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中國銀河：給予海泰新光增持評級

2023-08-31 22:05:59來源：證券之星原創  


(資料圖片)

中國銀河證券股份有限公司程培近期對海泰新光進行研究并發布了研究報告《產品矩陣進一步豐富，看好硬鏡整機業務實現放量》，本報告對海泰新光給出增持評級，當前股價為50.97元。

海泰新光(688677)　　核心觀點：　　事件：公司發布2023年半年報，公司2023年1-6月實現營業收入2.68億元(+36.48%)，歸母凈利潤0.89億元(+11.85%)，扣非凈利潤0.86億元(+17.32%)，經營性現金流0.81億元；2023年Q2實現營業收入1.20億元(+16.50%)，歸母凈利潤0.41億元(-6.82%)，扣非凈利潤0.40億元(+2.56%)?！　I績符合預期，股權支付和聯營企業投資損失對利潤產生影響。業績表現符合預期，利潤端增速低于營收增速，主要系股份支付和聯營企業投資損失的影響，剔除影響公司歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤增速分別為31%和39%，與營收增速接近?！　如R業務增長穩定，多款產品獲證。公司2023上半年醫用內窺鏡實現收入2.11億元(+46.26%)，占比79.19%，主要是因為客戶需求增加，公司產能逐步釋放，市場供應能力不斷加。期間公司內窺鏡業務取得諸多成果。1)小兒腹腔鏡已完成樣品，正在進行測試2)胸腔鏡已于2023年4月6日取得注冊證，關節鏡和宮腔鏡正在進行注冊檢驗3)4K除霧內窺鏡攝系統已于2023年2月13日取得注冊證4)三維腹腔內窺鏡已于2023年7月26日獲得注冊證5)B700-D內窺鏡LED冷光源光源已取得注冊證，B760內窺鏡LED冷光源、N7604K內窺鏡攝像系統已提交注冊檢驗。2023年下半年，公司將繼續緊密加強與美國客戶的合作，配合新一代內窺鏡系統在三季度末正式批量上市的市場規劃；針對美國市場的新一代宮腔鏡試生產，為明年量產做好準備；國內方面，公司將完成關節鏡、宮腔鏡、腹腔鏡的國內注冊并擴大銷售；開發鼻竇鏡、神經內鏡等小鏡種；完成第二代內窺鏡系統的國內注冊；開發3D內窺鏡攝像系統；建立內窺鏡系統全國經銷渠道?！　」鈱W產品業務穩步推進，消費級掌靜脈有望推出。2023上半年公司光學產品實現收入5,552.72萬元(+7.34%)，占比20.81%。主要得益于對國內新老客戶的挖掘和維護，國內市場需求增加。下半年公司將持續開發工業激光、口掃以及顯微鏡系列產品并進一步擴大光學產品業務。此外，公司將開發消費級別的掌靜脈模組和終端產品，擴大掌靜脈產品適應面。　　投資建議：公司作為國內領先的醫用內窺鏡器械和光學產品生產商，具備從系統設計、光機設計到光學加工、光學鍍膜、精密機械封裝再到部件裝配和系統集成的完備產業鏈，有望持續受益于高端醫療設備國產替代大趨勢。我們預計公司2023-2025年營業收入為6.22/7.87/9.49億元，歸母凈利潤為2.34/3.06/3.81億元，同比增長27.93%/30.87%/24.79%，EPS分別為1.92/2.51/3.14元，當前股價對應2023-2025年PE為26/20/16倍，維持“謹慎推薦”評級。　　風險提示：研發不及預期的風險；國際經濟形勢不確定風險；匯率波動的風險。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，東吳證券朱國廣研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達96.67%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利2.28億，根據現價換算的預測PE為27.19。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有12家機構給出評級，買入評級8家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為69.23。

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責任編輯：hnmd003

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