紐市盤前：三重利多因素共振，英鎊兌美元大漲2%至1.1770附；油市充滿不定性，加元回落逾150點

2020-03-25 11:34:11來源：匯通網

3月24日歐洲時段，英鎊兌美元大漲2%至1.1770附近，受益于美元指數回落，因美聯儲祭出無限量化寬松，同時，英國也開始認真對待疫情，且將采取更多行動來支撐英國經濟。美元兌加元探底回升至1.4520附近，美元指數跌幅收窄，同時油市也充滿不確定性，價格戰和疫情依舊構成油市的兩大利空因素，這令加元再度走低。

周二(3月24日)歐洲時段，英鎊兌美元大漲2%至1.1770附近，受益于美元指數回落，因美聯儲祭出無限量化寬松，同時，英國也開始認真對待疫情，且將采取更多行動來支撐英國經濟，但英國3月服務業PMI創歷史新低，英國PMI數據突顯疫情爆發對英國經濟造成巨大打擊，程度甚至高于全球金融危機最嚴重時期，疊加投資者依舊認定當下愈加嚴峻的疫情背景下，美元不會過于弱勢。

歐洲時段，美元兌加元探底回升至1.4520附近，日內美元指數一度暴跌1.4%，同時油價的走高也利好加元，但隨著美聯儲無限寬松的刺激計劃得到市場反饋，在愈加嚴峻的疫情背景下，投資者仍然將美元視為最重要的避險及流動性資產，美元指數跌幅收窄，同時油市也回吐多數漲幅，價格戰和疫情依舊構成油市的兩大利空因素，這令加元再度走低。

★近期熱點提要★

1、【美國總統特朗普稱，國會必須在今天批準刺激計劃協議，耗費的時間越長，經濟啟動就越困難，我們的工人將受到危害】

2、【英國PMI數據突顯疫情爆發對英國經濟造成巨大打擊】

①英國3月服務業PMI創歷史新低，3月綜合PMI為歷史新低，3月制造業PMI為3個月新低，英國PMI數據突顯疫情爆發對英國經濟造成巨大打擊，程度甚至高于全球金融危機最嚴重時期。

②采取額外的防控措施將在未來數月進一步使經濟癱瘓;出現一場我們可能前所未見的大規模經濟衰退的可能性越來越大;

③歷史數據顯示，3月調查數據與GDP增速季率環比下降1.5%-2.0%相符，這一降幅足以使經濟在第一季度陷入萎縮。然而，這一下降或只是冰山一角，且會變得微不足道，第二季度將見證疫情造成更大的損失和經濟低迷

3、【疫情沖擊顯現，歐元區商業活動下滑程度遠超金融危機時期】

①歐元區3月綜合PMI、服務業PMI雙雙降至歷史新低，制造業PMI降至7年半新低;

②Markit首席商業經濟學家威廉姆森(ChrisWilliamson)表示，整個歐元區的商業活動在3月份大幅下滑，甚至遠遠超過了全球金融危機最嚴重時期的水平。隨著各國政府采取越來越嚴厲的措施遏制疫情的蔓延，法國、德國和整個歐元區都出現了急劇下滑;

③3月采購經理人指數顯示，歐元區GDP季率大約2%的速度下滑，很明顯，經濟下滑還有進一步加劇的空間;對許多商品和服務的需求已經大幅下滑，而接近歷史最高水平的供應鏈中斷已對生產造成阻礙，企業關閉意味著經濟動能中越來越大的占比被封存。

4、【疫情導致法國服務業PMI近乎腰斬】

最新PMI數據顯示出法國3月服務業表現出現創紀錄的下滑，由于疫情爆發驅動的活動關閉導致經濟遭受廣泛破壞，制造業領域也經歷了金融危機以來最嚴重打擊，綜合來看，這些領域數據的下滑表明年化GDP增速將下滑近兩位數。

5、【疫情令德國制造業及服務業遭遇重創】

德國3月制造業PMI初值為2個月新低，3月服務業PMI初值為紀錄新低，三月數據暗示GDP增速季率下跌約為2%，遏制疫情傳播的措施升級意味著需要為二季度經濟衰退進一步加劇做好準備。

