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分析人士：鐵礦石節(jié)前或維持震蕩偏強(qiáng) 企業(yè)應(yīng)合理利用期貨工具

2021-12-10 15:41:08來源：中國證券報(bào)·中證網(wǎng)  

自11月中旬觸底之后，鐵礦石期現(xiàn)貨近日均出現(xiàn)不同程度回升。對此，多位分析人士在接受采訪時(shí)表示，近期鐵礦石反彈主要受終端需求轉(zhuǎn)好預(yù)期提振，春節(jié)前或維持震蕩偏強(qiáng)；但長期來看供需仍顯寬松，期價(jià)走勢不明朗。

與此同時(shí)，上述接受采訪的分析人士呼吁，相關(guān)企業(yè)應(yīng)加大對期貨衍生品工具的重視和使用，以有效規(guī)避鐵礦石價(jià)格的“走勢不明朗”。

多重利好推動(dòng)鐵礦石近期走高

截至12月9日收盤，鐵礦石期貨主力合約收跌3.17%報(bào)642.5元/噸。拉長來看，鐵礦石主力合約較上周五收盤價(jià)上漲約4.9%，較11月中旬低點(diǎn)512元/噸已上漲25.49%。

對于鐵礦石近期的強(qiáng)勢表現(xiàn)，徽商期貨工業(yè)品分析師張璽說，近日宏觀消息面帶來鋼鐵消費(fèi)反彈的預(yù)期，帶動(dòng)鐵礦石期價(jià)上漲。不過短期宏觀面利好作用力有限，后期交易重心將重回基本面博弈。

大有期貨投研中心經(jīng)理助理黃科分析稱，造成鐵礦石價(jià)格上漲的原因主要有三點(diǎn)：一是國內(nèi)粗鋼壓減任務(wù)基本完成，疊加鋼廠利潤水平較高，部分地區(qū)鋼廠開始準(zhǔn)備復(fù)產(chǎn)。在此背景下，鐵水產(chǎn)量有望筑底回升，鐵礦石等原料需求回升預(yù)期推動(dòng)價(jià)格反彈。二是隨著國內(nèi)地產(chǎn)企業(yè)融資、土地拍賣等政策有所放松，市場對于遠(yuǎn)期地產(chǎn)用鋼需求悲觀預(yù)期得到修復(fù)，終端需求向好對鐵礦石價(jià)格回暖亦有一定支撐作用。三是近期央行啟動(dòng)全面降準(zhǔn)及定向降息，對于市場信心有較強(qiáng)提振作用。

除上述因素以外，銀河期貨研究員白凈認(rèn)為，本次鐵礦石反彈還受供應(yīng)、噸鋼利潤恢復(fù)以及人民幣升值所影響。她表示，供應(yīng)方面，今年以來進(jìn)口礦及國產(chǎn)礦均有減量。數(shù)據(jù)顯示，今年前11個(gè)月我國累計(jì)凈進(jìn)口鐵礦石9.28億噸左右，同比下降4161.3萬噸；前10個(gè)月國產(chǎn)礦減量117.7萬噸，預(yù)計(jì)全年供應(yīng)將減量4600萬噸。此外，當(dāng)前處于鋼材傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，但噸鋼利潤恢復(fù)至年內(nèi)較高水平。據(jù)測算，當(dāng)前華東螺紋現(xiàn)金含稅利潤仍達(dá)800元以上，因此無論是盤面還是現(xiàn)貨均走壓縮利潤邏輯，對原料價(jià)格形成支撐。

“另外，近期人民幣不斷升值，有利于降低進(jìn)口原材料成本。綜合來看，鐵礦石供需存階段性好轉(zhuǎn)預(yù)期，價(jià)格或有一定支撐。”白凈對記者說。

春節(jié)前期價(jià)或震蕩偏強(qiáng)

對于后市，接受采訪的分析人士一致認(rèn)為，雖目前鐵礦石受多重利好刺激出現(xiàn)一定的反彈，春節(jié)前或維持震蕩偏強(qiáng)走勢，但長期來看鐵礦石仍處供需寬松格局，基本面仍偏弱勢。

白凈表示，從長期供需來看，鐵礦石整體仍處于供需寬松格局，但階段性行情將由生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)情況決定，預(yù)計(jì)在明年春節(jié)前鐵礦石整體將維持震蕩偏強(qiáng)走勢，指數(shù)波動(dòng)區(qū)間在90-120美元。

