全球熱議:茅臺集團壽險牌照或再下一城，金融版圖劍指何方？

2022-12-21 20:53:54來源：鈦媒體

貴州茅臺圖源視覺中國

“后千億”時代，持續耕作金融板塊以期增量，是茅臺集團近年的明招暗式之一。近日，茅臺還在壽險牌照上再下一城。12月19日，貴州省第一家本土保險法人機構華貴人壽推出增資方案，茅臺集團擬頂格增持至33.33%成為第一大股東。

(相關資料圖)

該增資方案顯示，華貴人壽擬新增注冊資本10億元，對應新增股份10億股，增資后公司注冊資本將由10億元增至20億元，增資本金由股東茅臺集團以及新引進股東黔晟國資、嘉鑫輝煌認繳。茅臺集團出資約4.70億元認購約4.67億股（占總股本13.33%），黔晟國資出資約3.86億元認購約3.83億股，嘉鑫輝煌出資1.51億元認購1.5億股。

過去十年，“狩獵”金融牌照，布局基金、銀行、金融租賃等“副業”，茅臺集團圍繞“千億目標”做足了多元化努力，其自2013年以來苦心經營的金融版圖已經初具雛形，劍指多方，但似乎并非坦途。

增資上位華貴人壽，跌宕的金融牌照路

華貴人壽成立于2017年2月17日，注冊資本10億元，注冊地貴安新區，由茅臺集團、貴州金融控股集團、華康集團等11家單位共同出資創立，創立之初第一大股東為茅臺集團。2021年6月貴州貴安金融投資有限公司將持有的華貴人壽11%股權無償劃轉給貴州金融控股集團有限責任公司，后者持股比例由10%升至21%，躍居第一大股東，這是本次增資的前傳。

華貴人壽方面亦已捉襟見肘，其償付能力充足率再連續兩年下跌，2020-202年分別為181.77%、162.59%；今年綜合償付能力充足率從一季度的144.25%降至三季度的124%；核心償付能力充足率從一季度的130.65%降至106%，落后于行業均值。

銀保監會數據顯示，今年三季度末納入會議審議的181家保險公司平均綜合償付能力充足率為212%，平均核心償付能力充足率為139.7%。

2017-2020年，華貴人壽凈利潤連續四年虧損，分別為-7770萬元、-1.2億元、-7854萬元、-6848.7萬元，合計虧損3.5億元，2021年微盈3090萬元，“補血”迫在眉睫，幾大股東遂出手增資10億。

增資方案中，此次增資后茅臺集團持股比例將由20%增至33.33%，再回第一大股東；黔晟國資持股比例將達19.17%，成為二股東。此前第一大股東貴州金控持股比例由21%降至10.5%，退至第三大股東。四股東是此次增資新進的嘉鑫輝煌以及華康保險，持股比例均為7.5%。

茅臺集團承諾，將嚴格遵守國家法津法規及相關監管要求，投資華貴保險資金，源于合法的自有資金，并非使用任何形式的金融機構貸款或其他融資渠道資金。

這意味著，茅臺集團終于在踟躕數年的金融牌照上拿下一城，此前，茅臺集團于保險牌照上的輾轉并不順利。在2017年參與華貴人壽設立一個月后，3月茅臺集團計劃投資1.8億元參與設立多彩財險保險股份有限公司，截止今日尚無結果。

在入股的華泰保險和華泰人壽上，茅臺集團逐漸抽身。隨著安達不斷增持華泰保險，今年1月茅臺集團掛牌轉讓華泰保險0.0547%股權，轉讓底價2640萬元，同時掛牌轉讓持有的華泰人壽0.0764%股權，轉讓底價為695.16萬元。

此前，茅臺還在券商牌照上鎩羽而歸。2016年年底，茅臺集團聯合隆成金融集團、華康保險等5家公司，擬設立廣東絲路證券股份有限公司，但至今依舊杳無音訊；曾持股1.45%的南方證券也在今年5月被吊銷。

因此，對于這塊壽險牌照，白酒行業專家楊承平對鈦媒體APP表示，牌照到手后，茅臺很可能加大力度繼續做強金融板塊，加強投資項目并表，為沖擊世界五百強做鋪墊。“我們可以預估，未來五百強的門檻可能會增長到2200億-2500億左右，僅靠白酒銷售茅臺還有距離，因此這樣的多元化發展是必要的。”

中國消費品營銷專家肖竹青則表示樂觀，他向鈦媒體APP表示，相信茅臺集團獲得這一塊金融牌照以后會引進專業人才理順華貴人壽保險公司頂層設計并重視保險公司直營服務體系建設，“更能滿足高端人群銀行保險基金和高端人壽服務領域的服務需求。”

