實探鋼鐵“冬儲”市場：價格再創歷史新高，鋼貿商盡可能推遲冬儲時間，千億級別資金如何博弈？

2021-12-30 09:07:10來源：中國證券報

每年冬天，“冬儲”都是鋼鐵行業繞不開的話題。2021年的最后幾天，中國證券報·中證金牛座記者對鋼鐵行業冬儲市場深入調研發現，今年鋼材冬儲價格再創歷史新高，鋼貿商整體囤貨意愿不足，冬儲季有所推遲。

冬儲意愿不強

“目前市場價格約4500元/噸，若以此價格進行冬儲，將創出冬儲價格的歷史新高?！?span kwid="stock_300226" kwname="skwl_keyword">上海鋼聯(行情300226,診股)資訊總監徐向春對記者表示，“對于鋼貿商而言，只有開春價格繼續上漲，才能通過冬儲獲利。但目前價格處于絕對高位，因此很多鋼貿商冬儲意愿不強?！?/P>

徐向春指出，目前，很多鋼貿商為了規避這種風險，選擇浮動價格冬儲?！案觾r格冬儲與固定價格冬儲相對立。如果是固定價格冬儲，那么成本就是目前的鋼價。但如果是浮動價格冬儲，鋼貿商雖然也是以現在的價格付錢給鋼廠，但如果未來鋼價上漲，鋼貿商需要再給鋼廠交錢。如果未來鋼價下降，鋼廠則需要退錢給鋼貿商。”

“浮動定價制度下，鋼貿商的利潤就非常有限了。冬儲的博弈性也減弱了?！毙煜虼褐赋?。

記者多方了解到，最近幾年，鋼鐵價格波動明顯加大。通過冬儲獲利的不確定性大幅增加。

徐向春回憶稱，2018年冬儲季，鋼貿商整體特別樂觀，基本把鋼廠庫存都消化干凈了。然而節后需求釋放不及預期，市場心態由樂觀轉向悲觀，過高庫存導致2019年開春價格出現大幅下跌。有的鋼貿商資金到期或者不看好中短期行情，不得不選擇割肉離場，當時賠錢的鋼貿商不計其數。2020年，冬儲季鋼材價格處于絕對高位，很多鋼貿商不敢囤貨，也不看好2021年開春行情，導致冬儲意愿不強。事實證明，2021年開春，整個鋼鐵市場價格出現暴漲，但是鋼貿商很多沒有參與或者采取浮動價格參與，沒有賺到這筆錢。

被動冬儲較多

“正常只有建筑鋼材才有冬儲環節，其他品種基本沒有冬儲概念?！钡绿靽H貿易發展有限公司總經理耿力偉對記者表示，“目前，今年的冬儲未全面啟動。一般來說，冬儲是鋼廠下游客戶在春節前后進行的原料囤儲行為。今年因絕對價格偏高，預計冬儲時間會推遲延緩。另外，以京津冀為代表的北方地區限產力度較大，開工率七成左右，鋼廠本身目前銷售壓力尚可，這些因素都會延緩冬儲時間?！?/P>

耿力偉介紹說，冬儲一般分為主動冬儲和被動冬儲。主動冬儲是鋼貿商主動買入，通過囤貨過冬，看好明年市場。被動冬儲則是鋼廠為了緩解銷售和資金壓力，積極推動合作客戶進行囤貨，鋼貿商為維持關系，在冬季被動囤貨。冬儲鋼廠會出臺相關政策，比如延期結算、量價互保以及打款政策優惠等等。

業內人士指出，冬儲是在需求淡季保持鋼廠連續生產的必要手段。由于鋼廠在冬天不停產，而下游地產、基建卻停工，造成了需求和產量之間的差異。為了消化庫存、增加鋼廠的銷售，才有了冬儲。對鋼貿商而言，冬儲是充滿不確定性的手段。決定是否冬儲的前提，是預期收益與潛在風險之間的取舍與平衡。每年冬儲量大概維持在2000萬噸的水平，動用資金在千億級別。在被動冬儲、浮動定價冬儲增多的情況下，冬儲只會減少或推遲，不會徹底沒有。

對于目前鋼鐵市場的情況，蘭格鋼鐵研究中心王國清對記者表示，11月下旬以來，房地產信貸有所放松，國家新一輪穩增長信號不斷釋放，市場有所企穩反彈；但淡季需求偏弱、成交收縮，市場處于強預期、弱現實博弈之中，整體呈現底部窄幅震蕩運行態勢。12月底，蘭格鋼鐵全國綜合鋼材價格指數5056元/噸，較11月低點下跌4元/噸，期間漲跌幅度僅103元/噸。多空博弈底部震蕩期。今年冬儲期價格預計將處于絕對高位，被動冬儲的情況將增多。

關鍵詞：鋼鐵冬儲鋼貿商

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