適度松綁！證監(jiān)會(huì)完善資管業(yè)務(wù)規(guī)則體系 期貨公司投資限制放寬

2020-10-25 07:34:47來(lái)源：券商中國(guó)  

證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資管業(yè)務(wù)規(guī)則迎修訂。

證監(jiān)會(huì)10月23日對(duì)《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《管理辦法》）《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃運(yùn)作管理規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱《運(yùn)作規(guī)定》）進(jìn)行修改，并起草了征求意見稿。

具體來(lái)看，關(guān)鍵點(diǎn)包括了：

1、在堅(jiān)持全面對(duì)標(biāo)《資管新規(guī)》標(biāo)準(zhǔn)規(guī)制不變的基礎(chǔ)上，結(jié)合國(guó)務(wù)院關(guān)于《資管新規(guī)》過(guò)渡期適當(dāng)延長(zhǎng)的安排，對(duì)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》部分規(guī)定進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。

2、查缺補(bǔ)漏，對(duì)規(guī)則進(jìn)行小幅度必要調(diào)整，保持規(guī)則及行業(yè)預(yù)期穩(wěn)定性的同時(shí)，及時(shí)解決行業(yè)發(fā)展及風(fēng)險(xiǎn)防控需解決的問(wèn)題。

3、要求資管計(jì)劃設(shè)定合理的負(fù)債比例上限，保持充足的現(xiàn)金或者其他高流動(dòng)性金融資產(chǎn)償 還到期債務(wù)明確對(duì)高比例投資單一資產(chǎn)、高杠桿產(chǎn)品的相關(guān)規(guī)范；要求集合資管計(jì)劃合理分散逆回購(gòu)交易的到期日、交易 對(duì)手及回購(gòu)證券的集中度，并按照穿透原則強(qiáng)化交易對(duì)手管理，健全質(zhì)押品管理制度。

4、豁免私募股權(quán)投資基金適用“同一證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)管理的全部集合資產(chǎn)管理計(jì)劃投資于同一資產(chǎn)的資金不得超過(guò)該資產(chǎn)的 25%”的限制。

5、對(duì)通過(guò)特殊目的載體間接投資未上市企業(yè)股權(quán)留出空間；放寬管理人自有資金參與比例限制，進(jìn)一步滿足管理人跟投的實(shí)際需要。

6、完善分期繳付、開放參與等制度安排，滿足私募股權(quán)投資基金等分期、分步投資的需要。

7、允許最近兩期分類評(píng)價(jià)均為 A 類 AA 級(jí)的期貨公司及其子公司，設(shè)立投資標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單、場(chǎng)外衍生品等非標(biāo)資產(chǎn)的資管產(chǎn)品，選取頭部期貨公司進(jìn)行試點(diǎn)。

8、《資管新規(guī)》過(guò)渡期延長(zhǎng)工作安排，將《資管細(xì)則》過(guò)渡期同步延長(zhǎng)至 2021 年底。

防范風(fēng)險(xiǎn)+疏通堵點(diǎn) 規(guī)范私募資管業(yè)務(wù)

為落實(shí)《資管新規(guī)》），進(jìn)一步完善證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資管業(yè)務(wù)規(guī)則體系，2018 年 10 月 22 日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《資管細(xì)則》）。從實(shí)施情況及行業(yè)評(píng)價(jià)看，《資管細(xì)則》對(duì)標(biāo)《資管新規(guī)》，嚴(yán)守風(fēng)險(xiǎn)底線，留足業(yè)務(wù)空間，原則性與靈活性兼顧，有利于推動(dòng)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資管業(yè)務(wù)規(guī)范健康發(fā)展。

此次修改工作，主要是充分考慮全面深化資本市場(chǎng)改革發(fā)展要求，總結(jié)監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)與實(shí)踐需求，在堅(jiān)持全面對(duì)標(biāo)《資管新規(guī)》標(biāo)準(zhǔn)規(guī)制不變的基礎(chǔ)上，結(jié)合國(guó)務(wù)院關(guān)于《資管新規(guī)》過(guò)渡期適當(dāng)延長(zhǎng)的安排，對(duì)《資管細(xì)則》部分規(guī)定進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整：一是及時(shí)完善私募資管業(yè)務(wù)部分規(guī)制要求，進(jìn)一步扎牢風(fēng)險(xiǎn)防范的制度體系。二是及時(shí)疏通影響私募資管業(yè)務(wù)發(fā)展的個(gè)別“堵點(diǎn)”，進(jìn)一步打開業(yè)務(wù)空間，為深化直接融資營(yíng)造更加友好的制度環(huán)境。三是落實(shí)新《證券法》要求，做好規(guī)則銜接；進(jìn)一步落實(shí)簡(jiǎn)政放權(quán)要求，精簡(jiǎn)相關(guān)備案、報(bào)告事項(xiàng)。

此次修改《資管細(xì)則》遵循以下三項(xiàng)基本原則：

一是查漏補(bǔ)缺、小幅完善。《資管細(xì)則》總體適應(yīng)私募資管業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控和規(guī)范發(fā)展需求，此次修改主要是查缺補(bǔ)漏，進(jìn)行小幅度必要調(diào)整，保持規(guī)則及行業(yè)預(yù)期穩(wěn)定性的同時(shí)，及時(shí)解決行業(yè)發(fā)展及風(fēng)險(xiǎn)防控需解決的問(wèn)題。

