和合期貨：期貨法草案亮點解讀，期貨市場發展提升至國家戰略高度

2021-05-10 00:30:18來源：上海證券報·中國證券網

時隔八年，我國期貨法立法迎來重大進展。2021年4月26日，《中華人民共和國期貨法(草案)》提請十三屆全國人大常委會第二十八次會議初次審議，并在4月30日公開征求意見。這是我國首次專門立法規范和促進期貨市場健康發展，更是金融市場發展與改革的題中應有之義。

本次期貨法草案共14章173條，與現行共8章86條的《期貨交易管理條例》（下稱條例）相比，草案增加了其他衍生品交易、期貨結算與交割、期貨交易者、期貨結算機構、期貨服務機構、跨境管轄與協作6個章節，對場外衍生品監管、結算機構中央對手方定位、投資者集體訴訟制度、期貨服務機構權利義務、雙向開放等制度進行了明確規定和系統性完善。

專門立法，期貨市場發展提升至國家戰略

1990年以來期貨市場的諸多經濟功能被時代寄予了厚望，至今未變。通過價格發現、風險管理等功能，期貨市場對于促進生產、流通、消費、分配循環，服務實體經濟發展發揮著積極作用。

新冠疫情以來，全球金融市場波動不斷。不同于股市，大宗商品價格全球聯動性強且直接關系國民經濟的運行。草案中，“支持期貨市場發展”“鼓勵”“采取措施推動”等一系列詞匯，是對當前期貨市場發展的充分肯定。當下，面對全球通脹預期抬頭與金融風險加速暴露，我國期貨市場建設與發展也進入全新發展時期，即從國家戰略頂層設計出發，“服務國民經濟，防范化解金融風險，維護國家經濟安全”成為期貨市場發展的終極目標。

鼓勵創新，提升期貨市場服務實體經濟的能力

2020年，我國期貨市場交易量達61.53億手。其中，商品期貨（不含期權）交易量為59.29億手，連續11年位居世界第一。目前，我國已發展成為全球最大的農產品、有色金屬、焦炭、動力煤和黑色建材期貨市場，已經上市92個期貨、期權品種，覆蓋了國民經濟的主要領域。
2021年1月8日，大商所正式掛牌交易生豬期貨，這是我國首個以活體為標的的期貨品種。生豬期貨的推出，除了完善市場定價機制，增強我國在國際生豬貿易中的“話語權”之外，更與飼料期貨有效互補，形成涵蓋主要農畜產品的較為完整的農產品期貨體系，從而進一步提升我國農業產業化水平。

正值建黨100周年之際，期貨及衍生品種也將突破100個。據悉，上期所將推動成品油、天然氣、氧化鋁、鉻鐵、合成橡膠等期貨產品，原油、白銀、螺紋鋼等期權產品，以及航運指數期貨、有色金屬指數期貨期權等指數類產品上市；鄭商所將推進花生、雞肉、鋼坯、燒堿、PX、瓶片等品種上市；大商所將推進干辣椒、乙醇、集裝箱運力等期貨品種上市；中金所將研究推出30年國債期貨等新產品。

此外，定位于服務綠色金融，廣州期貨交易所作為國內第五家期貨交易所，落子于改革開放最前沿并服務粵港澳大灣區，除了首推商品指數期貨，成為未來我國期貨市場發展的新亮點，也將進一步優化我國期貨交易所的空間布局。

雙向開放期貨公司經營模式將迎來轉型

中國期貨業協會公布的數據顯示，截至2020年底，中國期貨公司總資產9848.25億元，凈資產1350.01億元，資本實力有所增強。

市場參與者少，行業戰略地位突出，是期貨及衍生品市場的特點。本次草案不單就《期貨交易管理條例》進行升級，其在體例和內容有較多創新，如將場外衍生品交易納入其中，設專章規定“其他衍生品交易”，有利于構建我國統一金融衍生品市場；在法律效力范圍方面，借鑒證券法，將“長臂管轄”原則引入；在結算方面，明確將中央對手方制度納入期貨結算體系中等。

隨著期貨法將補齊資本市場立法最后一塊“拼圖”，期貨公司經營模式也將迎來轉型。期貨業協會數據顯示，截至2021年3月底，我國共有150家期貨公司，下設90家風險管理子公司、10家資產管理子公司，行業凈資產1394億元。

此前，《期貨交易管理條例》規定期貨公司只能從事經紀、投資咨詢以及國務院期貨監督管理機構規定的其他期貨業務，經營活動受到嚴格限制。通過制定期貨法，有望進一步拓寬期貨經營機構服務實體經濟的廣度和深度，為期貨經營機構探索新的經營模式、經營理念提供發展空間，國有企業參與衍生品市場的法律基礎夯實，也將進一步豐富期貨市場投資者的結構。

本次期貨法草案還為境外投資者進入中國市場，開展衍生品業務，創造公平有序的業務環境，為我國資本市場對外開放創造更好更有利的條件。與此同時，期貨市場投資者結構將越來越豐富，機構投資者總量將擴容，這意味著產業客戶利用期貨市場開展套期保值的意愿將更加積極，進而使得期貨市場參與者的結構更為合理。

作為期貨經營機構，和合期貨表示，此次期貨法草案是業內外都盼望已久的一件大事，雖然將迎來強監管時代，但制定出臺專門的期貨法，規范和促進期貨交易，更好發揮期貨市場的功能，對于活躍商品流通、推動產業升級、促進經濟高質量發展等具有重要意義。

面對未來，和合期貨表示，將響應監管號召和期貨法立法精神，通過已搭建起多層次的服務實體經濟體系，承擔起市場培育、投資者教育與培訓、期貨市場風險防范等職責，與同業機構一起，更全面、有力地推動期貨市場價格發現、風險管理功能的發揮。

據悉，期貨法距離正式推出還需要經過專門委員會的深入審議、再修改和再審議、表決通過等程序。(CIS)

關鍵詞：和合期貨期貨草案

責任編輯：hnmd003