突發(fā)！歐洲央行大幅加息！歐元應(yīng)聲大跌！連下“猛藥”救得了經(jīng)濟(jì)嗎？

2022-10-28 09:38:44來源：國際金融報  


(資料圖片)

北京時間10月27日晚，歐洲央行召開議息會議，緊隨美聯(lián)儲的腳步，宣布將三大主要利率均上調(diào)75個基點，符合市場預(yù)期。

這是歐洲央行連續(xù)第二次大幅加息75個基點。加息后，歐洲央行邊際貸款利率為2.25%，主要再融資利率為2%，存款便利利率為1.5%。

歐央行表示，預(yù)計將進(jìn)一步加息。9月份，歐元區(qū)通脹率達(dá)到9.9%。近幾個月來，能源和食品價格飆升、供應(yīng)瓶頸以及疫情后需求復(fù)蘇導(dǎo)致價格壓力擴(kuò)大和通貨膨脹加劇。歐央行的貨幣政策旨在減少對需求的支持，并防范通脹預(yù)期持續(xù)上移的風(fēng)險。

歐央行決議公布后，歐元短線下挫，歐元兌美元跌破1.00，日內(nèi)跌超0.80%。

股市反應(yīng)相對平淡，截至發(fā)稿前，歐洲主要股指大多小幅上漲。

加息應(yīng)對通脹

7月歐央行宣布了11年來的首次加息，告別了8年的負(fù)利率時代，9月再加息75個基點。過去三個多月時間里，歐央行共加息200基點，為有史以來最激進(jìn)的加息周期。

此外，本次議息會議上，歐央行宣布將改變定長期再融資操作（TLTRO）III的條款和條件，并為銀行提供額外的自愿還款日期。具體調(diào)整將從11月23日開始，定向長期再融資操作III操作的利率將與歐洲央行在這一時期的平均適用關(guān)鍵利率掛鉤。

歐洲央行一直以來通過定向長期再融資操作以超低利率向歐元區(qū)商業(yè)銀行放貸以刺激經(jīng)濟(jì)。在如今貨幣市場利率上升的大環(huán)境下，TLTRO不僅為歐元區(qū)銀行創(chuàng)造了不公平競爭優(yōu)勢，且無助于歐洲央行進(jìn)一步吸收市場流動性。

歐央行表示，在疫情嚴(yán)重時期，長期定向再融資操作在應(yīng)對價格穩(wěn)定的下行風(fēng)險方面發(fā)揮了關(guān)鍵作用。但鑒于通脹目前上升迅速，需要對工具進(jìn)行重新校準(zhǔn)，以確保其與更廣泛的貨幣政策正常化進(jìn)程保持一致，并加強(qiáng)政策加息對銀行貸款條件的傳導(dǎo)。

值得注意的是，在此次議息會議之前，市場討論歐央行或?qū)⒐剂炕o縮的具體細(xì)節(jié)，但是歐央行并沒有在官方聲明中提及。

2015年起歐洲央行便通過資產(chǎn)購買計劃（APP：Asset Purchase Programme）為市場注入流動性以刺激歐元區(qū)疲弱的經(jīng)濟(jì)。新冠疫情暴發(fā)后，歐洲央行又祭出大流行緊急資產(chǎn)購買計劃（PEPP：Pandemic Emergency Purchase Programme）。目前，歐洲央行的資產(chǎn)負(fù)債表已經(jīng)漲至9萬億歐元，相當(dāng)于歐元區(qū)GDP的67.8%。

歐央行行長拉加德在記者會上指出，將繼續(xù)討論關(guān)于購買資產(chǎn)計劃的討論，并在12月15日決定關(guān)鍵原則。

瑞士百達(dá)財富管理宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管杜澤飛（Frederik Ducrozet）告訴《國際金融報》記者，一旦政策利率正常化，歐洲央行或會確認(rèn)量化緊縮（QT）將于2023年開始。重要的是，QT將是一個被動的、漸進(jìn)的過程。

