經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)明顯好轉(zhuǎn)！PMI重回景氣區(qū)間，9個(gè)行業(yè)供需同比回暖

2023-01-31 15:37:45來(lái)源：券商中國(guó)  


(資料圖)

先行指標(biāo)表明經(jīng)濟(jì)明顯回暖。

1月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布了中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，1月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（制造業(yè)PMI）、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為50.1%、54.4%和52.9%，高于上月3.1、12.8和10.3個(gè)百分點(diǎn)，三大指數(shù)均升至擴(kuò)張區(qū)間，我國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣水平明顯回升。

1月中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)呈現(xiàn)市場(chǎng)供需兩端穩(wěn)步回升，產(chǎn)業(yè)鏈上下游和大中小企業(yè)指數(shù)普遍回升的特點(diǎn)。特別是制造業(yè)和非制造業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期都在回升，位于較高景氣區(qū)間，表明企業(yè)對(duì)近期市場(chǎng)恢復(fù)發(fā)展預(yù)期向好。

不過(guò)，分析也指出，中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)的明顯好轉(zhuǎn)是基于2022年12月份基礎(chǔ)上的回升，對(duì)于經(jīng)濟(jì)回暖的穩(wěn)定性還要持續(xù)觀察。特別是當(dāng)前，反映市場(chǎng)需求不足的企業(yè)占比仍較高，需求不足的問(wèn)題突出。

時(shí)隔三個(gè)月制造業(yè)PMI重回?cái)U(kuò)張區(qū)間

1月份，制造業(yè)PMI為50.1%，比上月上升3.1個(gè)百分點(diǎn)，時(shí)隔三個(gè)月重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河認(rèn)為，制造業(yè)PMI重返擴(kuò)張區(qū)間原因在于1月份隨著疫情防控轉(zhuǎn)入新階段，生產(chǎn)生活秩序逐步恢復(fù)。

中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)特約分析師張立群說(shuō)，制造業(yè)PMI大幅回升，且重回榮枯線以上，表明經(jīng)濟(jì)回暖勢(shì)頭比較強(qiáng)勁。制造業(yè)PMI提高3.1個(gè)百分點(diǎn)，是2020年3月份后的最大升幅，反映了疫情防控政策積極調(diào)整后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)大的增長(zhǎng)動(dòng)能快速展現(xiàn)。

英大證券研究所所長(zhǎng)鄭后成認(rèn)為，制造業(yè)PMI重返榮枯線之上的原因主要有三點(diǎn)：一是1月疫情修復(fù)情況明顯好于去年12月，且春節(jié)期間疫情傳播程度明顯低于預(yù)期。二是1月金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款均較高，市場(chǎng)流動(dòng)性較為充足。三是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出“繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加大宏觀政策調(diào)控力度，加強(qiáng)各類政策協(xié)調(diào)配合”，各地有力執(zhí)行政策，對(duì)制造業(yè)PMI形成支撐。

從制造業(yè)5個(gè)分類指數(shù)來(lái)看，5個(gè)指數(shù)均有不同程度回升，其中，新訂單指數(shù)升至擴(kuò)張區(qū)間。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟對(duì)記者表示，今年1月份的PMI具有一定特殊性，正常生產(chǎn)生活秩序逐步恢復(fù)帶來(lái)的景氣水平總體上環(huán)比改善和春節(jié)假日因素的季節(jié)性影響，兩個(gè)方向的疊加作用最終體現(xiàn)在生產(chǎn)端的改善力度小于市場(chǎng)需求端的改善力度。但隨著企業(yè)在春節(jié)后快速?gòu)?fù)工復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)制造業(yè)PMI各分類指數(shù)和其他相關(guān)指標(biāo)將在2月份出現(xiàn)持續(xù)的全面的恢復(fù)與改善。

9個(gè)行業(yè)供需同比回暖

趙慶河介紹，調(diào)查的21個(gè)制造業(yè)行業(yè)中有18個(gè)高于上月，制造業(yè)景氣水平較快回升。中國(guó)物流信息中心分析師文韜進(jìn)一步補(bǔ)充，11個(gè)行業(yè)PMI高于50%。

“這顯示大部分制造業(yè)細(xì)分行業(yè)有穩(wěn)步回升趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的聯(lián)動(dòng)性較好。”文韜說(shuō)。

具體來(lái)看，記者獲悉，農(nóng)副食品加工、醫(yī)藥、通用設(shè)備、鐵路船舶航空航天設(shè)備等9個(gè)行業(yè)的生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均位于擴(kuò)張區(qū)間，其中醫(yī)藥制造業(yè)產(chǎn)需增長(zhǎng)明顯，兩個(gè)指數(shù)均升至65.0%以上高位景氣區(qū)間。

文韜表示，1月份，疫情防控措施優(yōu)化以及春節(jié)等因素帶動(dòng)終端市場(chǎng)趨于活躍，消費(fèi)品制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)較好回升。與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)大盤政策不斷形成實(shí)物工作量，也促進(jìn)了裝備制造業(yè)的恢復(fù)。

從企業(yè)規(guī)模看，1月大型企業(yè)PMI回升明顯，高于臨界點(diǎn)。中、小型企業(yè)PMI仍低于臨界點(diǎn)。文韜認(rèn)為，從走向看，1月大中小企業(yè)指數(shù)均有上升，經(jīng)濟(jì)活力有所提升。

