焦點(diǎn)信息:西山科技核心經(jīng)銷商謎團(tuán)：庫(kù)存高企卻壓不垮采購(gòu)激情?|?IPO速遞

2022-12-06 17:38:05來(lái)源：鈦媒體  

西山科技

12月6日，西山科技科創(chuàng)板首發(fā)上會(huì)。這家從事手術(shù)動(dòng)力裝置的醫(yī)療器械企業(yè)，自今年6月份沖刺IPO以來(lái)，市場(chǎng)質(zhì)疑聲不斷，期間不乏公司實(shí)際控制人“低買高賣”公司股份賺超600萬(wàn)、突擊增資、募資必要性等問(wèn)題。

上述問(wèn)題之外，公司核心經(jīng)銷商謎團(tuán)仍待解，一邊是核心經(jīng)銷商庫(kù)存高企卻仍堅(jiān)持采購(gòu)，一邊是核心經(jīng)銷商通過(guò)與西山科技實(shí)際控制人之間的股權(quán)交易“狠賺一筆”，是否存在“抽屜協(xié)議”等問(wèn)題存疑。就經(jīng)銷商等相關(guān)問(wèn)題，鈦媒體APP聯(lián)系西山科技并發(fā)函，截至發(fā)稿暫未獲得回應(yīng)。


(資料圖)

關(guān)聯(lián)經(jīng)銷商疑云：高庫(kù)存卻壓不垮采購(gòu)激情

據(jù)了解，西山科技的銷售模式以經(jīng)銷商模式為主，2019年-2021年以及2022年上半年期間經(jīng)銷收入占據(jù)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為98.66%、99.34%、98.49%以及98.76%。

鈦媒體APP注意到，公司與經(jīng)銷商之間存在著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。公司連續(xù)三個(gè)報(bào)告期的第一大經(jīng)銷商便是公司的關(guān)聯(lián)方，即鄭州博創(chuàng)醫(yī)療的實(shí)際控制人姚振勇曾間接持有西山科技的股份。此外，千祥醫(yī)療、金華市正凱醫(yī)療、河北興嘉生物等均為公司關(guān)聯(lián)經(jīng)銷商。

西山科技部分關(guān)聯(lián)經(jīng)銷商情況，來(lái)源于招股書

據(jù)招股說(shuō)明書，2019年-2021年以及2022年上半年，公司向歷史上曾經(jīng)入股的經(jīng)銷商的銷售金額合計(jì)占比分別為4.39%、5.27%、6.75%和6.38%，公司向前員工設(shè)立或存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的經(jīng)銷商銷售的金額合計(jì)占比分別為4.24%、1.25%、0.90%和 0.55%。

值得注意的是，在核心經(jīng)銷商中，庫(kù)存積壓時(shí)有發(fā)生。以第一大經(jīng)銷商鄭州博創(chuàng)醫(yī)療為例，2020年、2021年以及2022年1-6月份，其向公司采購(gòu)的整機(jī)產(chǎn)品期末庫(kù)存分別為286.26萬(wàn)元、452.09萬(wàn)元以及413.11萬(wàn)元，2020年、2021年整機(jī)產(chǎn)品期末庫(kù)存占據(jù)次年銷售額的比例高達(dá)99.80%、123.41%。

西山科技主要經(jīng)銷商庫(kù)存情況，來(lái)源于公司公開資料

不僅是鄭州博創(chuàng)醫(yī)療，上海載溪商貿(mào)及其同一控制企業(yè)、重慶志渝醫(yī)療等經(jīng)銷商亦存在高額的庫(kù)存占比情形，其中上海憬奧尤甚。數(shù)據(jù)顯示，2021年3-4月份上海憬奧采購(gòu)乳腺外科整機(jī)15臺(tái)，當(dāng)年采購(gòu)配套耗材1084件，2021年銷售整機(jī)僅1臺(tái)。

