天天最新：央行連續(xù)2個(gè)月增持黃金，英大證券研究所所長(zhǎng)鄭后成：美元指數(shù)下行背景下，黃金替代效應(yīng)凸顯

2023-01-10 15:41:18來源：金融界  


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金融界1月10日消息 國(guó)家外匯管理局1月7日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，12月我國(guó)繼續(xù)增持黃金97萬盎司，儲(chǔ)備量達(dá)6464萬盎司。而在11月，我國(guó)已增持黃金103萬盎司，為三年多來首次。

英大證券研究所所長(zhǎng)鄭后成表示，主要原因是美元指數(shù)在過去兩個(gè)月出現(xiàn)較大幅度下行。第一，美元是國(guó)際黃金的計(jì)價(jià)貨幣，美元指數(shù)下行推升國(guó)際金價(jià)。此時(shí)央行增持黃金能實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值。第二，“金銀天然不是貨幣，但貨幣天然是金銀”。黃金與美元一樣，均屬于貨幣范疇，二者具有替代關(guān)系。在美元指數(shù)下行的背景下，黃金的替代效應(yīng)凸顯，包括央行在內(nèi)的市場(chǎng)對(duì)黃金的需求量上升。

至于國(guó)際金價(jià)的走勢(shì)，從中短期看，隨著摩根大通全球制造業(yè)PMI以及美國(guó)ISM制造業(yè)PMI滑至榮枯線之下，2023年包括美國(guó)經(jīng)濟(jì)在內(nèi)的全球經(jīng)濟(jì)將處于收縮區(qū)間，在此背景下，美聯(lián)儲(chǔ)大概率在2023年3-4季度降息，這將壓低美元指數(shù)以及10年期美債收益率。因此中短期內(nèi)國(guó)際金價(jià)大概率繼續(xù)上行。從中期看，包括美國(guó)經(jīng)濟(jì)在內(nèi)的全球經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行遵循經(jīng)濟(jì)周期的規(guī)律。雖然當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)下行，但是在經(jīng)濟(jì)周期規(guī)律的作用下，包括美國(guó)在內(nèi)的全球經(jīng)濟(jì)再次上行是必然事件，美聯(lián)儲(chǔ)大概率在降息之后再次加息。屆時(shí)國(guó)際金價(jià)可能面臨一定壓力。從長(zhǎng)期看，國(guó)際金價(jià)的走勢(shì)與全球GDP同比存在較為明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系。1961年以來全球宏觀經(jīng)濟(jì)增速中樞下移，與之相對(duì)應(yīng)，國(guó)際金價(jià)中樞上移。在無明顯技術(shù)進(jìn)步的背景下，全球GDP同比在長(zhǎng)期下行是大概率事件，因此長(zhǎng)期看，國(guó)際金價(jià)大概率繼續(xù)上行。綜上，國(guó)際金價(jià)大概率呈現(xiàn)中短期上行，中期承壓，長(zhǎng)期上行的走勢(shì)，具有“波浪式前進(jìn)，螺旋式上升”的特征。

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