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易會滿：全市場推行注冊制的條件逐步具備

2020-10-17 09:13:06來源：上海證券報  

注冊制改革主要面臨三方面挑戰(zhàn) 下一步開展六大重點(diǎn)工作

□不斷完善科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制試點(diǎn)安排

□穩(wěn)步推進(jìn)主板（中小板）、新三板注冊制改革

□系統(tǒng)推進(jìn)基礎(chǔ)制度改革

□加強(qiáng)上市公司持續(xù)監(jiān)管

□加快證監(jiān)會自身改革

□建立健全嚴(yán)厲打擊資本市場違法犯罪的制度機(jī)制

⊙記者 馬婧妤 ○編輯 朱紹勇

證監(jiān)會主席易會滿日前表示，經(jīng)過科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板兩個板塊的試點(diǎn)，全市場推行注冊制的條件逐步具備。證監(jiān)會將深入總結(jié)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，及時研究新情況、解決新問題，選擇適當(dāng)時機(jī)全面推進(jìn)注冊制改革。

易會滿日前受國務(wù)院委托，向全國人民代表大會常務(wù)委員會報告股票發(fā)行注冊制改革有關(guān)工作情況。證監(jiān)會官網(wǎng)昨日發(fā)布報告全文，易會滿在報告中作出了上述表示。

改革已取得突破性進(jìn)展

黨的十八屆三中全會明確提出，推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革。全國人大常委會及時解決注冊制改革的法律授權(quán)問題，修訂證券法，為注冊制改革提供了法律保障。國務(wù)院對注冊制改革作出具體部署，明確了實(shí)施注冊制的范圍和步驟。

易會滿在報告中表示，總的來看，注冊制改革已經(jīng)取得突破性進(jìn)展，主要制度安排經(jīng)受住了市場的初步檢驗(yàn)，市場運(yùn)行總體平穩(wěn)，開局良好。我國資本市場探索并逐步建立、形成了符合我國國情的“一個核心、兩個環(huán)節(jié)、三項市場化安排”的注冊制架構(gòu)。

“一個核心”是以信息披露為核心；“兩個環(huán)節(jié)”就是將審核注冊分為交易所審核和證監(jiān)會注冊兩個環(huán)節(jié)，各有側(cè)重，相互銜接；“三項市場化安排”包括設(shè)立多元包容的發(fā)行上市條件、建立市場化的新股發(fā)行承銷機(jī)制、構(gòu)建公開透明可預(yù)期的審核注冊機(jī)制。

易會滿表示，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制，是在增量板塊探索建立支持關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新的制度安排，促進(jìn)科技與資本深度融合，引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展向創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)型。目前，一批處于“卡脖子”技術(shù)攻關(guān)領(lǐng)域的“硬科技”企業(yè)、具有關(guān)鍵核心技術(shù)的標(biāo)桿企業(yè)在科創(chuàng)板上市或已進(jìn)入審核階段，產(chǎn)業(yè)聚集和品牌效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。

創(chuàng)業(yè)板改革后，適應(yīng)發(fā)展更多依靠創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的大趨勢，定位于主要服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。從創(chuàng)業(yè)板改革后新申報企業(yè)看，多數(shù)企業(yè)在細(xì)分行業(yè)處于領(lǐng)先地位，具備較好成長預(yù)期。

易會滿說，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板總體上處于同一市場層次，兩個板塊的制度設(shè)計保持總體平衡，堅持錯位發(fā)展，突出各自特色，推動形成各有側(cè)重、相互補(bǔ)充的適度競爭格局。兩個板塊改革落地以來，上市資源充足，流動性明顯超過其他板塊。

易會滿提到，經(jīng)過兩年的努力，試點(diǎn)注冊制從增量市場向存量市場不斷深入，各領(lǐng)域各環(huán)節(jié)改革有序展開，我國資本市場正在發(fā)生深刻的結(jié)構(gòu)性變化。這具體體現(xiàn)在：要素資源向科技創(chuàng)新領(lǐng)域集聚，暢通了科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高水平循環(huán)，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展；發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)責(zé)任進(jìn)一步壓實(shí)，信息披露質(zhì)量初步得到市場驗(yàn)證；促進(jìn)上市公司優(yōu)勝劣汰，市場生態(tài)明顯改善；凝聚改革共識，提升了市場參與各方的獲得感；激發(fā)市場活力，促進(jìn)了市場平穩(wěn)健康發(fā)展，A股市場保持了總體穩(wěn)定，韌性增強(qiáng)，重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險趨于收斂。

改革面臨三方面挑戰(zhàn)

易會滿表示，目前注冊制改革只是有了好的開端，制度安排尚未經(jīng)歷完整市場周期和監(jiān)管閉環(huán)的檢驗(yàn)，有些制度還需要不斷磨合和優(yōu)化，各種新情況新問題可能逐步顯現(xiàn)。解決資本市場長期積累的深層次矛盾需要綜合施策，久久為功，不可能一蹴而就。

