【當(dāng)前熱聞】聯(lián)動(dòng)科技上市首份年報(bào)，凈利潤1.26億分紅1.48億，“豪橫”分紅市場不買單｜看財(cái)報(bào)

2023-03-20 16:53:04來源：鈦媒體  

近日，上市公司年報(bào)披露越來越密集了，與此同時(shí)，有些企業(yè)也推出“大手筆”的分紅動(dòng)作。

3月19日晚間，聯(lián)動(dòng)科技(301369.SZ)披露出上市后首份年報(bào)，公司去年實(shí)現(xiàn)營收3.5億元，同比上漲1.92%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.26億元，同比下滑1%；基本每股收益3.35元；擬每10股轉(zhuǎn)增5股并派發(fā)現(xiàn)金紅利32.5元（含稅）。


【資料圖】

鈦媒體APP注意到，這份年報(bào)中最亮眼是驚艷的高分紅方案。聯(lián)動(dòng)科技2022年將分掉1.48億元，而公司當(dāng)年歸母凈利潤僅為1.26億元，而其多年積累下來的未分配利潤也僅有3.07億元。

說實(shí)話，聯(lián)動(dòng)科技大額度現(xiàn)金分紅在市場上并不常見，這對(duì)投資者來說不僅能享受紅利，也能給股票帶來“人氣”，所以從多方面來看都屬于利好。不過，從今日二級(jí)市場上表現(xiàn)來看，聯(lián)動(dòng)科技大額分紅顯然沒有得到市場普遍的認(rèn)可。截至3月20日，其股價(jià)低開低走，下跌1.83%，收報(bào)108.37元，總市值50.28億元。實(shí)際上，聯(lián)動(dòng)科技這份年報(bào)業(yè)績并不是很差，公司也不是“鐵公雞”反而出手很闊綽，分紅總額超過全年凈利潤，為何市場對(duì)他卻是反響平平？

營收上漲或是“紙富貴”，凈利下降真的“很無奈”

公開資料顯示，聯(lián)動(dòng)科技主要業(yè)務(wù)集中于半導(dǎo)體封裝測試領(lǐng)域?qū)Ｓ迷O(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，核心產(chǎn)品包括半導(dǎo)體自動(dòng)化測試系統(tǒng)、激光打標(biāo)設(shè)備及其他機(jī)電一體化設(shè)備。

根據(jù)披露的年報(bào)顯示，公司2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.5億元，同比增長1.92%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.26億元，同比下降1%。其中在去年第四季度，該公司單季度主營收入7953.3萬元，同比下降37.03%，單季度歸母凈利潤2394.51萬元，同比下降54.79%。可見，2022年聯(lián)動(dòng)科技增收不增利，而導(dǎo)致公司之所以出現(xiàn)這樣的情況，很可能是源于近年來毛利率不斷下滑。從公司具體產(chǎn)品毛利率來看，可能更明顯。報(bào)告期內(nèi)，作為公司收入的主要來源半導(dǎo)體自動(dòng)化測試系統(tǒng)的毛利率已經(jīng)降到了65.99%，已經(jīng)2年連續(xù)下滑了；另一塊業(yè)務(wù)激光打標(biāo)設(shè)備的毛利率也降低至61.78%。對(duì)于公司毛利率下滑，其實(shí)聯(lián)動(dòng)科技方面也直言：“從長期來看，公司主要產(chǎn)品的銷售價(jià)格和毛利率均存在下降的風(fēng)險(xiǎn)。”如果真如公司方面說的，那么未來公司的盈利能力只能說值得進(jìn)一步觀察。

當(dāng)然，對(duì)此聯(lián)動(dòng)科技也是非常“焦慮”，從近年來其不斷提高研發(fā)費(fèi)用就可以看出，2022年研發(fā)費(fèi)用為6,116.55萬元，較2021年增加24.7%；研發(fā)投入占公司營業(yè)收入比例為17.47%。實(shí)際上，增加研發(fā)費(fèi)用的支出，聯(lián)動(dòng)科技也是想寄希望于讓產(chǎn)品技術(shù)含量更高，更具競爭力，從而來提高產(chǎn)品毛利率。雖然聯(lián)動(dòng)科技做出了努力，但是依舊難以阻擋毛利率的下滑。畢竟，半導(dǎo)體專用設(shè)備制造屬于技術(shù)密集的科技創(chuàng)新型行業(yè)，產(chǎn)品的技術(shù)壁壘直接關(guān)乎其核心競爭力，但是技術(shù)壁壘的構(gòu)建并非一朝一夕能夠完成。

巨額分紅，到底誰賺了？

分紅派現(xiàn)，近年來資本市場頗為提倡，同時(shí)這是上市公司回饋投資者的重要手段，但近年來部分上市公司大額分紅，甚至“破產(chǎn)式”分紅，卻逐漸讓投資者“吃驚”，如一次分掉超五年凈利潤的江鈴汽車等，就引發(fā)市場關(guān)于“公司后續(xù)如何發(fā)展”的擔(dān)憂。

那么對(duì)于聯(lián)動(dòng)科技而言，在凈利潤下滑且僅為1.26億元的前提下，為何公司還要大手筆分紅1.48億元？

聯(lián)動(dòng)科技對(duì)此次分紅方案也作出解釋，2022年度利潤分配預(yù)案是在保證公司正常經(jīng)營和長遠(yuǎn)發(fā)展的前提下，綜合考慮公司的經(jīng)營發(fā)展及廣大投資者的利益等因素提出。

