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生豬產能去化呈現兩極分化 規模豬企資金承壓也要到臨界點？

2023-08-17 11:53:38來源：金融界  

財聯社8月17日訊（記者 劉建 王平安）“豬價上漲-高位擴產-供需失衡-豬價下跌-產能去化”，曾經耳熟能詳的豬周期規律如今被打破。在資本大量入場的情況下，散戶與規模豬企走在豬周期谷底的分叉路口——散戶承壓去產能，豬企邊虧損邊擴產。

“豬場母豬清退了一半，虧損較重”，有散戶告訴記者，“長期虧損下如果不退場，最后就只能背著債務離場。”

規模豬企在資金的支持下，產能去化仍較為緩慢。有業內人士預計，前二十大豬企今年年底母豬產能或將達到1060萬頭，占比25%。財聯社記者多方采訪獲悉，由于長期虧損，目前中小散戶產能去化較為明顯，規模豬企整體母豬去化程度并不深，但豬企同樣面臨一定現金流壓力。展望后市，由于生豬產能相對充足，規模場與散戶都還有繼續被動去化的壓力，而且散戶去化壓力更大。


(資料圖片)

規模場6個月后能繁再次環比上升

Mysteel數據監測顯示，7月中小散戶能繁母豬環比減少0.06%，規模場環比增加0.02%，而從1-7月整體情況來看，環比去化幅度散戶也遙遙領先于規模豬企，尤其是進入7月后，規模豬企能繁母豬年內首次環比出現上升。

“之前場子里有400頭母豬，現在還剩下200多頭。”西南某散戶黃先生告訴記者。另有廣西散戶表示，“母豬清退了三分之一，主要是之前虧損期實在太長了，而且當時也看不到行情回歸的希望。”

雖然規模豬企也面臨大額虧損，但仍在積極擴張產能，尤其是上市豬企。有業內人士指出，“上市豬企上半年合計預計虧損130億元，但產能去化卻未有進展。從近期公布的數據來測算，前二十大豬企2023年底能繁母豬產能或將達到1060萬頭。”

以豬茅牧原股份（002714.SZ）為例，截至2023年6月末，公司能繁母豬數量為303.2萬頭，和去年同期的247.3萬頭相比，同比增幅超21%。而新希望（000876.SZ）近期則表示，截至一季度公司有能繁母豬85萬頭，目前來看大概年底能繁母豬為95萬-100萬頭左右。

周期谷底，為何散戶與規模豬企出現兩極分化的去產能情況？上海鋼聯農產品事業部生豬分析師管亞鐳告訴記者，“這一輪豬價連續虧損下，中小散戶去產能更快，多數大企業仍在努力堅持，生存能力較強。上市企業資金實力雄厚，在未來預期走強的情況下，當前虧損壓力只是暫時的，所以目前上市企業整體母豬去化程度并不深，或者說母豬實際量或稍有減少，但整體生產效能要勝過以往。而中小散戶產能去化十分明顯，不管是持續磨底的豬價，不斷上升的飼料成本，還是疫情壓力，都是壓垮散戶場繼續等高價行情的一根又一根稻草。”

事實上，傳統周期概念正在不斷弱化，尤其是在最近幾年大量資本入局的情況下。有上市豬企相關人士認為，過去豬周期產生，是市場供需矛盾帶來的，當行業價格下行，市場供給增多后，養殖戶就自愿宰殺母豬，而母豬減少，價格上漲后，就又把肥豬留下來做母豬產能，但現如今隨著大量資本的入局，無論生豬市場是否虧損，都依舊有人在新建產能，周期的概念已經弱化。

管亞鐳對此持有相同意見，“散戶養豬、家庭農場養豬市場占有率越來越低，規模化尤其是集團化養豬市場占有率越來越高，非瘟前家庭農場即中小豬場占據主導地位，非瘟后規模化養豬（包括集團化養豬）占據主導地位，2025年前后集團化養豬將占據主導地位。行業中長期來看，龍頭企業產能擴張，決定產業集中度、規模化水平，相應的規模化水平的提升一定程度上會改變養殖行為。新一輪周期產能調節幅度和結構與以往周期不一樣，與產業集中度、規模化水平都息息相關。”

周期概念弱化，散戶優勢不再有？

隨著規模豬企不斷建設全產業鏈，擴張市場份額，發展智能化養殖，其成本也將越來越低。曾經擁有唯一養殖成本優勢的散戶，未來是否只剩下逐漸離場這一條路？

尤其是今年以來，各大豬企智能化養殖體系建設加速進行，多個豬企募資加碼。近期唐人神也表示，募資進行生豬全產業鏈數字智能化升級項目，具體包括集團化云平臺建設與升級項目和數字智能化養殖體系建設與升級項目兩個子項。“豬企智能化養殖推進以后，未來有望普遍實現一個人養超3000頭豬，顯著高于散戶的人效水平，養殖成本進一步降低，疊加在原料采購方面的優勢，未來規模豬企尤其是上市豬企成本會越來越低，散戶唯一的優勢或不復存在。”有業內人士指出。

另有資深養殖人士告訴記者，“以前我們散戶的優勢是成本，規模豬企的優勢是資金、產業鏈，技術等，但如果未來規模豬企成本越發逼近我們，疊加飼料長期高價，長虧損期時如果我們退出慢的話，我們可能就只能背上債務再離場。”

在上海鋼聯生豬分析師徐學平看來，“在面臨生豬市場持續低迷時，規模場與散戶都會面臨承受虧損的壓力，規模場養殖成本較散戶更高一些，較散戶承受虧損壓力大，但是規模場資金、技術等實力較強，出欄節奏把握較好，可以通過金融工具對沖部分風險，而且上市豬企可以通過資本市場融資緩解現金流，較散戶據有較強的抗虧損壓力。散戶成本相對較低，小體量運作比較靈活，但是資金實力相對較弱，抵抗虧損風險難以持久，而且受豬價影響情緒化波動較強，出欄節奏不穩定，目前在與集團場競爭中逐漸處于弱勢，目前散戶去化進程還在持續，部分散戶退出觀望或者通過靈活二育的方式間接參與生產。”

需要注意的是，虧損期如果過長，即使擁有資金優勢，規模豬企也并不好過，今年以來行業虧損已近8個月，有多個豬企進行募資以緩解流動資金緊張危機。有券商研報指出，2023年初以來，生豬養殖行業呈現“深虧損、高負債、慢去化”特征。“我們認為，主動去化背景下，企業現金儲備仍具韌性是主因，核心邏輯在于企業撬動資本杠桿對沖產業虧損，高豬價期利潤留存及飼料等業務反哺。2H23，我們判斷豬企現金流消耗或達臨界點，產能或加速去化。”

展望后續產能去化，徐學平認為，“2023年規模場與散戶競爭十分激烈，因規模場具備較好的競爭優勢，產能去化較小，市場占有率仍有一定提高，而散戶去化相對較多，市場占比仍有些下降。8月立秋之后，天氣轉涼，利于下游需求改善，散戶挺價壓欄養大豬的心態有所升溫，養殖端預期逐漸實現小幅盈利，去化節奏預期會階段性的減緩。但遠期來看，由于產能相對充足，行業競爭激烈，后期虧損風險仍然比較大，規模場與散戶都還有繼續被動去化的壓力，而且散戶去化壓力更大一些。”

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責任編輯：hnmd003

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