【經濟學家看烏克蘭】俄烏戰事下人民幣避險貨幣特點初顯

2022-02-26 20:29:31來源：中新經緯

中新經緯2月26日電題：俄烏戰事下人民幣避險貨幣特點初顯

作者高占軍國家金融與發展實驗室特聘高級研究員、原中信證券(行情600030,診股)董事總經理

北京時間2月24日上午近11時，普京宣布授權俄羅斯部隊展開特殊軍事行動。隨后，俄烏戰事驟起，全球金融市場因此遭遇強震。

頗具戲劇性的是：戰事之初，全球大宗商品價格飆升，股票市場暴跌，國債市場價格普遍大漲；而隨著美國總統拜登宣布的對俄羅斯制裁的具體措施并未涉及能源出口和俄羅斯總統新聞秘書表示有意與烏克蘭進行談判，上述資產價格多又迅速回歸，短短兩天里完成了一次史上罕見的大逆轉。

外匯市場走勢雖呈現出類似特點，但情況顯然更為復雜。兩天的時間里，以兌美元的雙邊匯率衡量，首當其沖遭遇重擊的自然是俄羅斯盧布和烏克蘭格里夫納，跌幅分別為2.93%和2.11%。然而值得關注的是，俄羅斯盧布在戰事首日狂跌9.53%，烏克蘭格里夫納只跌了1.87%，但第二天盧布勁升6%，格里夫納仍續跌0.23%。所以，雖盧布兩天合計跌幅高于格里夫納，變動方向卻迥然不同。第二天盧布的勁升與格里夫納的陰跌對照，或許反映戰事的進展不利于烏克蘭的現實。俄羅斯股市在周四暴跌50%后周五又大漲30%，顯示有資金冒險抄底，邏輯上與盧布的走勢類似。

英鎊、歐元、瑞士法郎和日元兌美元也顯著走低，其中英鎊和歐元分別下跌1.39%和0.72%，而瑞士法郎和日元則跌了0.48%和0.40%。歐洲貨幣下跌幅度大于日元顯然歸因于前者受地緣政治的影響更大，但有趣的是，三大歐洲貨幣首日大跌后第二天收復了部分失地，而日元卻先漲后跌，個中原因頗引人深思。

在下跌的貨幣群體中，不能不提巴西雷亞爾和智利比索。因為在俄烏戰事之前(2022年初至2月22日)，它們是兌美元升值最高的兩大貨幣，其中雷亞爾升值10.1%，比索也升了7.5%。之所以如此，一是2021年以來巴西和智利均多次加息，其中巴西8次而智利5次；二是這兩個國家均為著名的大宗商品出口國，在當前的價格周期中處于有利位置。雖如此，兩國貨幣也未能在俄烏戰事中幸免，兩天里，雷亞爾和比索分別下跌3.2%和1.39%，折射出戰爭對全球經濟和大宗商品影響之微妙。

從雙邊匯率的變動看，在這場地緣危機中受益最大的似乎是美元。美元指數也顯示出同樣的方向：兩天時間里，美元DXY指數(包括傳統的歐元、日元、英鎊、加元、瑞典克朗和瑞士法郎六大發達經濟體貨幣)上漲0.63%，而據更廣泛的交易量最大的16種貨幣編制的華爾街日報美元指數則上漲0.67%。大致上美元兌所有貨幣均上漲，發達經濟體、新興和發展中經濟體概莫能外。

但最令人矚目的當屬人民幣。戰事發生首日，在周圍的一片跌聲中人民幣鎮定自若，第二天不少貨幣反向調整人民幣仍不為所動，非同尋常的兩個交易日里人民幣兌美元始終保持在6.32一線穩如磐石，避險貨幣特點初顯。(中新經緯APP)

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責任編輯：馬靜

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