當前熱文：盟固利：高鎳領域布局或“失先機” 多項專利申請被駁拷問創新能力

2022-10-09 16:51:18來源：金證研

《金證研》南方資本中心熙玥/作者汀鷺西洲映蔚/風控

大鵬一日同風起，扶搖直上九萬里。2000年到2010年，可以說是國內電纜行業高速發展的10年，憑借這股東風，亨通集團有限公司（以下簡稱“亨通集團”）抓住了電纜市場的黃金時期，完成了產業布局。

2017年，國內國新能源汽車產業邁入加速發展期，各方資本蜂擁而至，行業并購重組、擴產增容不斷。亨通集團持續布局新能源汽車領域，同年6月收購了天津國安盟固利新材料科技股份有限公司（以下簡稱“盟固利”），涉足移動設備、儲能電池以及汽車動力電池領域。

(相關資料圖)

站在當前時點，對于沖擊上市的盟固利而言，其或面臨諸多挑戰。其中，盟固利的同行不僅實現多晶產品及單晶產品的量產，且大多已實現超高鎳產品的布局，以三元正極材料作為主要產品的盟固利，其高鎳產品于2020年才實現量產，并且其Ni8系多晶產品，僅面向電動工具和兩輪車圓柱電池市場實現批量出貨，其在高鎳領域的布局或被同行“甩在身后”。

除此之外，盟固利多項專利申請曾因不具創造性遭駁回，也另有多項實用新型專利未繳年費終止失效。對研發成果的重視程度尚且如此，研發投入占比走低、研發人員薪酬不及同行均值的盟固利，其創新能力又能否為其帶來競爭力？尚待解答。

一、同行已布局超高鎳領域，盟固利高鎳產品尚未完全量產或被同行“甩在身后”

三元材料指的是，以鎳鈷錳酸鋰和鎳鈷鋁酸鋰為代表的，多元金屬復合氧化物，是動力電池主要的正極材料之一。而以三元正極材料作為主要產品的盟固利，其業務布局或落后于同行。

1.1 三元正極材料系盟固利主要產品，呈現高鎳化、單晶化的發展趨勢

三元材料是指鎳鈷錳（NCM）三元材料，按鎳元素（Ni）含量的差異劃分，當前行業主流的三元正極材料可以分為低鎳（以NCM333等3系為主）、中鎳（以NCM523等5系為主）、中高鎳（以NCM613、Ni65等6系為主）、高鎳（以NCM811等8系為主）和超高鎳，能量密度隨著鎳含量的提高而提升。

而從晶體結構方面劃分，三元正極材料又可以分為單晶型和多晶型三元正極材料。

需要指出的是，近年來三元正極材料的發展趨勢，呈現高鎳化，超高鎳產業化。

2017年2月，工信部、發改委、科技部、財政部四部委聯合發布《促進汽車動力電池產業發展行動方案》（以下簡稱“動力電池產業發展方案”）。

動力電池產業發展方案指出：到2020年，新型鋰離子動力電池單體比能量超過300wh/kg；系統比能量力爭達到260wh/kg、成本降至1元/wh以下。高鎳三元正極材料的能量密度高于其他類型正極材料，符合提高能量密度的趨勢要求，可有效滿足新能源汽車尤其是高端新能源汽車對長續航里程的需求。

并且，由于鈷資源供應的不穩定性，其價格高昂極大影響了生產成本。所以高鎳電池在提升鎳含量的同時還大大降低了鈷含量，不僅提升了自身的容量也降低了生產成本。

據電池工業協會援引《中國三元正極材料行業發展白皮書(2022年)》數據，2021年，國內三元正極材料出貨量達到42.2萬噸，同比增長79.6%。其中，在高端乘用車和海外市場對高能量密度電池需求的帶動下，高鎳三元(以8系列為主）占比由2020年的22%提高到2021年的36%，三元正極材料的高鎳化趨勢進一步明確，且9系列高鎳三元開始實現產業化發展。

