世界觀焦點(diǎn)：工業(yè)硅未來(lái)行情預(yù)計(jì)維持震蕩偏弱

2023-06-05 09:30:57來(lái)源：中泰期貨

鋁

6月2日，隔夜滬鋁震蕩回落，主力2307收盤(pán)報(bào)18385跌10，LME鋁收盤(pán)報(bào)2267.5跌2.5。現(xiàn)貨方面，SMM華東現(xiàn)貨鋁錠報(bào)18570漲170升水20跌20，兩地變現(xiàn)拋貨增加，現(xiàn)貨成交貼水?dāng)U大，無(wú)錫報(bào)價(jià)貼水40至貼水10，佛山報(bào)價(jià)均價(jià)至貼水40。

宏觀方面，美國(guó)5月Markit制造業(yè)PMI終值和5月ISM制造業(yè)PMI略低于前值和預(yù)期，連續(xù)七個(gè)月萎縮，因新訂單繼續(xù)暴跌；歐元區(qū)通脹率從4月份的7.0%降至5月份的6.1%，降幅高于市場(chǎng)預(yù)期。美國(guó)眾議院通過(guò)暫停美國(guó)債務(wù)上限的法案。

(資料圖片)

供應(yīng)方面，云南各鋁廠積極準(zhǔn)備復(fù)產(chǎn)，估計(jì)6月中旬可能復(fù)產(chǎn)15%左右。

庫(kù)存方面，鋁錠到貨不足導(dǎo)致強(qiáng)勁去庫(kù)，鋁棒庫(kù)存平穩(wěn)，1日SMM鋁錠庫(kù)存報(bào)59.5萬(wàn)噸，較上周四下降6.2萬(wàn)噸；同期鋼聯(lián)鋁棒庫(kù)存14.5噸，較上周四下降1.05萬(wàn)噸；

進(jìn)出口方面，4月出口未鍛軋鋁及鋁材量回落約3.5萬(wàn)噸。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年4月，中國(guó)出口未鍛軋鋁及鋁材46.17萬(wàn)噸；1-4月累計(jì)出口183.96萬(wàn)噸，同比下降17.3%。2023年4月國(guó)內(nèi)原鋁進(jìn)口總量為9.997萬(wàn)噸，2023年1-4月原鋁凈進(jìn)口總量達(dá)30.9萬(wàn)噸。

成本方面：煤炭?jī)r(jià)格大幅下行，陽(yáng)極價(jià)格大幅回落。據(jù)百川盈孚獲悉，山東某鋁廠2023年6月預(yù)焙陽(yáng)極采購(gòu)基準(zhǔn)價(jià)環(huán)比5月下跌300元/噸，執(zhí)行現(xiàn)貨價(jià)4225元/噸，承兌價(jià)格為4260元/噸。

邏輯及策略建議：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱現(xiàn)實(shí)仍未見(jiàn)底，強(qiáng)預(yù)期或難持續(xù)，美聯(lián)儲(chǔ)或重啟鷹派預(yù)期；低庫(kù)存、低倉(cāng)單、高升水下鋁價(jià)表現(xiàn)受支撐，短期因價(jià)格反彈，現(xiàn)貨拋壓較大，預(yù)計(jì)價(jià)格回調(diào)壓力較大，建議短線可適當(dāng)做空，若市場(chǎng)大幅增倉(cāng)下破后可適當(dāng)逢低做多。

鋅

6月2日，SMM 0#鋅價(jià)格19450元/噸跌30，滬鋅主力合約開(kāi)于19285元/噸，最高19355元/噸，最低19105元/噸，最終收于19300元/噸，較前一交易日下跌5元/噸。滬鋅區(qū)間震蕩，現(xiàn)貨升水持穩(wěn)，下游企業(yè)多以觀望為主，市場(chǎng)成交量清淡（安泰科）。

