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上交所副總經(jīng)理劉逖：股票期權(quán)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)生三大積極影響

2021-12-06 08:11:23來源：上海證券報(bào)  

12月5日，上海證券交易所副總經(jīng)理劉逖在第17屆中國(guó)（深圳）國(guó)際期貨大會(huì)圓桌交流環(huán)節(jié)中發(fā)言。劉逖表示，近年來，隨著中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放進(jìn)程的不斷推進(jìn)，中國(guó)定價(jià)權(quán)的問題逐漸成為了衍生品市場(chǎng)的一個(gè)重要關(guān)注點(diǎn)。從股票期權(quán)市場(chǎng)的角度看，提高中國(guó)定價(jià)影響力，需進(jìn)一步發(fā)揮期權(quán)產(chǎn)品的功能和作用，功能發(fā)揮得更好，市場(chǎng)才能更好發(fā)展，更加壯大，才能提高中國(guó)定價(jià)影響力。

劉逖表示，2015年我國(guó)首支股票期權(quán)誕生，2019年擴(kuò)大股票期權(quán)試點(diǎn)，股票期權(quán)的經(jīng)濟(jì)功能已初步發(fā)揮，對(duì)相關(guān)現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)生了積極影響，主要體現(xiàn)在以下三方面：

一是保險(xiǎn)功能發(fā)揮，減少現(xiàn)貨拋壓。上交所股票期權(quán)推出以來，日均受保市值規(guī)模逐漸增加，今年以來，日均受保市值為317.7億元，較上市初期的14.1億元增長(zhǎng)了21倍。特別是在市場(chǎng)因新冠肺炎疫情和國(guó)際因素波動(dòng)較為明顯時(shí)，ETF期權(quán)成交量與持倉量大幅增加，其中大部分是通過期權(quán)進(jìn)行套期保值，從而避免賣出現(xiàn)貨，一定程度上降低了現(xiàn)貨股票的拋售壓力。

二是促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)，降低市場(chǎng)波動(dòng)。期權(quán)推出以后，上證50ETF及滬深300ETF平均折溢價(jià)率下降顯著，定價(jià)效率明顯提升；上證50ETF和滬深300ETF的日超額波動(dòng)率，在期權(quán)上市后顯著降低，波動(dòng)較市場(chǎng)基準(zhǔn)收窄。可見期權(quán)的推出，對(duì)提高標(biāo)的證券定價(jià)效率、平抑標(biāo)的證券的波動(dòng)有著積極作用。

三是提升現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性，促進(jìn)標(biāo)的市場(chǎng)發(fā)展。期權(quán)上市后，標(biāo)的ETF及成分股成交量顯著增長(zhǎng)，價(jià)格沖擊指數(shù)明顯下降，市場(chǎng)訂單深度有較大提升。期權(quán)降低了套利成本和風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)，促進(jìn)價(jià)格和凈值偏離水平的降低。

關(guān)鍵詞： 股票期權(quán)

責(zé)任編輯：hnmd003

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