不難發現，未來三元正極材料將朝著高鎳化、超高鎳化的方向發展。

另一方面，從晶體結構來看，三元正極材料的單晶化，發展迅速。

隨著新能源車自燃話題頻繁出現，安全性問題逐漸被重視。

動力電池產業發展方案指出，產品安全性滿足大規模使用需求是動力電池產業發展的主要目標之一。新型材料得到廣泛應用，智能化生產制造和一致性控制水平顯著提高，產品設計和系統集成滿足功能安全要求，實現全生命周期的安全生產和使用。

據盟固利可比公司貴州振華新材料股份有限公司發布的《2022年度向特定對象發行股票募集說明書》，相對于二次顆粒團聚體技術，一次顆粒大單晶三元正極材料，在高溫高電壓循環穩定性、結構穩定性、安全性能等方面具有優勢。

也即是說，相比多晶，單晶三元正極材料具備更好的安全性能，一定程度上可以規避上述多晶三元正極材料存在的問題。

據公開信息，隨著下游動力電池企業的逐步導入，單晶三元材料市場需求快速增長。數據顯示，2022年第一季度，單晶產量達4.9萬噸，占比升至38.5%。

具體來看，2022年第一季度，在中鎳5系、中高鎳6系三元材料中，單晶材料體系占比均超過50%；2022年第一季度單晶高鎳8系三元材料占比已升至13.5%。

至此不難發現，三元正極材料呈現高鎳化、單晶化的發展趨勢。

在此背景下，盟固利對于高鎳三元材料的布局進度，或落后于同行。

1.2 高鎳領域中僅Ni8系多晶產品實現量產，單晶產品仍處于中試階段

據簽署日為2022年8月20日的招股書（以下簡稱“招股書”），2019-2021年，盟固利Ni5系三元材料銷售收入分別為41,233.67萬元、23,551.86萬元、12,506萬元，占主營業務收入的比例分別為72.98%、78.23%、22.27%；Ni6系三元材料銷售收入分別為15,127.89萬元、1,599.38萬元、21,141.81萬元，占主營業務收入的比例分別為26.77%、5.31%、37.65%；Ni8系三元材料銷售收入分別為71.31萬元、4,751.6萬元、22,510.04萬元，占主營業務收入的比例分別為0.13%、15.78%、40.08%。

可見，在盟固利的主營業務收入中，Ni8系三元材料的占比最高。但從具體產品來看，盟固利Ni8系三元材料，主要屬于多晶型。

據招股書，盟固利三元材料產品類別分別為NCM111多晶、NCM523多晶、NCM523單晶、NCM5515單晶、NCM622單晶、NCM6515單晶、NCM811多晶、NCM811單晶。

顯然，在高鎳三元材料中，盟固利的產品有NCM811多晶（Ni8系）及NCM811（Ni8系）單晶。

但盟固利的NCM811（Ni8系）單晶并未實現量產。

據2022年3月20日簽署的《關于天津國安盟固利新材料科技股份有限公司首次公開發行股票并在創業板上市申請文件的審核問詢函的回復》（以下簡稱“首輪問詢回復”），盟固利Ni8系多晶產品在2020年實現量產、Ni8系單晶產品已進入中試階段，預計2022年6月實現量產。