6、【法國財長勒梅爾：歐洲穩定機制應在未來幾周內使用】

周三將宣布啟動多大3000億歐元的國家擔保貸款，以支持遭疫情打擊的企業，允許各種規模的公司要求銀行提供國家擔保貸款以支持其現金流直至12月21日，貸款總額職高為2019年3個月的營收，第一年無需還款，可在最多5年的期間內償還。

7、【日本首相安倍晉三：與國際奧委會主席確認，奧運會不會取消】

提議東京奧運會延期一年舉辦;將會舉辦“完整的奧運會”，并將其視戰勝疫情的標志;將在2021年夏天舉行奧運會，國際奧委會主席巴赫完全同意日方的提議。

8、【德國公布巨額經濟紓困計劃】

①德國聯邦財政部23日表示，為緩解新冠肺炎疫情的負面影響，德國政府將啟動該國史上力度空前的一攬子經濟紓困計劃;德國政府將追加總額為1560億歐元的補充預算，具體措施包括啟動不設上限的德國國有復興信貸銀行特殊貸款項目，以及給中小企業等提供最高500億歐元的資助;

②德國聯邦財政部長肖爾茨表示，疫情正在改變生活，經濟紓困計劃是“必須且重要的一步”，德國有足夠資金來采取果斷行動，“我們將毫不猶豫”;

③德國聯邦外貿與投資署總經理于爾根·弗里德里希當天對記者表示，聯邦政府的措施有助于企業迅速獲得必需的流動資金;面對新冠肺炎疫情，德國政府迅速通過這些措施，將有效地保護德國企業和就業;

④同一天，德國伊弗經濟研究所公布的報告顯示，疫情將給德國經濟造成2550億至7290億歐元損失;德國聯邦經濟和能源部此前預計，新冠肺炎疫情將讓今年德國經濟增長顯著承壓。

★歐洲時段外匯行情回顧★

歐洲時段，美元指數一度跌1.4%，逼近101大關，因日內美聯儲的無限量化寬松行動持續發酵，令全球金融市場恐慌情緒降溫，且改善了美元流動性，但隨著愈加嚴峻的歐洲和美國疫情發展，投資者認為后面的負面沖擊可能會更猛烈，這令美元探底回升，后期進一步關注美國財政方面的行動，美國總統特朗普稱，國會必須在今天批準刺激計劃協議，耗費的時間越長，經濟啟動就越困難，我們的工人將受到危害。

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歐洲時段，歐元兌美元漲至1.0820附近，美聯儲隔夜推出無限量購債的新一輪量化寬松行動，此舉令此前過熱的美元匯率終于有所降溫，同時最新PMI數據則顯示歐洲各國的經濟生產活動影響尚未有悲觀派投資者所想象的那么糟糕。且疫情方面最新數據也顯示歐洲地區“拐點”即將到來，這都令風險情緒有所好轉，市場正密切關注全球疫情狀況的進一步消息，以及此后G20國家領導人的緊急電話會議。

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歐洲時段，英鎊兌美元大漲2%至1.1770附近，受益于美元指數回落，因美聯儲祭出無限量化寬松，同時，英國也開始認真對待疫情，且將采取更多行動來支撐英國經濟，但英國3月服務業PMI創歷史新低，英國PMI數據突顯疫情爆發對英國經濟造成巨大打擊，程度甚至高于全球金融危機最嚴重時期，疊加投資者依舊認定當下愈加嚴峻的疫情背景下，美元不會過于弱勢。

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歐洲時段，美元兌日元跌幅收窄，無限寬松令美元兌日元下跌，不過當前基本面背景下，美元兌日元后市仍有續漲空間，目標仍在112上方;分析師指出，全球經濟恐慌大背景仍會繼續促使投資者增持高流動性美元現金，而此前的市場行情走勢已經證明，美聯儲當前任何強力政策措施，對于美元上行趨勢都只能構成暫時的打壓，而無法扭轉其長期方向。并且，本周以來的消息顯示，原本擬于今夏舉行的東京奧運會有大概率需要延期，這對于日元匯價也是額外利空。

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歐洲時段，美元兌加元探底回升至1.4520附近，日內美元指數一度暴跌1.4%，同時油價的走高也利好加元，但隨著美聯儲無限寬松的刺激計劃得到市場反饋，在愈加嚴峻的疫情背景下，投資者仍然將美元視為最重要的避險及流動性資產，美元指數跌幅收窄，同時油市也回吐多數漲幅，這令加元再度走低。