但即便高庫(kù)存仍壓不垮經(jīng)銷商的采購(gòu)激情，在次年的采購(gòu)中，鄭州博創(chuàng)醫(yī)療等經(jīng)銷商絲毫不含糊。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，鄭州博創(chuàng)醫(yī)療2019年、2020年、2021年以及2022年上半年的采購(gòu)額分別高達(dá)252.51萬(wàn)元、524.57萬(wàn)元、1097.09萬(wàn)元以及579.74萬(wàn)元，采購(gòu)額持續(xù)攀升。

核心經(jīng)銷商突擊入股，又緊急撤離“狠賺一筆”

2021年4月份，西山科技第一大經(jīng)銷商鄭州博創(chuàng)醫(yī)療實(shí)際控制人姚振勇，從西山科技實(shí)際控制人郭毅軍手中受讓同心投資部分股份，從而間接持有西山科技3萬(wàn)股股份，彼時(shí)受讓價(jià)格僅25.31元/股。次年5月，姚振勇又將所持的同心投資合伙份額全部轉(zhuǎn)讓給郭毅軍，轉(zhuǎn)讓價(jià)50元/股，高于2021年12月份外部投資者增資價(jià)格48.77元/股。短短一年，一進(jìn)一出之間，姚振勇便賺取74萬(wàn)元。

無(wú)獨(dú)有偶，另一經(jīng)銷商金華正凱醫(yī)療也存在類似情形。2021年4月份，金華正凱醫(yī)療實(shí)際控制人熊惠敏受讓郭毅軍所持有的同心投資部分份額，從而間接持有西山科技2萬(wàn)股股份，彼時(shí)交易價(jià)格28.50元/股，后于次年5月份將上述所有股份以50元/股的價(jià)格又轉(zhuǎn)讓給了郭毅軍。一年時(shí)間賺取56.99萬(wàn)元。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝對(duì)鈦媒體APP表示，上述行為不排除利益輸送的可能，公司的核心經(jīng)銷商為關(guān)聯(lián)方存在諸多風(fēng)險(xiǎn)，一方面存在損害公司及少數(shù)股東利益的風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也會(huì)引發(fā)監(jiān)管方面的風(fēng)險(xiǎn)等。

此外，公司向關(guān)聯(lián)經(jīng)銷商的銷售單價(jià)，常有低于非關(guān)聯(lián)經(jīng)銷商的銷售單價(jià)情形。據(jù)招股書，整機(jī)產(chǎn)品方面，2019年-2021年以及2022年上半年期間，西山科技向關(guān)聯(lián)經(jīng)銷商的銷售單價(jià)分別為9.07萬(wàn)元/臺(tái)、4.80萬(wàn)元/臺(tái)、4.47萬(wàn)元/臺(tái)以及3.64萬(wàn)元/臺(tái)，2020年、2021年以及2022年上半年均低于公司其他非關(guān)聯(lián)經(jīng)銷商的銷售單價(jià)。對(duì)此，公司方面表示：“主要系公司不同科室及型號(hào)整機(jī)產(chǎn)品單價(jià)存在差異及價(jià)格政策調(diào)整所致。”

西山科技募資用途，來(lái)源于招股書

據(jù)招股書，公司計(jì)劃發(fā)行股份不超過(guò)1325.04萬(wàn)股，擬募集資金不超6.61億元，其中2.92億元用于手術(shù)動(dòng)力系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，1.83億元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，4616.40萬(wàn)元用于信息化建設(shè)項(xiàng)目，8047.60萬(wàn)元用于營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)升級(jí)項(xiàng)目，6000萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

上述募資甚至遠(yuǎn)超公司當(dāng)前的總資產(chǎn)。截至今年6月末，西山科技資產(chǎn)總額為4.3億元，其中歸屬于母公司所有者權(quán)益3.63億元。2019年-2021年以及2022年上半年，公司營(yíng)收分別為8249.60萬(wàn)元、1.27億元、2.09億元以及1.12億元，期間歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為-5419.88萬(wàn)元、1419.07萬(wàn)元、6142.94萬(wàn)元以及3447.51萬(wàn)元。

（首發(fā)于鈦媒體APP，作者|張海霞）

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