可見，盟固利Ni8系產品中，只有多晶產品實現量產。

需要指出的是，盟固利的多晶產品，也僅在電動工具和兩輪車圓柱電池市場實現量產。

1.3 盟固利Ni8系多晶產品，在電動工具和兩輪車圓柱電池市場批量出貨

據招股書，目前盟固利Ni8系多晶產品在電動工具和兩輪車圓柱電池市場批量出貨，在新能源汽車電池方面仍處于產品研發與客戶評測階段。

這意味著，在高鎳三元正極材料領域，盟固利僅有Ni8系多晶產品實現量產，Ni8系單晶產品仍處于試驗階段。并且，Ni8系多晶產品尚未打通新能源汽車電池“賽道”。

事實上，盟固利可比公司布局高鎳和超高鎳產品的時間，均早于盟固利。

1.4 同行實現高鎳正極材料量產時間早于盟固利，且多已布局超高鎳領域

據招股書，盟固利共選取7家同行業可比公司，分別為容百新能源科技股份有限公司（以下簡稱“容百科技”）、北京當升材料科技股份有限公司（以下簡稱“當升科技”）、廈門廈鎢新能源材料股份有限公司（以下簡稱“廈鎢新能”）、湖南長遠鋰科股份有限公司（以下簡稱“長遠鋰科”）、貴州振華新材料股份有限公司（以下簡稱“振華新材”）、湖南杉杉能源科技股份有限公司（以下簡稱“杉杉能源”）及天津巴莫科技有限責任公司（以下簡稱“巴莫科技”）。

據《容百科技向特定對象發行股票并在科創板上市募集說明書(注冊稿)》，容百科技于2016年推出第一代NCM811產品，2017年在國內率先實現NCM811產品的大規模產業化，建立了高鎳正極材料領域的核心競爭壁壘。2019年在國內率先開發完成Ni90超高鎳正極材料，并于2020年實現超高鎳正極產品的產業化。

據《廈鎢新能2022年度向特定對象發行A股股票募集說明書(注冊稿)》，廈鎢新能于2018年實現Ni8系多晶及單晶產品量產，在此基礎上，通過新一代的控制結晶技術開發元素均勻分布、具有特定形貌的三元前驅體，同步開發材料燒結、摻雜及包覆技術，制備出球形及單晶Ni9系NCM三元材料，比目前市場上的Ni8系產品的容量更高、鈷含量更低，并保持較好的循環、產氣、內阻特性，目前正處于小批量供貨階段。

據《振華新材2022年度向特定對象發行股票募集說明書(申報稿)》，自2018年開始，振華新材為提高產品性價比并提升能量密度，陸續開發出一次顆粒大單晶中高鎳低鈷6系及高鎳8系產品，并已實現批量生產和銷售，滿足下游客戶及市場需求。2019年以來，陸續完成一次顆粒大單晶低鈷/無鈷、超高鎳9系三元正極材料產品的研發，目前已處于送樣及客戶認證階段。

據電池工業協會公開信息，當升科技董事、總經理陳彥彬在2021年度業績說明會上指出，當升科技的高鎳與超高鎳材料已批量導入多家國際高端電池企業，產品被視作正極材料標桿產品，成為全球同時向日本、韓國、歐洲、美國出口動力正極材料的領先企業。

即是說，盟固利Ni8系高鎳多晶與單晶產品的量產，晚于其可比公司實現的時間。且對于超高鎳的布局，可比公司也早于盟固利。

值得一提的是，目前國內高鎳三元材料市場份額，已被少數廠商占據。

1.5 可比公司容百科技與巴莫科技，2020年在高鎳領域的市占率合計超85%

據招股書援引鑫欏資訊數據，2021年國內三元材料的市場集中度相對較低，容百科技以14%的市場份額位居第一，巴莫科技、當升科技、長遠鋰科、振華新材緊隨其后，市場份額分別為12%、10%、9%、8%，各廠商間的差距相對較小，行業格局較為分散，尚未出現絕對領先的三元正極材料企業。

但是，放眼高鎳三元材料領域，市場競爭或已形成寡頭壟斷局勢。

據前瞻產業研究院數據，2020年，國內高鎳三元材料市場基本被容百科技與巴莫科技壟斷，兩家合計市占率超過85%。

上述情形或表明，在高鎳三元材料中，盟固利的產品有NCM811多晶（Ni8系）及NCM811（Ni8系）單晶。而近年來，三元材料行業朝高鎳化、單晶化趨勢發展，在此背景下，盟固利高鎳產品Ni8系于2020年才實現量產，并且其Ni8系多晶產品，僅面向電動工具和兩輪車圓柱電池市場實現批量出貨。