二是適應(yīng)實(shí)踐、適度松綁。《資管細(xì)則》出臺(tái)兩年來(lái)，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)市場(chǎng)環(huán)境等發(fā)生了較大變化，有必要適應(yīng)實(shí)踐需要，回應(yīng)行業(yè)合理訴求，對(duì)個(gè)別規(guī)定進(jìn)行適度優(yōu)化，更好發(fā)揮資管業(yè)務(wù)功能，深化直接融資，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

三是尊重法治、公開透明。嚴(yán)格落實(shí)新《證券法》，做好規(guī)則銜接；結(jié)合實(shí)施情況，進(jìn)一步完善規(guī)則體系，提升可操作性，確保規(guī)則公開透明。

加強(qiáng)逆回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理，明確資管計(jì)劃負(fù)債杠桿比例限制

此次規(guī)則進(jìn)一步完善私募資管計(jì)劃負(fù)債杠桿（總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)）的比例限制，加強(qiáng)逆回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理。要求資管計(jì)劃設(shè)定合理的負(fù)債比例上限，保持充足的現(xiàn)金或者其他高流動(dòng)性金融資產(chǎn)償還到期債務(wù)；明確對(duì)高比例投資單一資產(chǎn)、高杠桿產(chǎn)品的相關(guān)規(guī)范；要求集合資管計(jì)劃合理分散逆回購(gòu)交易的到期日、交易對(duì)手及回購(gòu)證券的集中度，并按照穿透原則強(qiáng)化交易對(duì)手管理，健全質(zhì)押品管理制度。

具體來(lái)看，資產(chǎn)管理計(jì)劃的總資產(chǎn)不得超過(guò)該計(jì)劃凈資產(chǎn)的200%，分級(jí)資產(chǎn)管理計(jì)劃的總資產(chǎn)不得超過(guò)該計(jì)劃凈資產(chǎn)的140%，和原先要求相同。資產(chǎn)管理計(jì)劃投資于同一資產(chǎn)的比例超過(guò)其凈資產(chǎn)50%的，該資產(chǎn)管理計(jì)劃的總資產(chǎn)不得超過(guò)其凈資產(chǎn)的120%。

完善制度安排，滿足管理人業(yè)務(wù)需要

此次修訂結(jié)合私募股權(quán)投資基金投資運(yùn)作特征，優(yōu)化相關(guān)制度安排。主要包括：豁免私募股權(quán)投資基金適用“同一證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)管理的全部集合資產(chǎn)管理計(jì)劃投資于同一資產(chǎn)的資金不得超過(guò)該資產(chǎn)的 25%”的限制；完善分期繳付、開放參與等制度安排，滿足私募股權(quán)投資基金等分期、分步投資的需要；與現(xiàn)行關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資基金、政府產(chǎn)業(yè)投資基金的特殊規(guī)定做好銜接；對(duì)通過(guò)特殊目的載體間接投資未上市企業(yè)股權(quán)留出空間；放寬管理人自有資金參與比例限制，進(jìn)一步滿足管理人跟投的實(shí)際需要。

具體來(lái)看，封閉式資產(chǎn)管理計(jì)劃采用資產(chǎn)組合的方式進(jìn)行投資，其投資者可以分期繳付委托資金，但應(yīng)當(dāng)在資產(chǎn)管理合同中事先明確約定分期繳付資金的數(shù)額、期限，單個(gè)投資者首期繳付金額不得低于合格投資者參與單個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃的最低投資金額，所有投資者首期繳付金額合計(jì)不得少于1000 萬(wàn)元。同時(shí)，資產(chǎn)管理合同應(yīng)訂明投資者未按約定繳付資金時(shí)的處理原則與方式，約定嚴(yán)格的違約責(zé)任。此外，進(jìn)一步放寬了管理人自有資金參與比例限制，證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)及其附屬機(jī)構(gòu)以自有資金參與單個(gè)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的份額合計(jì)不得超過(guò)該計(jì)劃總份額的50%。

放寬期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)相關(guān)投資限制

此次修訂允許最近兩期分類評(píng)價(jià)均為 A 類 AA 級(jí)的期貨公司及其子公司，設(shè)立投資標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單、場(chǎng)外衍生品等非標(biāo)資產(chǎn)的資管產(chǎn)品，選取頭部期貨公司進(jìn)行試點(diǎn)，充分發(fā)揮期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)專業(yè)優(yōu)勢(shì)，提升服務(wù)能力與專業(yè)水平，滿足實(shí)體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

另外，對(duì)照新《證券法》，將相關(guān)條款中“具有證券相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所”的表述修改為“符合《證券法》規(guī)定的會(huì)計(jì)師事務(wù)所”；落實(shí)簡(jiǎn)政放權(quán)要求，進(jìn)一步精簡(jiǎn)有關(guān)備案、報(bào)告事項(xiàng)，切實(shí)解決多頭報(bào)送的問(wèn)題。并《資管新規(guī)》過(guò)渡期延長(zhǎng)工作安排，將《資管細(xì)則》過(guò)渡期同步延長(zhǎng)至 2021 年底。

關(guān)鍵詞： 證監(jiān)會(huì) 期貨公司

責(zé)任編輯：hnmd003

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