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一邊是規模破千億，一邊是虧損上熱搜，“醫藥女神”葛蘭旗下四只產品過去一年告負，為何越跌越買？

2022-01-23 12:04:03來源：財聯社  

財聯社（深圳，記者 周曉雅）訊，截至2021年四季度末，主動權益類頂流基金經理再增一員。葛蘭以1103.39億元的在管規模，躋身千億級基金經理，超越同期張坤1019.36億元的規模，暫列主動權益類基金經理在管規模排名的首位。

規模攀升的背后，是市場資金的“越跌越買”。數據顯示，中歐醫療健康四季度凈值增長率為-16.14%；中歐醫療創新四季度凈值增長率為-16.03%；中歐阿爾法四季度凈值增長率為-4.56%；中歐明睿新起點四季度凈值增長率為-3.85%；中歐研究精選四季度凈值增長率-1.32%。

今年以來，醫藥板塊表現分化，截至本周五，上述基金年內回報仍為負。其中，中歐醫療健康、中歐醫療創新跌逾10%，“葛蘭、醫療”也因此登上周五的微博熱搜。

一面是管理規模攀升，一面是基金虧損上熱搜，葛蘭是否仍是投資者眼中的“醫藥女神”？

2021年四季度，其代表作中歐醫療健康總體維持高倉位運作，片仔癀、九洲藥業新進前十大重倉股，邁瑞醫療得到較大幅增持，智飛生物、美迪西退出前十大重倉股行列。中歐阿爾法、中歐明睿新起點均減持新能源巨頭寧德時代。

她依然在長期看好的創新藥產業鏈、醫療服務、高質量仿制藥的龍頭企業等方向進行了著重的布局，并在此次季報中強調對創新藥產業的長期看好。

片仔癀、九洲藥業新進前十大重倉

截至四季度末，中歐醫療健康的股票倉位為81.47%，與上一季度末的89.62%倉位相比稍有下調。葛蘭表示，四季度總體維持高倉位的運作。

從前十大重倉股情況來看，該基金的持倉集中度稍有下調。截至四季度末，前十大重倉股占基金資產凈值比例為56.68%，此前三季度末為65.7%。

與上一季度相比，片仔癀、九洲藥業新進前十大重倉股，截至2021年底，中歐醫療健康分別持有片仔癀786.93萬股、九洲藥業4073.73萬股，在重倉股中依次排名第7、第10位，智飛生物、美迪西退出前十大重倉股行列。

前五大重倉股的排名并未發生變動。作為中歐醫療健康的第一大重倉股，葛蘭在四季度繼續增持藥明康德至6571.61萬股，較三季度末的4090.94萬股增加了2480.67萬股，占基金資產凈值比例為10.05%，較上季度的9.85%微漲0.2個百分點。

愛爾眼科、凱萊英、泰格醫藥、康龍化成等個股的持股數量也有不同程度增加，但與上一季度相比，上述個股占基金資產凈值比例均下降。

邁瑞醫療則被增持至1187.14萬股，重倉股排名上升至第6位，上一季度末該股為基金的第九大重倉股。

通策醫療也被小幅增持至1571.13萬股，重倉股排名環比下調2位至第8位，截至四季度末占基金資產凈值比例為4.03%；博騰股份的持股數量整體保持不變，與上一季度相比，重倉股排名下調2位至第9位。

中歐醫療創新的四季報顯示，邁瑞醫療新進前十大重倉股，美迪西退出前十大重倉，凱萊英被增持至284.73萬股，為該基金的第一大重倉股。

除此以外，截至四季度末，中歐阿爾法、中歐明睿新起點均減持新能源巨頭寧德時代；瀘州老窖新進中歐阿爾法前十大重倉，愛爾眼科退出該基金十大重倉，陽光電源獲增持；晶澳科技、比亞迪新進中歐明睿新起點前十大重倉股；贛鋒鋰業、藥明康德退出。

管理規模突破千億

值得一提的是，隨著四季報的披露，葛蘭最新在管規模浮出水面。截至2021年底，葛蘭的在管公募基金規模達1103.39億元，較上一季度的970.01億元增加了133.38億元。

其中，中歐醫療健康2021年四季度末規模為775.05億元，較上季度末的634.4億元增長140.65億元；中歐醫療創新2021年四季度末規模為130.94億元，較上季度末的116.18億元增加14.76億元。

除了兩只醫療主題基金以外，其余產品的規模有所下滑。具體來看，中歐阿爾法2021年四季度末規模為128.11億元，較上季度末的144.12億元縮水16.01億元；中歐明睿新起點2021年四季度末規模為36.23億元，較上季度末的39.23億元縮水3億元；與盧純青共同管理的中歐研究精選2021年四季度末規模為33.06億元，較上季度末的36.07億元縮水3.01億元。

從近四年規模變化情況來看，葛蘭在管產品的規模增長主要集中在2019年至2021年。2019年底，葛蘭在管規模為71.35億元，較2018年底的25.15億元增長183.72%。彼時，中歐醫療健康2019年回報為75.23%。

到了2020年末，其管理規模攀升至441.91億元，相比前一年，規模增幅超五倍。中歐醫療健康在2020年全年回報為98.85%，于2020年成立的新基中歐醫療創新也斬獲了99.85%的回報。

連續兩年的高回報下，葛蘭被市場稱為“醫藥女神”，不過，隨著2021年市場風格切換，醫藥板塊整體行情回調，醫藥主題基金整體表現也發生變化。

在管理規模逾千億元的背后，葛蘭2021全年表現平平。除了中歐明睿新起點和成立不滿一年的中歐研究精選以外，其余在管基金去年回報為負。

四季報顯示，中歐醫療健康在2021年份額凈值增長率為-6.55%，同期業績比較基準收益率為-5.68%；中歐醫療創新2021年虧損7.90%，同期業績比較基準收益率為-9.08%；中歐阿爾法2021年虧損-3.13%，同期業績比較基準收益率為-1.65%。

這也意味著，在過去一年申購上述產品的投資者，或因高位入場陷入“基金掙錢基民不掙錢”的窘境。

而拉長周期來看，上述基金大多跑贏同期業績比較基準，其中，中歐醫療健康成立至今回報達239.08%，中歐醫療創新、中歐明睿新起點等2只基金成立至今回報逾100%。

長期仍然看好創新藥產業鏈

相比起其他“小作文派”基金經理，葛蘭在季報中對基金投資策略和運作的分析通常較為簡潔。

在四季度，她依然維持此前觀點，在長期看好的創新藥產業鏈、醫療服務、高質量仿制藥的龍頭企業等方向進行了著重的布局。

不同的是，她在此次季報中重申對創新藥產業的長期看好。葛蘭認為，從國家層面來看，政策的頂層設計到國內企業近年來的創新積累，都使得國內的創新產藥產業鏈長期維持在高景氣度的狀態。

此外，她還認為，隨著國內居民消費能力的提升以及知識結構、認知水平的提升，產品以及服務的滲透率、居民的支付能力都在持續提升中，相關行業的龍頭企業也有著長期的增長空間。

至于科技領域方面，她表示，中長線看好這輪科技創新周期，我國相應各個領域產業中長期將發生深刻變化。短期因為疫情的沖擊，全球經濟受到較大影響，相關供應鏈需求短期承壓，但我們認為不影響中長期變化趨勢。

關鍵詞： 一邊是規模破千億 一邊是虧損上熱搜 “醫藥女神”葛蘭旗

責任編輯：hnmd003

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