùn)，成為市場(chǎng)狂熱中最大贏家之一。

Senvest管理規(guī)模約30億美元。這家對(duì)沖基金創(chuàng)立于1997年，由基金經(jīng)理Richard Marshaal創(chuàng)立，主要策略為股票多空策略。

GameStop一度被認(rèn)為是散戶與華爾街的對(duì)決。盡管確實(shí)有散戶在這過程中小賺一筆，但是真正的大贏家可能還屬Senvest 這樣的對(duì)沖基金玩家。

一家機(jī)構(gòu)向基金君提供的數(shù)據(jù)顯示，Senvest 今年大賺特賺。旗艦基金Senvest Master Fund 2021年前10個(gè)月錄得了84.12%的收益。如果拉長(zhǎng)時(shí)間，看到最近12個(gè)月，這只基金則錄得了211.39%的收益。

創(chuàng)始人Richard Marshaal風(fēng)險(xiǎn)鮮明。他此前在接受對(duì)沖基金雜志采訪時(shí)表示，沒有風(fēng)險(xiǎn)就沒有回報(bào)。Senvest追求的是“收益而不是夏普比”。他不贊成用加杠桿的方式來放大低波動(dòng)組合的收益，“高杠桿”是非常危險(xiǎn)的。相比于加杠桿放大低風(fēng)險(xiǎn)組合的收益，他寧愿集中持股。一般來說，他的組合中股票少于30只。同時(shí)，在他看來，做空是為了獲取收益，而不是對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期來看，他的空頭持倉(cāng)也是重要的收益來源。

關(guān)鍵詞： 量化 游戲驛站

責(zé)任編輯：hnmd003

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