值得注意的是，在金融牌照之外，茅臺的“投資帝國”遠不僅限于此。

“金融觸角”多面出擊，版圖布局如何？

“茅臺系”初見雛形的金融版圖，自2013年以來已橫跨銀行、保險、租賃、投資等領域，滲透行業眾多，鈦媒體APP整理如下。

發展歷史來看，2013年3月，茅臺集團成立了貴州茅臺集團財務有限公司，該財務公司被稱為“茅臺的內部銀行”及“進入金融行業的入門臺階”。

2014年9月，茅臺集團成立了在一級市場的重要“抓手”：茅臺建信基金（現已改名茅臺投資基金）。該基金系茅臺集團與建設銀行總行控股的建信信托合資設立的私募股權投資基金管理公司，注冊資金3億元，茅臺集團出資1.53億元，占比51%；建信信托旗下的建信（北京）投資基金管理有限公司出資1.47億元，占比49%。

2020年，建信信托退出，目前，茅臺建信基金改名茅臺投資基金，由上述三者分別持股39.67%、38.11%、22.22%。

茅臺投資基金股權結構圖源企查查

茅臺投資基金成立之際，茅臺集團還與建信信托共同籌建了茅臺（貴州）私募基金管理有限公司，茅臺集團持股51%。

茅臺投資基金共管理五只基金，為茅臺投資基金合伙企業（有限合伙）、貴州茅臺食品投資管理中心（有限合伙）、茅臺（貴州）投資管理中心（有限合伙）、茅臺興鹽（貴州）投資管理中心（有限合伙）、茅臺（貴州）旅游投資管理中心（有限合伙）。

自成立以來，茅臺投資基金大多蟄伏在消費投資圈，目前在項目端，茅臺投資基金共出手了11個項目，包括白家食品、萬凱新材（301216.SZ）、李子園（605337.SH）、嘉美包裝（002969.SZ）、稻源集團、天宜上佳（688033.SH）、衣拉拉等；在機構端，茅臺投資基金成立后的第一筆投資是深圳遠致富海三號投資企業（有限合伙）。

茅臺投資基金近兩年投資項目

茅臺投資基金出手相對慎重，7年里年均投出1個多項目，基本沿消費鏈條進行相關投資布局，白家食品、李子園均屬食品飲料板塊；萬凱新材料專業從事瓶用PET研發、生產和經營；嘉美包裝是一站式金屬包裝和灌裝解決方案供貨商，主要為全國性知名飲料生產商提供產品及服務，稻源集團則是食品安全溯源一體化數據采集系統解決方案的供應商。

此外，茅臺投資基金2014年也投了一家私募股權基金遠致富海，后者GP是深圳國資委下屬PE遠致富海。在2015年，茅臺建信投資了“深圳明誠航空產業基金”7000萬元，后者GP是中糧集團下屬的股權投資平臺明誠金融，茅臺通過該基金間接投資中航精密，并在2017年中航精密被上市公司航發動力（600893.SH）并購后實現退出。

除了一級市場投資，2016年起茅臺集團再次進軍金融租賃，出資4億元參與發起成立貴陽貴銀金融租賃有限公司，持股20%。此前集團內部也有茅臺上海租賃成立，注冊資金10億元。

銀行板塊，茅臺集團對交通銀行、貴陽銀行、貴州銀行等進行股權財務均有投資，2011年增資入股貴陽銀行（601997.SH），認購4千萬股，今年三季度末持股5297.6萬股，位列第十大股東，持股1.48%。2019年貴州銀行上市之際，茅臺集團持股14.13%，今年第三季度持股12%，為第三大股東。企查查顯示，茅臺集團還持有貴州鳳岡農村商業銀行股份有限公司1.98%股份。

近些年，做強金融板塊一直備受茅臺管理層重視。2018年5月，在召開年度金融管理委員會第一次會議時，李保芳曾表示，此次會議是進一步加強集團金融板塊管理的開端，也是實施統籌的信號。茅臺集團也強調稱，要像抓酒一樣抓好金融板塊，實現“實體+金融”雙輪驅動，更好地推動茅臺發展。彼時貴州茅臺定下的2020年千億銷售目標中，茅臺酒板塊實現約700億元，金融板塊實現約200億元。

不過，其效果如何尚待商榷。2020年整改專題會上，貴州茅臺再次強調，全力支持金融板塊成為未來發展新的增長極。

目前金融板塊在“茅臺帝國”中的占比依舊不高，漸有收縮。2022年1月，茅臺集團掛牌轉讓華泰保險集團0.0547%股權，轉讓底價2640萬元。此外還掛牌轉讓其持有的華泰人壽0.0764%股權，轉讓底價為695.16萬元。

（本文首發鈦媒體APP 作者黃田）

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