黃益平：全球經濟明年可能出現新的新常態

2021-11-27 12:42:27來源：金融界

金融界11月27日消息今日，《財經》雜志首次以云峰會的形式舉辦2022年會預測與戰略。北京大學國家發展研究院副院長、北京大學數字金融研究中心主任黃益平教授在圍繞“全球經濟復蘇與風險展望”這一主題時談到，全球經濟明年也可能出現所謂新的新常態。何為新的新常態？黃益平表示，未來一兩年、兩三年，世界經濟格局會和過去一段時間不太一樣，很可能和上世紀最后20年更加類似，這是新的新常態的概念。這一點對于世界各國都是有很重要含義的，除了GDP的增長，再看IMF關于出口的預測，明年世界經濟的增長可能還是會比較強勁，如果國際貨幣基金組織預測準確的話。他們對各國出口增長的預測，發達國家明年平均增長6.6%，發展中國家明年平均增長5.8%，這也是一般非常難得的罕見的情況。所謂的新常態，可能不是一個長期的現象，也可能是一個短期的轉型。

那么，為什么會出現這樣的情況？黃益平指出有兩方面的因素，第一，疫情沖擊。疫情對世界各國的經濟都造成了比較大的沖擊，除了中國和個別的經濟體以外，在過去這一兩年經濟明顯萎縮，但現在看起來，有可能在慢慢走向結束。國際貨幣基金組織的預測，預測到2022年年底，到當時的經濟水平和疫情沖擊以前和預測的實際水平相比較，世界經濟可能還會低3個點，意味著即便到明年年底，根據國際貨幣基金組織的預測，世界經濟經過2020年的沖擊，2021、2022年的復蘇，到2020年底仍然沒有回到疫情沖擊以前的趨勢水平，說明疫情的充分對經濟的影響可能是長期的現象。他們的預測是發達國家基本上都能回到疫情沖擊前的趨勢水平，中國也能夠回到疫情前的趨勢水平，剩下的3%都是誰貢獻的？都是剩下的發展中國家、新興市場國家，這也就意味著即便到明年年底，我們來看疫情對各國經濟的影響，會出現非常明顯的分岔。發達國家基本上都能修補回來，但發展中國家，尤其是除了中國以外的發展中國家的沖擊，仍然會非常嚴重，這是疫情導致的經濟表現的一個非常明顯的分岔。

第二，可能會導致經濟表現的分岔的就是關于美聯儲政策的調整，在2008、2009年美聯儲開始大幅度寬松貨幣政策，各國所感受的，主要是發展中國家、新興市場國家四件事情：一是大量的資本流入。二是市場利率下降。三是貨幣升值。四是資產價格上升。如果這幾個方面綜合起來發揮正面的作用，對經濟增長會發揮積極的作用。這是他寬松的時候我們感受到的結果。但其實貨幣政策寬松，到最后總是還要正常化，要收緊，收緊的時候其他國家就會受到影響。在上一輪美聯儲收緊貨幣政策的時候，很多國家經歷了金融危機，土耳其、南非、俄羅斯的日子都非常難過。

當美聯儲開始回調貨幣政策，很多發展中國家又要重新遭遇幾年前碰到的問題，有可能貨幣會有貶值的壓力，資本會外流，甚至資產價格會下降，最后的結果對每一個國家不太一樣，金融市場有一些波動很快就過去了，如果你的經濟基本面比較不健康，有可能導致災難性的結果，就像上次一樣。這次市場人士又開始擔心一些國家，土耳其又在名單上，還有埃及、羅馬尼亞、斯里蘭卡。什么樣的國家比較讓人擔心？就是國內金融體系比較脆弱，貨幣被高估的程度比較高，政府負債太多等等，經濟基本面不好也很難承受大量資本的進出，也很容易出現比較嚴重的后果。如果你本身金融體系穩健，經濟基本面很好，也許不是很大的問題。這可能會導致所謂的新的新常態的第二個原因。

這樣一個所謂的新常態對中國可能意味著什么？

黃益平指出，第一，疫情防范可能需要我們進一步采取比較恰當的措施，去年我們的疫情控制做的比較好，當然我們經濟復蘇也比較早。但是目前歐美已經準備放開了，我們到底放不放？能不能放？這是一個非常大的問題。

第二，我們也需要注意一些金融風險的因素。美聯儲的政策調整對很多國家會造成沖擊，我們也并不例外，我們也會有貨幣貶值的壓力，資本外流的壓力，甚至資產價格下行的壓力，如果碰到這些情況我們怎么辦？怎么避免讓這些問題不會變成嚴重的后果，只是一個金融市場的調節。更值得關注的是在去年不計一切代價的政策過去以后，我們綜合性的杠桿率、非金融杠桿率已經上升了22個百分點，占到GDP的280%，這中間高負債，如果出現流動性的波動，是可能造成一些嚴重后果的。

第三，我們對增長可能需要高度重視。李揚老師講的我們的增長減速速度比較快，明年經濟的政策空間還是非常大，我覺得明年能不能很好的利用這個政策空間，來支持穩住我們的經濟增長非常重要，其中的一條跟疫情有關，我們過去兩年的經濟增長在很大程度上受到了出口的拉動，但這個出口拉動在一定意義上來說是一個臨時性的，因為我們疫情控制住了，別人沒有控制住。如果現在世界經濟都開始復蘇了后，我們出口速度可能會明顯下降，我從IMF的預測看到了我們的速度會明顯下降，我們用什么新的增長來穩定宏觀經濟，這是值得我們關注的問題。

關鍵詞：黃益平

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