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歐洲時段，美油一度漲逾7%，但目前漲幅收窄，隔夜美聯儲出臺“QE無限版”措施，進一步增加貨幣供應量，這推動美元指數回落，美元計價的大宗商品資產亦全面反彈;此外，投資者對于全球疫情前景的預期在周二日內略有好轉，日內歐洲各國的制造業PMI數據也顯示，疫情對于生產領域活動的負面影響程度尚不及投資者所臆想的那么悲觀，這對于原油需求前景同樣構成了利多刺激。

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歐洲時段，現貨黃金升破1610，目前徘徊于1600大關，受益于美聯儲的無限寬松行動，全球恐慌情緒也有所降溫，黃金的賣空壓力減弱，美元指數一度跌1.4%，但目前已經收窄半數跌幅。GoldSeek.com總裁兼首席執行官斯皮納(PeterSpina)表示，對于全球數萬億美元的流動性計劃，無休止的量化寬松政策在整個動蕩期間都對黃金有利;黃金正在恢復其作為全球貨幣的功能，如果我們在本周五或下周五看到金價達到每盎司1700美元，第二季度升至2000美元或更高，我不會感到震驚。

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機構觀點

【美聯儲放水之后，投資者期待美國政府大規模財政刺激】

①美聯儲周一推出“無上限”量化寬松政策的猛藥，但市場更加期待的是萬億美元財政刺激“大禮包”。不過，財政刺激仍在國會參議院受阻，兩黨各執一詞，互不相讓，刺激計劃立法陷入僵局;

②多名共和黨參議員在發言中指責民主黨人阻撓議案的政治意圖明顯，稱事態緊急，應快速行動，以支持受疫情影響的民眾和企業。盡管如此，財政部長姆努欽仍表樂觀，稱這項議案的大多數內容都得到了兩黨的大力支持，“非常接近于”達成協議;

③經濟學家表示，美聯儲正在盡其職責，國會也需加快步伐，盡快推出財政刺激方案，議員們不能讓他們的分歧耽誤了對這一必要措施的投票;

④分析師評論認為，目前參議院正在審議的財政刺激方案過于依賴現有工具來減輕疫情對家庭財務的損害、避免企業倒閉的浪潮，而這將威脅到今年晚些時候經濟反彈的能力。分析認為，這一財政刺激方案仍不足以應對疫情沖擊，短期內金融市場不大可能穩定下來。

【分析師：美聯儲的快速行動令人鼓舞，但未來數周仍需要更激進的政策干預】

①富達國際全球宏觀經濟及投資策略分析總監AnnaStupnytska在24日發布評論報告指出，美聯儲的快速行動令人鼓舞，但未來數周美國仍將需要更為激進的政策干預;

②報告指出，隨著疫情繼續影響整個金融系統，美聯儲拋出了無限量寬松措施，承諾無限度購買政府債券和按揭抵押貸款支持證券。美聯儲的快速行動令人鼓舞，給處于壓力之下的市場和經濟提供了重要支撐;

③報告強調，美聯儲所有努力都需要財政政策配合，最終才能有效地遏制經濟下滑，以及有效地幫助經濟復蘇。鑒于疫情發展的不確定性以及對實體經濟的重大溢出效應，此刻似乎看不到美國經濟在今年下半年可以實現劇烈的V型反彈。為了使美國經濟相對毫發無損地走出目前的危機和持續的衰退，未來數周市場仍將需要更為激進的政策干預。

【摩根士丹利預計美國第二季度經濟大幅下降30%】

①摩根士丹利的經濟學家表示，疫情病毒將導致美國出現比此前預期更嚴重的衰退，其中包括第二季度GDP創紀錄地大幅下降30.1%;

②在預期4到6月份GDP萎縮4%后不到一個周，EllenZentner等經濟學家表示，他們現在預計會出現更大的降幅，當季失業率平均將為12.8%，消費將減少31%;經濟活動在3月份幾乎陷入停滯，隨著更多地區采取了保持社交距離的措施且金融狀況進一步收緊，短期內GDP增長受到的負面影響變得更大;

