PTA期貨深耕產業15載已成上下游產品國際貿易重要定價參考

2021-12-18 09:06:11來源：上海證券報

“上承”石油，“下啟”聚酯，作為重要大宗紡織原料，PTA期貨將于12月18日迎來上市15周年。記者從鄭州商品交易所獲悉，15年來，PTA期貨市場交易規模穩步擴大，價格發現功能良好，已與產業發展深入融合。在中國證監會組織的期貨品種功能評估中，PTA多年位居全國化工品第一、工業品前列。

PTA（精對苯二甲酸）為石油的末端產品。石油經過一定工藝加工生產出石腦油（別名輕汽油），從石腦油中提煉出MX（混二甲苯），再提煉出PX（對二甲苯）。PTA以PX（配方約65.5%）為原料。

2006年12月18日，PTA期貨在鄭商所掛牌上市，這是我國期貨市場首個化工品種，也是全球獨有的期貨品種。2018年11月30日，PTA期貨正式引入境外交易者。

行業人士認為，運行至今，PTA期貨不僅成為國內PTA現貨貿易的定價基準，且正逐漸改變上下游產品國際貿易傳統定價方式，成為上下游產品國際貿易的重要定價參考。

截至目前，我國共有20家PTA生產企業，其中16家已參與PTA期貨交易，產能占全國總產能的93.59%；產能前20名的下游聚酯企業中，已參加PTA期貨交易的有18家，產能占全國總產能的67.47%。PTA期貨國際化以來，已有來自新加坡、英國、德國等全球20個國家和地區的428家境外客戶開戶，49家境外經紀機構完成備案。

隨著境內外企業的廣泛參與，PTA期現相關系數常年保持在0.99，期貨價格準確、全面、真實地反映了行業供需情況及變化趨勢。

15年來，PTA期貨深刻改變著上下游貿易定價方式。記者獲悉，PTA期貨上市之前，PTA定價由國內幾家大型PTA生產企業主導，企業根據現貨成交情況在月底公布當月的合同貨結算價，并隨后公布下月的合同貨掛牌價。

從全球范圍看，近幾年，PTA期貨價格已成為PX亞洲合約價格談判的重要參考因素，國內企業開始越來越多依據由鄭商所遠月PTA期貨價格倒推出的PX價格作為PX國際貿易的價格談判基礎。同時，PTA期貨價格成為國內外企業簽訂聚酯瓶片年度訂單合同的重要價格參考。

15年來，PTA期貨還深刻改變了行業傳統貿易形式，有效提升了定價效率和風險管理水平，套期保值、基差貿易等模式也已經深度嵌入到聚酯上下游企業日常生產經營之中。2019年PTA期權上市后，基于其更加靈活的交易策略和豐富的應用場景，在業內實現快速推廣應用。

縱觀產業鏈上下游，從PX采購到聚酯銷售的全產業鏈貿易都在利用PTA期貨開展風險管理。一位行業人士表示，PTA期貨上市前，企業管理庫存只能通過加大或減緩購貨量，存貨數量調節相對滯后，在PTA價格下跌時被動接受庫存貶值虧損。PTA期貨上市后，企業增加了新的購銷渠道，可以選擇在期貨價格升水時賣出庫存獲得收益，在期貨價格貼水時建立虛擬庫存，降低庫存成本。目前，PTA期貨倉單有效充當了現貨市場的“蓄水池”，加之倉單融資功能，可以有效幫助企業優化庫存管理、降低經營成本，提升經營決策成效。

鄭商所相關負責人表示，下一步，鄭商所將加大PTA上下游PX、瓶片、長絲等期貨品種研發力度，豐富產業鏈企業的金融避險工具，助力暢通國內大循環。進一步優化制度規則流程，有效對接國際市場規則體系，提升PTA期貨價格在國內外市場的影響力。持續開展產業服務與市場培育，支持有風險管理需求的企業以直接或間接的方式運用期貨工具穩定生產經營，助力保供穩價。

關鍵詞： PTA期貨

責任編輯：hnmd003