相較之下，盟固利的同行不僅實現多晶產品及單晶產品的量產，且大多已實現超高鎳產品的布局。在此情況下，盟固利將如何在競爭中“脫穎而出”？尚未可知。

二、十余項專利申請因不具創造性遭駁回，另有多項專利未繳年費終止失效研發成果或“打折”

眾所周知，創新能力對于企業持續發展至關重要。

然而對于盟固利來說，其申請的多項發明專利卻因不具創造性被駁回。同時，其多項實用新型專利因未繳年費而終止失效的情形，同樣值得關注。

2.1 授權專利數量及發明專利數量，在行業中“向后看齊”

據招股書，截至招股書簽署日2022年8月20日，盟固利共擁有授權專利90項，其中發明專利42項。

反觀可比公司，據容百科技2021年年度報告，截至2021年12月31日，容百科技累計獲得授權專利141項，其中發明專利60項。

據當升科技2019-2020年年度報告，截至2020年12月31日，當升科技累計獲得授權專利146項，其中發明專利45項。2021年年度報告未披露發明專利數量。

據振華新材2021年年度報告，截至2021年12月31日，振華新材累計獲得授權專利16項，其中發明專利15項。

據廈鎢新能2021年年度報告，截至2021年12月31日，廈鎢新能累計獲得授權專利70項，其中發明專利51項。

據長遠鋰科2021年年度報告，截至2021年12月31日，長遠鋰科累計授權專利92項，其中發明專利67項。

不難看出，盟固利授權專利數量及發明專利數量“向后看齊”。

“雪上加霜”的是，盟固利多項發明專利申請曾因不具創造性而被駁回。

2.2 多項發明專利申請，因不具創造性或授予前景遭駁回

據招股書，由于鋰電池正極材料的應用市場對產品性能、品質要求嚴格，唯有不斷進行技術創新、工藝改進，才能持續滿足市場競爭發展的要求。

據國家知識產權局數據，2018年12月28日，盟固利申請了一項名為“一種高振實密度高鎳正極材料及其制備方法”的發明專利，申請號為2018116239612。截至查詢日2022年9月25日，案件狀態為駁回失效。根據第二次審查意見通知書，該申請不符合創造性而不具備授權前景。

2019年1月18日，盟固利申請了一項名為“一種單晶形貌的高鎳三元正極材料及其制備方法”的發明專利，申請號為2019101084030，截至查詢日2022年9月25日，案件狀態為駁回失效。根據第二次審查意見通知書，其申請的獨立權力要求以及從屬權利要求不具備創造性，同時說明書中也沒有記載其他任何可以授予專利權的實質性內容。

而《金證研》南方資本中心經不完全統計可知，截至查詢日2022年9月25日，盟固利申請號為2016111615901的“一種核殼結構鈷酸鋰材料及其制備方法”、申請號為2016111467844的“一種改性鎳鈷錳酸鋰正極材料及其制備方法”、申請號為2018114342411的“一種高鎳三元正極材料及其制備方法”等共計12項專利申請，均因不具創造性或不具授予前景而被駁回。

除此之外，盟固利還存在專利未繳納年費而終止失效的情況。

2.3 四項實用新型專利因未繳年費而終止失效，研發成果或“打折”

據國家知識產權局數據，截至查詢日2022年9月25日，盟固利的申請號為201621106820X的“新型鋰電正極材料窯爐用烘干裝置”、申請號為2016211068178的“鋰電池正極材料混合顆粒震動篩選裝置”、申請號為2016211049961的“多功能鋰電極加工設備”、申請號為2016211047059的“新型鋰離子電池正極材料二次燒結磨碎裝置”，四項實用新型專利的狀態皆為未繳年費終止失效。

不難看出，盟固利不僅發明專利數量向后看齊，其歷史上多項專利申請還因不具創造性或不具授予前景遭到駁回。此外，在實用新型專利方面，盟固利共計4項實用新型專利因未繳納年費而終止失效，其對研發成果的保護程度幾何？或該“打上問號”。