同時(shí)，聯(lián)動(dòng)科技方面表示，在過去12個(gè)月內(nèi)未使用過募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金，本次利潤分配預(yù)案實(shí)施不會(huì)造成流動(dòng)資金短缺或其他不良影響，且通過資本公積轉(zhuǎn)增股本能夠適當(dāng)增大公司股本規(guī)模，增加流通股份數(shù)量，提升公司股票流動(dòng)性，進(jìn)一步優(yōu)化公司的股本結(jié)構(gòu)。

雖然聯(lián)動(dòng)科技方面稱，本次利潤分配有利于全體股東共享公司發(fā)展成果，符合全體股東的利益，具備合理性及必要性。但需要注意的是，中小股東或許并非此次分紅最大受益者，聯(lián)動(dòng)科技實(shí)控人收獲最為豐厚。

資料顯示，聯(lián)動(dòng)科技目前實(shí)控人為張赤梅與鄭俊嶺，兩人曾經(jīng)為夫妻關(guān)系。當(dāng)前，張赤梅為聯(lián)動(dòng)科技董事長，而鄭俊嶺則為公司總經(jīng)理。

據(jù)悉，張赤梅與鄭俊嶺在2005年1月便簽署離婚《協(xié)議書》。截至目前，兩人離婚已有18年之久。不過，雖然兩人已經(jīng)離婚，但在2019年6月簽署了《一致行動(dòng)協(xié)議》。也就是說，張赤梅、鄭俊嶺作為夫妻一起打江山，但此后彼此在生活上有分歧，從而離婚，目前工作上仍是同事關(guān)系。

張赤梅與鄭俊嶺當(dāng)前分別持有公司股份32.97%和31.68%，合計(jì)持有64.65%股份。也就是說，此次聯(lián)動(dòng)科技分紅的1.48億元中，有9568萬元將進(jìn)入二人口袋。可見，高分紅之后，更多的收益流入了大股東的腰包。他們的股票本來就是長期持有的，也不能隨便減持，短期內(nèi)漲漲跌跌無所謂，但現(xiàn)金分紅就不一樣了，可以消費(fèi)也可以投資。而中小投資者多數(shù)不是長線投資，卻要承擔(dān)高分紅后股票短期下跌的損失，可能大家也是考慮到這點(diǎn)，所以對(duì)大額分紅消息的出現(xiàn)并不感冒。

行業(yè)天花板顯現(xiàn)，新突破口未打開

近年來，隨著新能源、電動(dòng)汽車的興起和家電行業(yè)的新應(yīng)用，功率器件逐漸模塊化、集成化，功率不斷加大，性能不斷提高，該部分大功率器件有別于傳統(tǒng)的分立器件，是分立器件發(fā)展演變的新領(lǐng)域，如MOS模塊、IGBT模塊及IPM模塊。然而，目前全球半導(dǎo)體測試系統(tǒng)市場仍由海外制造商主導(dǎo)，2019年，日本愛德萬、美國泰瑞達(dá)及美國科休三家公司以超過90%的市場份額壟斷半導(dǎo)體測試系統(tǒng)市場。2020年在國內(nèi)半導(dǎo)體自動(dòng)化測試系統(tǒng)市場的市場占有率為2.83%。

同時(shí)，半導(dǎo)體分立器件測試系統(tǒng)主要用于功率半導(dǎo)體分立器件和小信號(hào)分立器件測試，屬于半導(dǎo)體測試設(shè)備中的細(xì)分領(lǐng)域，整體市場容量與集成電路測試市場相比較小，行業(yè)天花板明顯。

聯(lián)動(dòng)科技專注于半導(dǎo)體后道封裝設(shè)備的研發(fā)，把握國家產(chǎn)業(yè)政策紅利，但隨著公司的發(fā)展，半導(dǎo)體分立器件測試系統(tǒng)業(yè)務(wù)過度集中等問題也隨之顯現(xiàn)。若未來分立器件測試領(lǐng)域市場容量增長不及預(yù)期或出現(xiàn)停滯，又或公司未及時(shí)開拓更多產(chǎn)品線，將對(duì)公司整體經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

對(duì)于公司未來的發(fā)展，更多需要加大力度拓展其他關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)，從而增強(qiáng)在半導(dǎo)體行業(yè)中的核心競爭力。盡管公司想向模擬及數(shù)模混合類集成電路的測試尋求突破，通過降價(jià)搶市場的策略，結(jié)果也不盡如人意，導(dǎo)致公司近年的經(jīng)營業(yè)績停滯不前。

目前，國內(nèi)向測試機(jī)行業(yè)延伸的企業(yè)數(shù)量越來越多、市場競爭隨之加劇，這督促著聯(lián)動(dòng)科技只能盡快推出技術(shù)含量更高、市場規(guī)模更大的測試機(jī)產(chǎn)品。

通過招股書發(fā)現(xiàn)，聯(lián)動(dòng)科技正在向數(shù)模混合測試機(jī)、SoC測試機(jī)、數(shù)字測試機(jī)等產(chǎn)品延伸，然而這并不容易，包括精測電子、長川科技、華峰測控等廠商均朝著上述領(lǐng)域發(fā)力，誰能更快量產(chǎn)成熟的測試機(jī)產(chǎn)品，就具備先發(fā)優(yōu)勢和議價(jià)能力，也能更快搶占市場。

可見，從行業(yè)上看來，市場對(duì)其業(yè)務(wù)發(fā)展也存在擔(dān)憂。那么至于聯(lián)動(dòng)科技能否在蓬勃發(fā)展的國內(nèi)測試機(jī)市場占據(jù)一席之地，或許只有時(shí)間能給出答案。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者｜翟智超）

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