銳叔論市 主線回歸，或已吹響新一輪“復(fù)蘇?！碧?hào)角！

2020-12-25 01:02:24來(lái)源：投資者網(wǎng)  

《投資者網(wǎng)》特約國(guó)金證券分析師毛銳

周四早盤(pán)A股三大指數(shù)集體小幅高開(kāi)。開(kāi)盤(pán)之后，指數(shù)小幅沖高后回落。10點(diǎn)半左右，指數(shù)再度回暖并呈現(xiàn)持續(xù)拉升態(tài)勢(shì)。午后，指數(shù)整體維持強(qiáng)勢(shì)震蕩格局，滬指領(lǐng)漲重回3400點(diǎn)。臨近尾盤(pán)，指數(shù)繼續(xù)震蕩走高。最終，上證指數(shù)、深成指、創(chuàng)業(yè)板指分別漲1.13%、1.01%、0.90%報(bào)收。盤(pán)面上，個(gè)股漲多跌少，上漲個(gè)股數(shù)量占比近7成，漲停股（剔除ST和未開(kāi)板次新股）46家，顯示市場(chǎng)情緒回暖，賺錢(qián)效應(yīng)偏強(qiáng)。兩市成交額7918億，相比前一天增量12.95%。北上資金大幅凈流入逾80億。

在市場(chǎng)情緒連續(xù)兩天走低后，本來(lái)以為下半周又是一個(gè)小幅回調(diào)的格局了，但沒(méi)想到昨天的走勢(shì)卻帶來(lái)意外的驚喜，而且很可能改變年底“雞肋”行情的預(yù)期。

其中最大的驚喜就是順周期品種的再度崛起。為什么會(huì)這樣看順周期的作用呢？因?yàn)槠涫秦灤┱麄€(gè)11月上升行情的主線，而12月以來(lái)，行情之所以那么低迷，就是因?yàn)轫樦芷诎鍓K開(kāi)始持續(xù)調(diào)整。主線就像主心骨，缺了主心骨，近期市場(chǎng)資金便開(kāi)始各種試錯(cuò)，東一榔頭西一棒，熱點(diǎn)雖然每天都有，但除了釀酒板塊，基本上都沒(méi)什么持續(xù)性，追進(jìn)去就可能被套。白酒雖好，但一二線白酒曲高和寡，更多是被當(dāng)做主流資金抱團(tuán)避險(xiǎn)的品種，三四線白酒則更多是游資主導(dǎo)的炒作，且缺乏基本面的支撐，也不能有效調(diào)動(dòng)市場(chǎng)情緒。導(dǎo)致的結(jié)果就是缺乏賺錢(qián)效應(yīng)，從而影響資金的參與熱情。相對(duì)來(lái)說(shuō)，順周期品種中，股價(jià)10元以下的票居多，對(duì)于廣大普通投資者來(lái)說(shuō)，更容易參與，而且對(duì)指數(shù)和成交量影響較大，其上漲更容易形成指數(shù)量?jī)r(jià)齊升的局面，對(duì)市場(chǎng)情緒的提振效應(yīng)非同一般，也會(huì)更多吸引場(chǎng)外資金的注意力?；仡?月初以及11月的上漲行情，甚至以往的大牛市，大金融和順周期在其中就功不可沒(méi)。因此，就這一點(diǎn)上來(lái)講，昨天的盤(pán)面意義非同尋常。

最近銳叔一直在說(shuō)，看好明年的“春季躁動(dòng)”行情，理由和邏輯也講了很多，今天就不再贅述。從往年的春季行情來(lái)看，并不一定只是等到春季才會(huì)發(fā)動(dòng)，跨年的也不少，那么昨天的上漲是不是也意味著春季行情提前啟動(dòng)了呢？現(xiàn)在還不能斷定，只能說(shuō)有希望，后市還需要成交量的持續(xù)跟進(jìn)，此外還需要順周期品種持續(xù)轉(zhuǎn)強(qiáng)，保持主線賺錢(qián)效應(yīng)。但至少是開(kāi)了一個(gè)好頭，大家要做好行情啟動(dòng)的準(zhǔn)備。

技術(shù)上來(lái)看，滬指又重新站在了所有均線之上，5日均線也已向上拐頭，KDJ低位金叉，60分鐘K線上已突破上周四反抽的高點(diǎn)3384。以上信號(hào)雖然不能預(yù)示后市將再創(chuàng)新高以延續(xù)11月以來(lái)的上升趨勢(shì)，但至少反映短期趨勢(shì)向好，即便不能創(chuàng)新高，向60分鐘K線中上方3440左右的籌碼峰值位靠攏的概率還是比較大的。

板塊和熱點(diǎn)方面，昨天盤(pán)面上，行業(yè)方面，有色金屬、鋼鐵、非銀金融、采掘、醫(yī)藥等行業(yè)漲幅居前，國(guó)防軍工、紡織服裝、電氣設(shè)備行業(yè)逆勢(shì)小幅下挫。板塊概念方面，稀土、鈷礦、工業(yè)金屬、稀有金屬板塊漲幅漲幅較大，乳業(yè)、生物育種、雞產(chǎn)業(yè)等板塊則跌幅居前。