“我們認(rèn)為地產(chǎn)行業(yè)‘政策底’雖已出現(xiàn)，但要傳導(dǎo)至開工、施工環(huán)節(jié)并帶來建筑鋼材需求走強(qiáng)并不會(huì)很快發(fā)生，特別是在當(dāng)前需求進(jìn)入淡季且鋼價(jià)偏高情況下，鋼價(jià)不具備持續(xù)上行的動(dòng)力，相應(yīng)的鐵礦石等原料價(jià)格亦將面臨壓力。”黃科對記者說。

此外他認(rèn)為，鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期是鐵礦石持續(xù)反彈的重要推手，但預(yù)計(jì)難以見到鋼廠大規(guī)模復(fù)產(chǎn)。疊加外礦發(fā)運(yùn)在年末持續(xù)沖高，預(yù)計(jì)港口庫存將持續(xù)累積。因此，在當(dāng)前盤面對超特等品種已平水甚至升水情況下，鐵礦石大漲動(dòng)力已經(jīng)不足，后期主要關(guān)注復(fù)產(chǎn)帶來的需求回升情況，如不及預(yù)期，價(jià)格或結(jié)束反彈再度下行。

張璽則認(rèn)為，中長期來看，在“雙碳”政策背景下，鐵礦石供需寬松趨勢或已確立。不過短期來看，春節(jié)前的復(fù)產(chǎn)對鐵礦石期貨價(jià)格存在帶動(dòng)作用，01合約上方空間需觀察12月份鐵水回升情況以及天氣變化對于復(fù)產(chǎn)的影響。相比來說，05合約需求回升空間更大，也有更長的周期可以避開采暖季天氣階段性影響，在鋼價(jià)穩(wěn)定且鋼廠現(xiàn)實(shí)利潤高于往年平均水平情況下可考慮多配。同時(shí)也需關(guān)注一季度限產(chǎn)力度超預(yù)期加嚴(yán)這一情況。

市場功能發(fā)揮良好 市場影響力持續(xù)提升

鐵礦石期貨2013年10月18日在大商所上市，8年多以來，鐵礦石期貨始終保持平穩(wěn)運(yùn)行，功能發(fā)揮充分，引起鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈高度關(guān)注。據(jù)了解，目前我國鐵礦石期貨已發(fā)展成為全球規(guī)模最大、唯一采取單一實(shí)物交割的鐵礦石期貨品種，隨著市場運(yùn)行質(zhì)量的逐步完善，期貨功能持續(xù)有效發(fā)揮。

據(jù)張璽介紹，當(dāng)前鐵礦石期價(jià)與現(xiàn)貨價(jià)格、普氏指數(shù)相關(guān)性保持90%以上，套期保值效率高。如鞍鋼、沙鋼、河鋼、南鋼等大型鋼鐵企業(yè)都已參與鐵礦石期貨交易。相關(guān)實(shí)體企業(yè)和投研機(jī)構(gòu)在分析鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展形勢時(shí)也將大商所鐵礦石期貨價(jià)格作為重要參考。

“2019年11月份，全球最大鐵礦石生產(chǎn)商巴西淡水河谷與國內(nèi)兩家鋼廠開展鐵礦石基差貿(mào)易。意味著境外礦山已開始嘗試著把鐵礦石期貨價(jià)格作為定價(jià)基準(zhǔn)，逐步開展鐵礦石人民幣業(yè)務(wù)。”她表示。

黃科表示，近些年隨著“期貨+升貼水”模式在現(xiàn)貨貿(mào)易中的應(yīng)用越來越廣泛，期貨價(jià)格在現(xiàn)貨貿(mào)易中扮演著越來越重要的角色，期、現(xiàn)貨價(jià)格的聯(lián)動(dòng)性變得更強(qiáng)，為產(chǎn)業(yè)客戶提供了強(qiáng)有力的風(fēng)險(xiǎn)對沖工具。從價(jià)格表現(xiàn)來看，鐵礦石期貨價(jià)格走勢整體上領(lǐng)先于現(xiàn)貨市場價(jià)格，表明期貨市場有效發(fā)揮了價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。

白凈認(rèn)為，期貨市場發(fā)展的初心是“服務(wù)好實(shí)體經(jīng)濟(jì)”，鐵礦石期貨上市以來，較好發(fā)揮了市場功能，在現(xiàn)貨價(jià)格因供需調(diào)整、境外突發(fā)事件等影響而大幅波動(dòng)下，擔(dān)當(dāng)起現(xiàn)貨市場“壓艙石”，在改善現(xiàn)貨價(jià)格運(yùn)行、優(yōu)化定價(jià)機(jī)制方面起到了積極作用，市場服務(wù)產(chǎn)業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能作用得到彰顯。

關(guān)鍵詞： 鐵礦石

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