③摩根士丹利團隊預計，本季度GDP將下降2.4%，但第三季度將開始回升;總體而言，他們預計，2020年第四季度美國經濟同比將萎縮2.3%，全年全球增長率將降至僅0.3%;其他方面，摩根大通上周表示，預計4至6月GDP將萎縮14%;高盛則預計將大跌24%，彭博經濟研究預計跌幅為9%。

【伍德麥肯茲表示，油價下跌不會導致減產，但會導致投資下滑】

①國際能源咨詢公司伍德麥肯茲表示，由于減產會帶來固定資產投資損失，即便生產會帶來虧損，石油公司、政府和其他利益相關方在短期可能像以往那樣繼續生產，同時寄希望于油價會快速反彈;

②伍德麥肯茲說，包括設備運營、材料、租賃、合規和其他方面的成本在內，石油公司很高比例的成本是固定的，因而降低單位操作成本最容易的辦法是在可能的情況下增加產量;

③伍德麥肯茲表示，如果油價沒有如預期的那樣出現反彈，原油生產的“水龍頭”最終會被關掉。本次油價下跌帶來的生產關停將會比2015至2016年油價下跌時期更為嚴重。鑒于重啟被關停的成熟成產設施面臨困難和高成本，被關停的生產將有一部分永遠都不會被重啟;

④據伍德麥肯茲測算，如果布倫特油價為每桶35美元，全球有400萬桶/日的液態碳氫化合物供應帶來的收入將不足以覆蓋生產成本和政府稅費。如果布倫特油價降至每桶25美元，將有1000萬桶/日的液態碳氫化合物供應帶來的收入不能覆蓋生產成本和政府稅費，占當前全球總產量的9%;

⑤伍德麥肯茲表示，面對當前的低油價，石油公司將立即大幅度削減酌量投資，2020年全球石油上游企業的酌量投資降幅可能超過25%。大型新項目將會被暫停，短周期酌量投資將會被下調至最小水平。只有成本最低和財務狀況最好的企業才能進行有意義的酌量投資。任何效仿沙特和俄羅斯提高產量的行為將很可能由政策驅動而出于非經濟考量;

⑥對于油服企業而言，油田運營企業的資本控制原本就會讓今年需求大幅減少，今年預計只會有少數大型項目會繼續推進。由于油服企業已經削減了很多支出，現在很難在找到減少支出的領域，除非采取極端措施。這些極端措施包括再融資和現有業務模式的重組，裁員和批產不可避免;

⑦伍德麥肯茲預計，布倫特油價低于每桶40美元將會足以迫使油田服務行業的足跡出現深刻變化。盡管無疑會有短期的痛苦，這可能使挺過這輪低谷的企業最終形成更為可持續的業務;不過，一旦上游生產出現反彈，由于油服企業的數量和能力均遭到大幅削弱，油田運營商可能會為此頭疼。最強的油服企業將會驅動協作和技術發展;

⑧伍德麥肯茲還認為，即便歐佩克與合作伙伴回到談判桌達成新的減產協議，近期的事件已經對風險認知產生了不可逆的改變。

【黃金升破1600大關，但流動性不足顯現】

①周二(3月24日)黃金市場繼續走高，突破1600美元/盎司關口，現貨黃金價格刷新近兩周新高，繼續受到美聯儲寬松政策的推動;

②由于黃金持續上漲，同時黃金市場流動性出現不足，部分銀行或經紀商黃金報價的點差甚至達到了3000點以上，部分黃金報價出現階段性暫停;

③事實上，自美聯儲周一宣布加大刺激措施后，黃金期貨盤與電子盤價差已擴大至2008年9月雷曼崩盤以來最大;

④Oanda高級市場分析師EdwardMoya表示，正是美聯儲的措施后，黃金沖高。但另一方面，美國2萬億美元的刺激計劃仍然未能在國會獲得通過;

⑤黃金投資者們認為到本周末，大量財政和貨幣刺激項目將能夠使市場冷靜下來。如果市場穩定下來，那么黃金的避險資產功能將再次凸顯;

⑥目前整個市場都在繼續關注全球疫情的發展，各國央行都在進行打分寬松政策。另一方面，同樣受到疫情影響，實物黃金供應量開始受到擠壓;

⑦AxiCorp的首席市場策略師StephenInnes指出，市場上缺乏足夠的實物黃金來支撐紙黃金市場，這對金價來說是個好消息。