此外，拉加德在記者會上指出，歐央行在取消寬松政策方面取得了實質(zhì)性的進(jìn)展，但歐元走弱加劇了物價壓力。目前尚未完成貨幣正常化，未來的加息規(guī)模將取決于數(shù)據(jù)。

目前，歐洲通脹仍然高企。根據(jù)歐盟統(tǒng)計局10月19日數(shù)據(jù)，歐元區(qū)9月消費價格指數(shù)（CPI）同比終值從8月份的9.1%繼續(xù)攀升到9.9%，低于10月初公布的初值10%，但仍為歷史最高；9月歐元區(qū)通脹環(huán)比上漲也達(dá)到1.2%，為2022年3月以來最大增幅。歐盟27個成員國通貨膨脹率則達(dá)到10.9%。9月歐元區(qū)不包括能源和未加工食品的核心CPI同比增長6%。

與8月份相比，歐盟6個成員國通脹率下降，1個成員國保持穩(wěn)定，其余20個成員國均表現(xiàn)為上升。歐元區(qū)內(nèi)通脹水平最低的法國，9月通脹水平也高達(dá)6.2%。

9月能源項目對歐元區(qū)年度通脹率貢獻(xiàn)最大，拉升通脹率4.19個百分點，其次是食品、酒精和煙草。去年同期，歐元區(qū)通脹率僅為3.4%。在烏克蘭危機(jī)結(jié)束依然遙遙無期的情況下，大部分市場人士認(rèn)為，歐元區(qū)的生活成本將惡化或顯著惡化。

國際貨幣基金組織（IMF）認(rèn)為，歐元區(qū)通脹持續(xù)多久將取決于勞動力市場緊張和供應(yīng)鏈瓶頸的持續(xù)時間，歐洲央行的應(yīng)對措施和烏克蘭危機(jī)及其影響的持續(xù)時間。

衰退風(fēng)險上升

9月，歐央行曾預(yù)測，該地區(qū)2023年經(jīng)濟(jì)增速將從今年的3.1%放緩至0.9%。拉加德當(dāng)時警告稱，這個冬天經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險將上升。

在本次發(fā)布會上，拉加德說，今年第三季度的經(jīng)濟(jì)活動可能放緩得更加顯著，并可能會在第四季度和明年第一季度加深。高通脹抑制了消費和生產(chǎn)，天然氣供應(yīng)中斷更是加劇了經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)。

根據(jù)IMF 10月更新的預(yù)測，預(yù)計2022年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速為3.1%，而到2023年將大幅下降至0.5%。為全球主要經(jīng)濟(jì)體之中增長最為緩慢的。

經(jīng)合組織9月26日的預(yù)測則更加悲觀，歐元區(qū)2023年預(yù)計總體增長率僅為0.3%，與6月該組織作出的1.6%相比大幅縮水。

歐元區(qū)9月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)為93.7，創(chuàng)下2020年11月以來新低，預(yù)期為95。在分項指標(biāo)中，歐元區(qū)9月工業(yè)景氣指數(shù)為-0.4，創(chuàng)去年2月以來新低；服務(wù)業(yè)景氣指數(shù)為4.9，預(yù)期為7。

歐洲經(jīng)濟(jì)火車頭德國10月商業(yè)景氣指數(shù)降至近兩年半低點，9月制造業(yè)PMI終值為47.8，創(chuàng)下2020年6月以來新低，跌破50榮枯線，陷入萎縮。

德國四家主要經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)日前聯(lián)合發(fā)布報告，將2022年德國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期由2.7%下調(diào)至1.4%，2023年由增長3.1%大幅下調(diào)至萎縮0.4%。ING經(jīng)濟(jì)學(xué)家Carsten Brzeski表示，德國經(jīng)濟(jì)衰退似乎不可避免。　

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