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美股今年最大IPO來了？

2023-08-23 10:20:09來源：國際金融報  

Arm預計市值為600億至700億美元，或將成為今年體量最大IPO。這也是軟銀押注人工智能的重要舉措之一。

當地時間8月21日，軟銀集團旗下英國半導體設計公司Arm透露，目前已申請在美國納斯達克上市，時間未定，預計為9月。

由于持續不斷的加息，2022年以來，國際IPO市場一直表現平平，若Arm此次成功，將成為本年度最大體量的IPO，預計上市時的市值在600億至700億美元之間。


【資料圖】

軟銀新一季度的增長很大程度上倚仗Arm等子公司推動，此次IPO也是軟銀押注人工智能的重要舉措之一。

面臨困境

事實上，在此次IPO之前，Arm已是科技新聞中的“熟面孔”。

Arm的前身為艾康電腦，1978年于劍橋創立。1985年，艾康電腦研發出采用精簡指令集的新處理器，名為ARM（Acorn RISC Machine），又稱ARM 1。

2016年，軟銀以32億美元的價格收購Arm，成為當年歐洲資本市場上最大的一筆收購。2020年，Arm曾同意以400億美元的價格將自己出售給英偉達，但該筆交易最終被監管機構否決。之后，ARM開始尋求IPO方案。

根據路透社消息，軟銀計劃在IPO中出售Arm約10%的股份，并尋求600億至700億美元的估值，蘋果、亞馬遜和英偉達等多家科技公司正在考慮成為Arm IPO的基石投資者。

此次IPO將是Arm第二次尋求上市。該公司曾于1998年在紐約和倫敦兩地上市，直到2016年被軟銀收購。

公開資料顯示，Arm占據手機處理器90%的市場份額、上網本處理器30%的市場份額，以及平板電腦處理器70%的市場份額。Arm也稱，2023財年中，全球出貨的超過300億顆芯片包含了Arm的技術。

盡管規模看似龐大，但實際上Arm的收入只占到整個半導體行業的一小部分。這主要是因為半導體是一個非常龐大且復雜的產業，內部分工十分明確，Arm本身并非芯片制造商，而是為蘋果、英特爾、英偉達等客戶提供設計技術，并未真正進入核心市場。在有財務數據可查的2021年，Arm 27億美元收入中約有40%來自授權，60%來自專利費。

隨著全球智能手機出貨量的下滑，Arm的收入模式也遭遇挑戰。根據Arm最新披露的IPO文件，在截至今年3月31日的財年中，Arm的銷售額下降1%至26.8億美元；截至6月30日的季度銷售額下降2.5%至6.75億美元。

即使如此，公司對自身未來前景還是比較樂觀的，其表示：“隨著芯片設計的成本和復雜性增加，將使我們獲得相較于每塊芯片的總價值而言更大比例的專利使用費?！?/p>

借AI光環

實際上，Arm渴望進入人工智能（AI）等領域以實現增長。不過，目前這一努力的效果尚不明顯。

作為當下最大的風口，人工智能的繁榮使英偉達今年的股價飆升了220%，市值增加了約8000億美元。

Arm也在招股書中44次提到“AI”一詞，希望借助“AI光環”促使估值水漲船高；今年5月，Arm還推出了兩款針對機器學習應用的新芯片組。

軟銀集團董事長CEO孫正義今年6月向投資者表示：“Arm將因人工智能的蓬勃發展實現指數級增長。Arm的技術是人工智能相關公司的核心，能夠產生協同效應?！彼€表示，軟銀資產的85%以上都與人工智能領域相關，Arm將在ChatGPT這類發明創造方面發揮重要作用。

軟銀首席財務官后藤義光也在公司6月份季度電話財報會議上表示，公司一直在“謹慎而緩慢地恢復投資活動”，重點關注人工智能投資。

伯恩斯坦研究公司（Bernstein Research）指出，隨著IPO過程中更多信息的公開，“基于未來人工智能應用和進一步盈利能力提高的更顯著增長潛力”，對Arm的估值“可能會有好處”。

不過，Arm的出售版權商業模式使得它很難真正與其他科技公司抗衡。Arm架構的芯片主要用于網絡以及數據中心服務器中的CPU，雖然機器學習巨大的數據處理需求帶來了GPU和網絡芯片等加速數據處理器的銷量激增，但ARM技術在其中僅起到了輔助作用。

研究機構New Street Research分析師Rolf Bulk舉例稱，“從某種程度上，Arm可以搭上英偉達的‘順風車’，但并非所有英偉達的GPU都會與Arm的CPU一起銷售。”

咨詢公司Astris日本分析師Kirk Boodry也表示：“OpenAI推出了可以利用大型語言模型來創建內容的工具，這一切主要是基于軟件和平臺，Arm與此沒有任何關系?！?/p>

Arm計劃在9月的第一周開始路演，并在下周為IPO定價，但其IPO文件并未提供更多關于Arm人工智能戰略的細節和線索。

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責任編輯：hnmd003

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