而關于盟固利創新能力的問題并未結束。

三、研發投入占比逐年走低，研發人員待遇開啟“比慘模式”

人才不僅是企業創新發展的核心動力，在當今時代也被賦予了更多含義。

對于盟固利來說，其研發人員平均薪酬不僅低于同行均值，在其管理崗位、銷售崗位、研發崗位三類崗位中也“墊底”。

3.1 2020-2021年，研發投入占比逐年遞減且低于同行

事實上，近年來，盟固利的研發投入占比逐年下滑且低于同行。

2019-2021年，盟固利研發投入占營業收入的比重分別為4.95%、2.97%、2.58%，呈逐年遞減趨勢。

反觀同行，據上述同行的年報，2019-2021年，容百科技的研發投入占比分別為3.94%、3.85%、3.5%；當升科技的研發投入占比分別為4.34%、4.66%、4.07%；振華新材的研發投入占比分別為2.75%、6.27%、2.71%；廈鎢新能的研發投入占比分別為3.52%、3.27%、2.9%；長遠鋰科的研發投入占比分別為5.97%、5.08%、4.19%。

因杉杉能源股票于2021年5月在全國中小企業股份轉讓系統終止掛牌，數據截止到2020年。2019-2020年，杉杉能源的研發投入占比分別為3.31%、3.4%。

可見，2019-2021年，上述同行業可比公司研發投入占比平均值，分別為3.97%、4.42%、3.47%。

除了研發投入占比低于同行均值以外，盟固利研發人員薪酬也不及同行，或開啟“比慘模式”。

3.2 對比盟固利銷售及管理人員的平均薪酬情況，研發人員平均薪酬系最低

據首輪問詢回復，2019-2021年，盟固利銷售人員的平均薪資分別為21.76萬元/年、19.81萬元/年、23.01萬元/年；管理人員的平均薪酬為26.98萬元/年、25.39萬元/年、31.30萬元/年；研發人員的平均薪酬分別為12.55萬元/年、12.07萬元/年、15.45萬元/年。

對比不同崗位人員的平均薪酬情況不難發現，2019-2021年間，盟固利研發人員的平均薪酬均低于銷售人員與管理人員。

事實上，2019-2021年間，盟固利研發人員的平均薪酬也低于同行業可比公司。

3.3 盟固利研發人員平均薪酬，落后于同行業可比公司均值

首輪問詢回復顯示，2019-2021年，容百科技研發人員平均薪酬分別為19.15萬元/年、21.71萬元/年、24.65萬元/年；當升科技研發人員平均薪酬分別為28萬元/年、28.35萬元/年、43.21萬元/年；長遠鋰科研發人員的平均薪酬分別為21.59萬元/年、17.23萬元/年、23.91萬元/年；振華新材研發人員的平均薪酬分別為14.53萬元/年、13.17萬元/年、16.35萬元/年。

2019-2020年，杉杉能源研發人員平均薪酬分別為17.32萬元/年、14萬元/年，2021年數據未披露。

2020-2021年，廈鎢新能研發人員平均薪酬分別為13.37萬元/年、18.78萬元/年，2019年數據未披露。

經計算，2019-2021年，上述同行業可比公司研發人員平均薪資均值分別為20.12萬元/年、17.97萬元/年、25.38萬元/年。

也就是說，盟固利研發投入占比逐年下滑，且2020-2021年低于同行均值。不僅如此，盟固利的研發人員平均薪酬還低于同行平均水平。而且，盟固利發明專利數量向后看齊。并且，盟固利多項發明專利申請曾因不具創造性被駁回，實用新型專利則因未繳年費而終止失效。對于研發成果的保護尚且如此，盟固利創新能力又該如何保證？

石以砥焉，化鈍為利。面對上述問題，盟固利如何向市場釋放信心？

關鍵詞：盟固利高鎳領域布局或失先機多項專利申請被駁拷

責任編輯：hnmd003