財(cái)新PMI數(shù)據(jù)向好利多商品，美ADP數(shù)據(jù)利空市場(chǎng)，期貨市場(chǎng)情緒反應(yīng)出現(xiàn)分歧，價(jià)格上行。供應(yīng)端來(lái)看，冶煉廠受利潤(rùn)影響開(kāi)工維持高位，隨著鋅價(jià)不斷探底，上游開(kāi)工積極性走低，供應(yīng)壓力將得到緩解。另一方面，社會(huì)庫(kù)存不斷去庫(kù)且明顯低于歷史低位，是托舉鋅價(jià)的主要力量。整體來(lái)看，有色金屬品種短期內(nèi)或許會(huì)因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)下行、美銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)加劇等宏觀利空因素影響存在小幅下跌空間，但并不視為補(bǔ)跌行情，甚至在該類(lèi)利空因素稍有緩和的時(shí)候，有望隨著國(guó)內(nèi)陸續(xù)出臺(tái)的經(jīng)濟(jì)刺激政策、下游需求復(fù)蘇等轉(zhuǎn)向信號(hào)的出現(xiàn)，走出超跌反彈的行情。美聯(lián)儲(chǔ)6月加息風(fēng)險(xiǎn)降低，操作上建議暫時(shí)觀望或謹(jǐn)慎短多，整體仍以震蕩思路對(duì)待.

鎳

6月2日，鎳現(xiàn)貨價(jià)格整體上漲。SMM1#電解鎳價(jià)格170660元/噸，1#金川鎳價(jià)格174100元/噸，鎳豆價(jià)格166050元/噸；滬鎳主力開(kāi)盤(pán)于159790元/噸，最高163450元/噸，最低158230元/噸，收于163060元/噸，較前一交易日漲幅為4.04%。

宏觀方面，5月10日美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布，美國(guó)4月 CPI數(shù)據(jù)同比上漲 4.9%，低于市場(chǎng)預(yù)期的5%: 環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，符合市場(chǎng)預(yù)期。供應(yīng)端方面，近期菲律賓雨季逐漸結(jié)束，菲律賓出口我國(guó)的低品位鎳礦量逐漸增加。精煉鎳供應(yīng)放量逐步增加，供應(yīng)量仍小幅過(guò)剩。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)4月國(guó)內(nèi)電解鎳產(chǎn)量環(huán)比增加4.15%，同比增加47.92%至17685噸。中短期鎳供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期將持續(xù)給予鎳價(jià)上漲壓力。需求方面，不銹鋼成交氛圍于近期有所走弱，社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)平緩。庫(kù)存方面，截止到5月26 日，LME鎳庫(kù)存約為 3.87萬(wàn)噸，上期所庫(kù)存約為 560 噸；觀后市，多空因素交織，建議觀望為主。后續(xù)需關(guān)注國(guó)內(nèi)宏觀預(yù)期對(duì)不銹鋼基本面改善情況與新能源汽車(chē)消費(fèi)復(fù)蘇情況。

工業(yè)硅

6月2日，工業(yè)硅現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)定。據(jù)SMM網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，華東現(xiàn)價(jià)方面，不通氧553#硅13300元/噸，通氧553#硅13550元/噸，421#硅15600元/噸；工業(yè)硅主力合約SI2308開(kāi)盤(pán)于13000元/噸，最高13365元/噸，最低12970元/噸，收于13220元/噸，較前一交易日漲幅為2.08%。

供給方面，據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)，目前金屬硅總爐數(shù)718 臺(tái)，本周金屬硅開(kāi)爐數(shù)量與上周相比減少5 臺(tái)，截至5 月18 日，金屬硅開(kāi)工爐數(shù)278 臺(tái)，整體開(kāi)爐率38.72%。西南地區(qū)豐水期即將來(lái)臨，電價(jià)將季節(jié)性下調(diào)導(dǎo)致成本重心下移，6月份當(dāng)?shù)毓鑿S復(fù)工意愿較強(qiáng)。需求方面，工業(yè)硅下游未來(lái)預(yù)計(jì)維持“一穩(wěn)兩弱”格局。多晶硅繼續(xù)保持對(duì)工業(yè)硅的平穩(wěn)需求，有機(jī)硅與鋁合金下游消費(fèi)不振拖累工業(yè)硅需求。庫(kù)存方面，據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，工業(yè)硅港口庫(kù)存15.7萬(wàn)噸，降低0.3萬(wàn)噸，其中黃埔港1.90萬(wàn)噸，降低0.2萬(wàn)噸，天津港3.50萬(wàn)噸，降低0.1萬(wàn)噸，昆明港10.30萬(wàn)噸。邏輯及策略建議：展望后市，兌現(xiàn)現(xiàn)實(shí)之前，預(yù)期博弈為主。隨著西南地區(qū)進(jìn)入豐水期和下半年西北地區(qū)新增產(chǎn)能投放，未來(lái)工業(yè)硅總體供應(yīng)量隨之提升為大概率事件。若庫(kù)存依舊持續(xù)高位且成本支撐力度逐漸減弱，工業(yè)硅未來(lái)行情預(yù)計(jì)維持震蕩偏弱。

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