昨天有色率先吹響了順周期反攻的號(hào)角，最終板塊指數(shù)也是大漲超4%，名列漲幅榜首，其大漲催化劑是前一天晚上美聯(lián)儲(chǔ)FOMC上鮑威爾偏鴿派的論調(diào)帶漲了期貨價(jià)格。有色金屬價(jià)格上漲的驅(qū)動(dòng)，不光是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下需求的上升，流動(dòng)性因素也是很重要的一方面。目前，新一輪美國(guó)財(cái)政刺激的相關(guān)詳細(xì)方案即將出爐，明年1月拜登正式上臺(tái)后，預(yù)料會(huì)有更大規(guī)模的財(cái)政刺激計(jì)劃出臺(tái)。雖然國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性最為寬松的時(shí)段已經(jīng)過(guò)去，但歐美的流動(dòng)性依然非常充裕，而且在美國(guó)進(jìn)一步放水預(yù)期下，美元指數(shù)也是持續(xù)走低，昨天又大幅下跌0.70%，創(chuàng)了2018年4月后的新低。而很多國(guó)際大宗商品市場(chǎng)是以美元定價(jià)，美元走低，就意味著大宗商品價(jià)格的走高。另外，美聯(lián)儲(chǔ)大量印鈔的結(jié)果，就是錢(qián)多了就會(huì)找各種投資渠道，涌向股市、商品等各種市場(chǎng)，包括我們看到本周比特幣飆漲了約20%，如今已經(jīng)突破22000美元。當(dāng)前，大宗商品指數(shù)已經(jīng)創(chuàng)出8年以來(lái)的新高，離歷史最高點(diǎn)也不遠(yuǎn)了，未來(lái)在海內(nèi)外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)上游原材料需求共振、歐美持續(xù)寬松的帶動(dòng)下，大宗商品有望延續(xù)漲勢(shì)，并最終形成史上最大一輪牛市。與大宗商品相關(guān)的有色等強(qiáng)周期板塊，自然可以持續(xù)看好。

昨天盤(pán)后消息面上，財(cái)政部等四部委于16日發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展企業(yè)所得稅政策的公告》，明確對(duì)有關(guān)企業(yè)所得稅進(jìn)行減免。公告指出，國(guó)家鼓勵(lì)集成電路線寬小于28納米(含)，且經(jīng)營(yíng)期在15年以上集成電路生產(chǎn)企業(yè)或項(xiàng)目，第一年至第十年免征企業(yè)所得稅，而且追溯至今年1月1日起施行。最高免10年所得稅，半導(dǎo)體扶持力度很大，體現(xiàn)了國(guó)家的決心。該政策對(duì)半導(dǎo)體板塊無(wú)疑是重大利好，但銳叔覺(jué)得今天在操作上還需要謹(jǐn)慎。實(shí)際上這次的公告，相比8月4日盤(pán)后國(guó)務(wù)院發(fā)布的《新時(shí)期促進(jìn)集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干政策》，就多了一個(gè)從2020起開(kāi)始免稅，只有這個(gè)是超預(yù)期的，會(huì)增加很多半導(dǎo)體公司今年的利潤(rùn)。而回顧前一次政策出臺(tái)后半導(dǎo)體板塊的市場(chǎng)表現(xiàn)，第二天就大幅高開(kāi)后低走，并在之后持續(xù)調(diào)整了一個(gè)多月。因此，今天半導(dǎo)體高開(kāi)較多的話，就不要去追漲了，反而應(yīng)該逢高減持。

操作策略：

周四大盤(pán)重啟升勢(shì)，技術(shù)上，滬指重新站在了所有均線之上，成交量也明顯放大，短期趨勢(shì)向好。同時(shí)，順周期主線的回歸，也意味著春季行情有望提前開(kāi)啟。當(dāng)前基本面無(wú)憂，明年一季度“春季躁動(dòng)”行情可期，年底微觀資金面偏緊時(shí)段也即將過(guò)去，短期行情雖仍可能會(huì)有反復(fù)，但在樂(lè)觀預(yù)期下，總體易漲難跌。中期來(lái)看，流動(dòng)性最充裕時(shí)期已過(guò)，明年貨幣政策有望逐步回歸常態(tài)化，市場(chǎng)將進(jìn)入“信用收縮+盈利擴(kuò)張”階段，整體市場(chǎng)仍有望保持區(qū)間震蕩格局。操作上，輕倉(cāng)者可以考慮逐步逢低加倉(cāng)，重倉(cāng)者持股待漲為主的同時(shí)，更需注意根據(jù)結(jié)構(gòu)性主線進(jìn)行調(diào)倉(cāng)換股。中線可逢低關(guān)注“低估值+（順周期+可選消費(fèi)）”品種、景氣度持續(xù)上升的行業(yè)。

（國(guó)金證券毛銳 SAC執(zhí)業(yè)編號(hào)：S1130519020002）

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