論壇 |宣昌能：跨境資本流動穩定性可能下降新興市場將面臨更

2020-10-22 00:47:56來源：上海證券報·中國證券網

上證報中國證券網訊 10月21日，國家外匯管理局副局長宣昌能在“2020金融街論壇·中投公司平行論壇”上表示，跨境資本流動的穩定性可能下降，新興市場將面臨更多挑戰。

宣昌能認為，疫后全球經濟復蘇存在不確定性。全球經濟復蘇進程脆弱，仍依賴寬松政策支持。目前看，疫情對消費、生產和投資的抑制，已經取代前期的疫情防控措施，成為經濟復蘇的主要阻力。

宣昌能表示，下一步，疫苗可能是戰勝疫情、啟動內生增長的關鍵。如果疫苗能夠大規模鋪開接種，防疫措施弱化和市場預期改善，才能帶動經濟內在的良性循環。當前疫苗研發進展總體積極，市場預計首只疫苗最早年底前可能通過審批。“但是，疫苗全面鋪開還面臨供給約束、分配不均、存儲運輸以及技術上的不確定性等問題，能否從根本上改善全球經濟前景存在不確定性。”

宣昌能認為，后疫情時代仍存在中長期挑戰。

他表示，疫情沖擊可能抑制中長期全球經濟增長。一是嚴重衰退帶來的“傷痕效應”，二是不平等問題惡化，三是各國民粹主義和保護主義升溫。

“超寬松政策加劇負利率，深刻影響全球金融市場。主要央行應對疫情的超寬松貨幣政策，對緩解流動性壓力、穩定宏觀經濟發揮了重要作用，但也不可避免地進一步加劇了全球范圍內低利率和負利率的金融市場環境。”宣昌能說，從債券收益率看，全球負利率債券規模已超16萬億美元，占全球政府債比重高達25%，一些傳統的高風險債券的收益率也降至歷史低點。從股票股息率看，疫情沖擊企業營收，不少經濟體的政府紓困措施中均包含對企業分紅的限制。

“跨境資本流動的穩定性可能下降，新興市場將面臨更多挑戰。”宣昌能認為，從金融市場看，全球風險偏好和內外部利差變化，已成為新興市場資本流動的重要驅動因素，未來發達國家一旦經濟形勢好轉和寬松政策退出，就可能導致新興經濟體面臨資本流出壓力。即使基本面較好的經濟體，也可能因為外部環境不穩定而受到沖擊。

宣昌能表示，從直接投資看，國際貿易低迷使直接投資前景充滿不確定性。聯合國貿發會議預計，2020年全球外國直接投資流量較2019年減少40%，自2005年以來首次低于1萬億美元，2021年可能進一步下降5%-10%。對外國直接投資依賴度較高的發展中國家，可能受到嚴重沖擊。（常佩琦）

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