易會滿提出，當(dāng)前，注冊制改革面臨的主要挑戰(zhàn)包括3個方面：

第一，形成有效的市場約束需要一個漸進(jìn)的過程。我國資本市場“賣方市場”特征明顯，再加上長期投資者發(fā)育不足，中介機(jī)構(gòu)的定價和風(fēng)控能力還比較薄弱。一系列更加市場化的制度安排需要各市場參與者逐步調(diào)適，短期內(nèi)市場主體之間的充分博弈和相互制衡很難到位。

第二，有效保護(hù)投資者合法權(quán)益仍面臨不少難題。目前，對欺詐發(fā)行、信息披露造假、中介機(jī)構(gòu)提供虛假證明文件等違法犯罪刑罰力度偏輕，上市公司控股股東、實(shí)際控制人“掏空”上市公司、損害中小股東權(quán)益的行為在公司法層面缺乏有效制約。新證券法規(guī)定的證券民事賠償制度真正落地還有許多工作要做。

第三，市場環(huán)境面臨較大不確定性。當(dāng)前，新冠肺炎疫情仍在全球蔓延，世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，地緣政治和貿(mào)易沖突加劇，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈面臨重構(gòu)，國際金融市場脆弱性上升，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢仍然復(fù)雜嚴(yán)峻，給我國資本市場穩(wěn)定帶來壓力。

易會滿說，在我國這樣一個新興市場實(shí)施注冊制，不能過于理想化，也不能急于求成，證監(jiān)會將保持改革定力，堅持底線思維，充分估計并有效防范改革可能面臨的各種風(fēng)險，積極穩(wěn)妥地把注冊制改革落實(shí)到位。

下一步主推六大重點(diǎn)工作

易會滿指出，經(jīng)過科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板兩個板塊的試點(diǎn)，全市場推行注冊制的條件逐步具備。證監(jiān)會將深入總結(jié)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，及時研究新情況、解決新問題，選擇適當(dāng)時機(jī)全面推進(jìn)注冊制改革，著力提升資本市場功能，努力打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。

易會滿著重提出了6方面重點(diǎn)工作：

一是不斷完善科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制試點(diǎn)安排。重點(diǎn)完善信息披露制度，促進(jìn)信息披露更加簡明清晰、通俗易懂，進(jìn)一步壓實(shí)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，增強(qiáng)審核問詢的專業(yè)性；優(yōu)化發(fā)行審核與注冊的銜接機(jī)制；促進(jìn)科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板協(xié)調(diào)發(fā)展。

二是穩(wěn)步推進(jìn)主板（中小板）、新三板注冊制改革。充分考慮主板（中小板）特點(diǎn)，設(shè)計好注冊制實(shí)施方案。按照注冊制的要求，改進(jìn)新三板公開發(fā)行及轉(zhuǎn)讓制度。開展新三板精選層掛牌公司向科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板上市試點(diǎn)。

三是系統(tǒng)推進(jìn)基礎(chǔ)制度改革。總的考慮是：堅持整體設(shè)計、突出重點(diǎn)、問題導(dǎo)向，補(bǔ)齊制度短板，推進(jìn)關(guān)鍵制度創(chuàng)新，增強(qiáng)制度的穩(wěn)定性、平衡性、協(xié)同性，加快建立更加成熟更加定型的資本市場基礎(chǔ)制度體系。

四是加強(qiáng)上市公司持續(xù)監(jiān)管。證監(jiān)會將切實(shí)把好市場入口和出口兩道關(guān)，優(yōu)化增量，調(diào)整存量，促進(jìn)上市公司優(yōu)勝劣汰；完善公司治理規(guī)則體系，盯住控股股東、實(shí)際控制人等“關(guān)鍵少數(shù)”，督促上市公司規(guī)范運(yùn)作；聚焦問題公司、高風(fēng)險公司，加快市場出清；動員各方面力量，推動提高上市公司質(zhì)量。

五是加快證監(jiān)會自身改革。注冊制改革是涉及監(jiān)管理念、監(jiān)管體制、監(jiān)管方式的一場深刻變革。證監(jiān)會將切實(shí)減少對各類市場主體的微觀管理，加強(qiáng)對重大問題的前瞻性研究和政策設(shè)計，加強(qiáng)對交易所和派出機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)、協(xié)調(diào)和監(jiān)督，加大監(jiān)管資源整合力度，提高整體監(jiān)管效能。同時，深化“放管服”改革，推行權(quán)責(zé)清單制度，加強(qiáng)科技監(jiān)管能力建設(shè)。

六是建立健全嚴(yán)厲打擊資本市場違法犯罪的制度機(jī)制。推動成立跨部委協(xié)調(diào)小組，加強(qiáng)行政執(zhí)法、民事追償和刑事懲戒之間的銜接和協(xié)同，形成打擊合力。啟動證券集體訴訟，抓好個案，發(fā)揮示范威懾作用。完善證券投資者賠償機(jī)制。加強(qiáng)對典型案件的宣傳，以案說法，向市場傳遞“零容忍”的信號，取信于市場。

關(guān)鍵詞： 易會滿：全市場推行注

責(zé)任編輯：hnmd003

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