服務(wù)業(yè)結(jié)束連續(xù)6個(gè)月回落走勢(shì)

1月份，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.4%，比上月上升12.8個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束連續(xù)6個(gè)月下降走勢(shì)。分行業(yè)看，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為56.4%，比上月上升2.0個(gè)百分點(diǎn)。服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.0%，比上月上升14.6個(gè)百分點(diǎn)。

中國(guó)物流信息中心分析師武威表示，1月份社會(huì)往來(lái)活動(dòng)和人員流動(dòng)的有序展開(kāi)疊加春節(jié)需求集中釋放促成了非制造業(yè)的回升。

與制造業(yè)PMI類似，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)在回升速度加快的同時(shí)，也呈現(xiàn)聯(lián)動(dòng)性和普遍性的特點(diǎn)。1月份，銷售價(jià)格指數(shù)和從業(yè)人員指數(shù)分別為48.3%和46.7%，雖仍在50%以下，但較上月分別上升0.8和3.8個(gè)百分點(diǎn)。21個(gè)行業(yè)中，20個(gè)行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)較上月有所上升；16個(gè)行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)高于50%。

特別值得一提的是，接觸型服務(wù)業(yè)強(qiáng)勢(shì)反彈。

“隨著社會(huì)面人員流動(dòng)的持續(xù)展開(kāi)和春節(jié)消費(fèi)需求的陸續(xù)釋放，接觸型服務(wù)業(yè)呈現(xiàn)全面恢復(fù)態(tài)勢(shì)，且恢復(fù)力度十分明顯。”武威說(shuō)，在假設(shè)疫情對(duì)接觸型服務(wù)業(yè)沖擊不再反復(fù)的前提下，一季度非制造業(yè)從探底回升向回穩(wěn)向上過(guò)渡具備基礎(chǔ)。

建筑業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)連續(xù)兩月位于高位景氣區(qū)間

數(shù)據(jù)顯示，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為56.4%，比上月上升2.0個(gè)百分點(diǎn)。建筑業(yè)總體保持較快擴(kuò)張。從預(yù)期看，業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為68.2%，高于上月6.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月位于高位景氣區(qū)間。

趙慶河認(rèn)為，隨著推進(jìn)重大項(xiàng)目開(kāi)工建設(shè)各項(xiàng)政策措施落地生效，建筑業(yè)企業(yè)對(duì)市場(chǎng)發(fā)展保持樂(lè)觀。

龐溟對(duì)記者表示，建筑業(yè)總體保持較快擴(kuò)張，在2022年新開(kāi)工項(xiàng)目續(xù)建、2023年基建投資與重大項(xiàng)目開(kāi)工建設(shè)進(jìn)度穩(wěn)中走強(qiáng)的支持與帶動(dòng)下，建筑業(yè)繼續(xù)保持快速的擴(kuò)張態(tài)勢(shì)和較強(qiáng)的正面預(yù)期。

需求問(wèn)題不足仍然突出

根據(jù)調(diào)查，制造業(yè)反映需求不足的企業(yè)占比在53%以上，非制造業(yè)反映市場(chǎng)需求不足的非制造業(yè)企業(yè)比重雖較上月有所下降，但仍在51%以上。因此綜合來(lái)看，企業(yè)對(duì)市場(chǎng)需求不足的感受仍較為強(qiáng)烈。

趙立群指出，雖然制造業(yè)新訂單指數(shù)回到擴(kuò)大區(qū)間，但需求收縮問(wèn)題仍十分突出。

而非制造業(yè)回升的穩(wěn)定性也需要持續(xù)觀察。武威認(rèn)為，一方面要觀察市場(chǎng)需求恢復(fù)的持續(xù)性，二要觀察新冠病毒對(duì)接觸型服務(wù)業(yè)影響是否有所反復(fù)。

“在假設(shè)疫情對(duì)接觸型服務(wù)業(yè)沖擊不再反復(fù)的前提下，一季度非制造業(yè)從探底回升向回穩(wěn)向上過(guò)渡具備基礎(chǔ)。”武威說(shuō)，這主要因?yàn)槠髽I(yè)預(yù)期轉(zhuǎn)好，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有望持續(xù)開(kāi)展，投資相關(guān)活動(dòng)的帶動(dòng)作用也將加快釋放。此外，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的支撐作用將繼續(xù)顯現(xiàn)。

受需求回升有限影響，記者注意到，綜合來(lái)看，1月份無(wú)論是制造業(yè)主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)，還是非制造業(yè)投入品價(jià)格指數(shù)均有所上升，而制造業(yè)出廠價(jià)格和非制造業(yè)價(jià)格的恢復(fù)弱于前者。這是否會(huì)加大企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力？

龐溟對(duì)記者表示，主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為52.2%，比去年12月底上升0.6個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)出廠價(jià)格指數(shù)為48.7%，繼續(xù)處于收縮區(qū)間且比12月底收縮幅度加大0.3個(gè)百分點(diǎn)，后期結(jié)構(gòu)性通脹壓力是否逐步升溫、不同行業(yè)價(jià)格走勢(shì)是否出現(xiàn)較大差異均值得關(guān)注。但總體看，通脹并不構(gòu)成今年宏觀經(jīng)濟(jì)的重要主線和調(diào)控政策的主要限制因素，通脹短期內(nèi)可控，其增長(zhǎng)趨勢(shì)和整體形勢(shì)預(yù)計(jì)仍較為溫和。

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